Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) ( Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) )
Événement: le 18 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 38,7 milliards de RMB, soit + 17% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère a atteint 1,3 milliard de RMB, soit – 16% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13,2 milliards de RMB, soit + 5% d’une année sur l’autre et + 33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère est de – 59 millions de RMB.
Commentaires:
Le chiffre d’affaires annuel a augmenté régulièrement, la dépréciation des actifs a entraîné une baisse des résultats: en 2021, les prix internationaux du pétrole brut ont globalement affiché une tendance à la hausse volatile, le prix moyen annuel du pétrole distribué était de 71 USD / baril, soit + 69% d’une année sur l’autre. La hausse des prix du pétrole a contribué à la reprise de la prospérité de l’industrie des services pétroliers, les revenus de l’entreprise ont augmenté régulièrement et la marge brute a légèrement augmenté de 0,12 PCT à 13,2%. En 2021, la compagnie a retiré 750 millions de RMB de dépréciation, dont 737 millions de RMB de dépréciation d’immobilisations, ce qui a nui aux résultats de la compagnie. Si l’on exclut l’impact de la dépréciation des immobilisations, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 peut atteindre 1,8 milliard de RMB.
Accélérer la transformation verte à faible intensité de carbone, la protection de l’environnement à faible intensité de carbone et les bénéfices du secteur numérique ont considérablement augmenté: dans le contexte de « Carbon Peak, Carbon neutralization», l’entreprise a activement mis en œuvre le concept de développement vert à faible intensité de carbone, et ses principales activités ont été ajustées en trois secteurs d’activité: les services techniques énergétiques, la protection de l’environnement à faible intensité de carbone et l’industrie numérique, et les services logistiques énergétiques. En 2021, les services de technologie énergétique ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 13,7 milliards de RMB, soit + 17% d’une année sur l’autre, et un bénéfice d’exploitation de 800 millions de RMB, soit – 16% d’une année sur l’autre; Le secteur de la protection de l’environnement et de la numérisation à faible intensité de carbone a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8,6 milliards de RMB, soit + 13% d’une année sur l’autre, et un bénéfice d’exploitation de 480 millions de RMB, soit une augmentation de 50% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation significative des bénéfices; Le chiffre d’affaires d’exploitation du secteur des services énergétiques et logistiques s’élève à 18,4 milliards de RMB, en hausse de 18% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice d’exploitation s’élève à 560 millions de RMB, en hausse de – 16% par rapport à l’année précédente.
L’offre et la demande de pétrole brut se resserrent et l’augmentation des dépenses en capital en amont stimule le boom de l’industrie des services pétroliers: le « Plan d’action de sept ans » du CNOOC pour l’augmentation du stockage et de la production de pétrole et de gaz de la mer de Chine continue de progresser. Les Dépenses en capital de la société mère du CNOOC en 2021 sont de 87,6 milliards de RMB, en hausse de 13% par rapport à 77,4 milliards de RMB en 2020. Selon les perspectives stratégiques du CNOOC en 2022, le budget des dépenses en capital en 2022 est de 90 à 100 milliards En ce qui concerne les prix du pétrole, l’OPEP du côté de l’offre et l’augmentation lente de la production de schiste aux États – Unis, l’AIE s’attend à ce que 1,5 million de barils par jour de pétrole brut russe soient retirés du marché en avril; La demande mondiale de pétrole brut se redresse lentement après l’épidémie du côté de la demande. L’AIE prévoit que la demande mondiale de pétrole brut augmentera de 1,9 million de barils par jour en 2022 et que les prix du pétrole resteront élevés. L’industrie chinoise des services pétroliers en mer continuera de prospérer et les résultats de l’entreprise continueront de croître, sous l’effet des prix élevés du pétrole et de l’augmentation des dépenses en capital en amont.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: sous l’influence de la dépréciation des actifs, la performance de la société en 2021 est inférieure aux prévisions. Le marché chinois est affecté par la situation épidémique, et l’avancement du projet de la société peut être retardé. Par conséquent, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société en 2022 – 2023 et ajouté les prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 18,84 (12% de réduction) / 20,66 (19% de réduction) / 2294 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, et le SPE correspondant sera respectivement de 19 / 0,20 / 0,23 RMB. Compte tenu de l’augmentation des dépenses en capital en amont de la Chine et de l’avancement continu du plan d’action de sept ans, nous restons optimistes quant à la reprise de la prospérité de l’industrie des services pétroliers et aux perspectives de développement futur de l’entreprise, de sorte que nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Note de risque: les prix internationaux du pétrole brut fluctuent, les dépenses en capital du CNOOC sont inférieures aux prévisions; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
