Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Principaux points de vue
En 2021, les revenus d’exploitation et les bénéfices de la société ont connu une double croissance. La compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,03 milliard de RMB (en hausse de 18,2% d’une année sur l’autre), un bénéfice net de 310 millions de RMB (en hausse de 9,77% d’une année sur l’autre) pour la société mère et un bénéfice net de 280 millions de RMB (en hausse de 6,13% d’une année sur l’autre) pour la société mère après déduction. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 4 yuans (impôt inclus) par 10 actions.
En 2021, le marché des télécommunications a connu une croissance régulière, avec des fluctuations cycliques sur le marché des télécommunications, l’augmentation étant principalement due aux ventes à l’étranger. La croissance des revenus d’exploitation de l’entreprise est principalement due à la demande croissante de produits d’appareils optiques pour la construction à l’échelle mondiale de centres de données et au développement de clients de haute qualité au pays et à l’étranger. Entre – temps, la production de masse du projet de moteur optique à grande vitesse de l’entreprise et l’acquisition de Polaris Optoelectronics et de Tianfu Precision en 2020 ont également apporté une contribution progressive. Du point de vue du marché, le marché des télécommunications est soumis à la fluctuation périodique de la construction de stations de base 5G en Chine, ce qui entraîne une baisse synchrone de la demande, qui se traduit par une baisse de 27% des revenus des dispositifs actifs optiques; Le marché des centres de données est le principal scénario d’application en aval de l’entreprise, la demande continue d’augmenter régulièrement et les revenus des dispositifs passifs optiques continuent d’augmenter de 24%. Les ventes à l’étranger ont augmenté de 62%, principalement en Amérique du Nord et en Asie (à l’exclusion de la Chine), tandis que les ventes intérieures ont chuté de 7,3%. Q2 / q3 / Q4 la croissance des revenus et des bénéfices au cours d’un seul trimestre s’est améliorée trimestriellement, principalement en raison de la reprise du climat de l’industrie au deuxième semestre de 2021, ainsi que de l’expansion de la production et de la production de masse de moteurs optiques à grande vitesse dans l’Arctique.
La baisse de la marge brute et l’augmentation du taux de charge en 2021 sont principalement dues à des facteurs de consolidation, qui peuvent encore être améliorés par la suite. En 2021, la marge brute et la marge nette de la société ont diminué de 3,12 PCT d’une année sur l’autre. Et 2,59 PCT, L’augmentation des coûts de R & D, de vente et de gestion est principalement due à l’effet combiné de l’acquisition de Mobil Precision et Arctic Optoelectronics en 2020 et à l’augmentation des salaires des employés. Parmi eux, la recherche et le développement sont principalement axés sur le moteur optique à grande vitesse, les composants pour modules optiques à grande vitesse, les dispositifs Tosa pour mwdm 5G, etc. L’acquisition d’actifs par l’entreprise a un fort effet de synergie avec les activités initiales au niveau de la production, de la R & D et des clients. Le transfert de la nouvelle ligne de produits à la base Jiangxi pour l’expansion de la production est propice à l’exercice de la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise, et la rentabilité ultérieure peut encore être améliorée.
En 2022, l’amélioration de la part de marché de chaque gamme de produits et le développement de nouveaux clients sont les principaux thèmes. 1. La demande du marché de la communication de données continue d’augmenter, de nouveaux produits tels que les dispositifs de maintien de la polarisation, fa et AWG sont produits en série et la part de marché est augmentée; 2. Le projet de moteur optique à grande vitesse a percé les grands clients et a apporté des augmentations, et a activement encouragé la coopération avec d’autres clients; 3. Arctic Optoelectronics is expected to fully play Synergistic Effects in Jiangxi factory with Expansion of production. 4. Développer activement de nouveaux domaines tels que le lidar et la détection médicale, et jeter les bases de produits pour le développement à long terme de l’entreprise.
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits ne répond pas aux attentes; Détérioration de la concurrence sur le marché; L’intégration des acquisitions n’a pas répondu aux attentes.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Maintenir les prévisions de bénéfices et prévoir un bénéfice net de 4,3 / 5,5 / 690 millions de RMB pour la période 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 41 / 26% / 26%; Le cours actuel des actions correspond à 21 / 17 / 13 fois PE. Maintenir la cote d’achat.
