Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) ( Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 462,5 milliards de RMB, en hausse de 28,4% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net d’environ 2,16 milliards de RMB, en hausse de 66,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était d’environ 2,15 milliards de RMB, en hausse d’environ 64,5% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces (avant impôt) de 0,51 yuan / action, avec un taux de dividende en espèces de plus de 55% pendant trois années consécutives.
La distribution de produits de base continue de croître rapidement. En 2021, le volume des marchandises en vrac exploitées par la société était d’environ 190 millions de tonnes, soit une légère baisse par rapport à la même période de l’année précédente, dont 93 millions de tonnes, 15 millions de tonnes et 84 millions de tonnes respectivement pour les minéraux métalliques, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) L’exploitation de minéraux métalliques, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Compte tenu de ce qui précède, les activités de distribution de produits de base de la société ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 440,2 milliards de RMB en 2021, en hausse de 28,1% d’une année sur l’autre.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 7,36 milliards de RMB pour les services logistiques de marchandises en vrac, en hausse d’environ 27,8% d’une année sur l’autre, dont 58,3 milliards de RMB, 370 millions de RMB et 1,16 milliard de RMB pour les services logistiques complets, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Les prix des produits de base ont augmenté et les niveaux de Rao des entreprises ont augmenté. La marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 2,19%, en hausse de 0,24 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des ventes était de 0,59%, en hausse de 0,14 PCT par rapport à l’année précédente. Le Rao était de 12,6%, soit une augmentation de 3,9 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison de l’augmentation du niveau des bénéfices est que les prix des produits de base ont globalement augmenté en 2021 en raison de la reprise économique mondiale, de l’assouplissement monétaire et de l’objectif de « double carbone ». L’entreprise a bénéficié d’une partie de l’élasticité des prix dans le processus de prestation de services aux clients. La marge bénéficiaire brute de la Division des minéraux métalliques et des produits chimiques énergétiques dans la distribution des produits de base a augmenté de 0,14 PCT et 0,47 PCT d’une année sur l’autre en 2021. En 2021, la marge brute globale du secteur des produits de base de la société était de 1,93%, en hausse de 0,17 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute des services logistiques intégrés de la compagnie était de 10,7%, en baisse de 5,33 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des frais de transport maritime, de l’obstruction répétée de la logistique d’importation et d’exportation et des activités d’affrètement en raison de l’épidémie à l’étranger, et de la réduction appropriée du taux de rendement de la compagnie pour accroître sa part de marché.
L’espace de marché de la chaîne d’approvisionnement des produits de base est énorme. Selon les estimations des instituts de recherche spécialisés (annonce de l’entreprise), l’échelle du marché de la chaîne d’approvisionnement des produits de base est restée stable à environ 40 billions de RMB au cours des cinq dernières années, et la part de marché de la Chine CR4 ( Wuchan Zhongda Group Co.Ltd(600704) , Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) , Xiamen C&D Inc(600153) , Xiamen Itg Group Corp.Ltd(600755) ) a augmenté rapidement, passant de 1,21% en 2016 à 3,59% en 2020, avec un taux de croissance composé de 31%, mais il y a encore beaucoup à faire pour augmenter la part de marché des États – Unis et du Japon CR4 (plus de 50%). À l’heure actuelle, l’entreprise est entrée dans la période de réparation et d’amélioration, et elle continuera d’améliorer le niveau des re et de promouvoir la croissance des bénéfices par des moyens tels que « l’effet d’échelle, l’amélioration de l’efficacité du service, la libération des avantages logistiques et l’optimisation des clients et des produits de base ».
Conseils en matière d’investissement: les activités de la chaîne d’approvisionnement en vrac de l’entreprise sont stables et la part de marché et le Rao devraient augmenter simultanément; L’entreprise a publié un projet d’incitation au capital, qui devrait susciter l’enthousiasme des employés et promouvoir le développement à long terme de l’entreprise. Sur la base de ce qui précède, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfice net de 26% / 35% pour 22 – 23 ans à 2,58 milliards de RMB et 3,08 milliards de RMB respectivement, et nous avons ajouté 3,78 milliards de RMB à nos prévisions de bénéfice net pour 24 ans; Maintenir la cote « surpoids » de l’entreprise.
Conseil de risque: risque de fluctuation des prix des produits de base, entraînant une défaillance du client; Les risques opérationnels, tels que la défaillance du partenaire, la perte de marchandises, etc.; Les risques financiers, tels que l’augmentation du coût du capital due à la baisse de la notation, etc.
