Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Principaux points d’investissement
Annonce de la société: la société a publié son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel total de 1032 milliard de RMB, en hausse de 18,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 306 millions de RMB, en hausse de 9,77% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 277 millions de RMB, en hausse de 6,13% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 0,79 yuan / action. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 370 millions de RMB, en hausse de 54,36% d’une année sur l’autre.
Les résultats ont été conformes aux attentes et les revenus à l’étranger ont maintenu un taux de croissance élevé. Sous l’influence de la fluctuation cyclique de la construction du 5G en Chine et de la situation épidémique, l’entreprise a encore réalisé une double croissance des revenus et des bénéfices, et les résultats ont montré une forte ténacité. En ce qui concerne les activités, les appareils passifs optiques ont réalisé un chiffre d’affaires de 920 millions de RMB, en hausse de 23,74% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires des dispositifs actifs optiques a atteint 85 millions de RMB, en baisse de 27,06% par rapport à l’année précédente. La baisse des activités des dispositifs actifs optiques a été principalement affectée par la fluctuation de la construction 5G en Chine. Entre – temps, le lidar a continué de progresser et d’autres services ont doublé. Du point de vue du marché, le marché chinois a réalisé un chiffre d’affaires de 512 millions de RMB, en baisse de 7,3% par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires des entreprises à l’étranger de 521 millions de RMB, en hausse de 62,02% par rapport à l’année précédente. En termes de marge brute, la marge brute annuelle était de 49,68%, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières en amont et de l’ajustement de la structure des produits. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses financières pour la gestion des ventes de l’entreprise est respectivement de 1,43% / 6,59% / – 0,43%, soit + 0,29 / + 0,55 / – 1,29 PCT par rapport à l’année précédente. En tant que leader mondial des dispositifs optiques, l’entreprise adhère au positionnement du marché haut de gamme et au concept de produits de haute qualité et se transforme progressivement en fournisseur de solutions globales. Le marché d’outre – mer de l’entreprise a connu une croissance continue et élevée. Des filiales ont été établies au Japon, aux États – Unis et ailleurs. Entre – temps, il est prévu d’établir un siège de vente à l’étranger à Singapour pour former un réseau mondial de soutien technique à la vente avec une division tridimensionnelle du travail et une coopération, afin d’améliorer la capacité de service local et la vitesse correspondante des grands clients. En outre, l’entreprise prévoit d’établir une base de production en Asie du Sud – Est afin d’améliorer la compétitivité de base du marché mondial.
La demande de communication de données continue de s’améliorer et le moteur optique entre dans la phase de production de masse. Sous la catalyse de facteurs tels que l’économie numérique et le métacosme, la demande de dispositifs optiques sur le marché des communications de données continue d’augmenter. Nous prévoyons que la construction à grande échelle du Centre de données mondial entraînera un débit continu de modules optiques à grande vitesse tels que 400g / 200g. Selon les données de lightcounting, les ventes de modules optiques du Centre de données mondial Q1 – Q4 en 2021 étaient respectivement de 10,59 / 11,96 / 12,99 / 1449 milliards de dollars américains, soit + 29% / + 8% / + 26% / + 46% d’une année sur l’autre, et les ventes de modules optiques Ethernet étaient encore plus élevées. L’entreprise est le fournisseur mondial de composants optiques en amont de modules optiques de communication de données, bénéficiant pleinement de la croissance de l’industrie, la part de marché des produits continue d’augmenter. En 2020, l’entreprise a combiné Tianfu Precision et Arctic Optoelectronics, augmentant ainsi la valeur des produits individuels de l’entreprise. La capacité de production de la nouvelle base de production de Jiangxi de l’entreprise est libérée de façon ordonnée, ce qui soulage efficacement la pression du côté des coûts de la production photoélectrique arctique à Shenzhen, améliore le niveau de la marge brute globale de l’entreprise, libère la capacité de production de pièces passives pour le traitement à froid du verre et le WDM, et devrait renforcer la gestion normalisée de la chaîne de production. Le projet de construction de moteurs optiques à grande vitesse dans le cadre du projet d’investissement de capital – investissement est entré dans la livraison par lots en 2021q3 et sera principalement utilisé pour les modules optiques numériques à haut débit 400g / 800g et plus. La production en série de moteurs optiques à grande vitesse a aidé l’entreprise à réaliser L’intégration de l’extension longitudinale dans ses activités et à améliorer la valeur unitaire à l’intérieur des modules optiques de l’entreprise. Entre – temps, il est conforme à la tendance à long terme dans la technologie, et le volume continu des activités devrait ouvrir un espace de croissance à long terme
Maintenir un investissement élevé dans la recherche et le développement, le lidar continue de progresser. L’entreprise prend la R & D comme concept de d éveloppement de base et investit 100 millions de RMB dans la R & D tout au long de l’année, en hausse de 28,94% d’une année sur l’autre, Représentant 9,65% du chiffre d’affaires courant. Grâce à des investissements soutenus et élevés dans la recherche et le développement, l’entreprise a mis en place des capacités techniques de base pour ses produits et s’est étendue aux domaines non liés aux communications tels que le lidar afin de cultiver de nouveaux points de croissance des performances. Selon les prévisions de Frost & Sullivan, l’échelle du marché mondial des systèmes avancés d’aide à la conduite sera portée de 120 millions de dollars américains en 2019 à 4,61 milliards de dollars américains en 2025, avec un taux de croissance composé de 83,7%. À l’heure actuelle, plus de 20 modèles de véhicules publiés / produits en série dans Le monde ont été équipés de lidar, et le marché des lidar embarqués en est au stade initial de la production en série. En s’appuyant sur la sector – forme de recherche et de développement de dispositifs optiques matures existante, l’entreprise peut personnaliser et fournir des produits de dispositifs optiques répondant à diverses exigences de performance pour les fabricants de lidar en utilisant l’accumulation de technologies et de procédés profonds de l’équipe dans de nombreux domaines tels que les matériaux de base et les composants, La conception optique, l’emballage intégré, etc. Entre – temps, l’entreprise a mis sur pied une équipe de vente spécialisée et une équipe de projet pour assurer un suivi continu, avec une capacité de livraison rapide et à grande échelle. À l’heure actuelle, les fabricants de lidar ont de grandes différences dans la forme du produit et l’indice technique de la demande de dispositifs optiques en raison de différentes routes techniques. L’entreprise a fourni des produits de petite quantité à certains fabricants de lidar. À l’avenir, l’entreprise augmentera la recherche et le développement de dispositifs de soutien et s’efforcera de fournir des produits et des services à un plus grand nombre de fabricants de lidar grand public.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le principal fournisseur de services de fabrication de sector – forme intégrée d’appareils optiques en Chine. Elle a continuellement élargi sa gamme de produits par l’intermédiaire de l’épitaxie endogène. Avec la libération de la demande de modules optiques haut de gamme dans le Centre de données en aval, l’entreprise a connu une forte croissance des activités passives, le moteur optique est entré dans l’état de livraison par lots et les activités actives sont en attente de développement. Les nouveaux radars laser d’affaires et les tests médicaux progressent bien et devraient briser le plafond de croissance de l’entreprise. Compte tenu de la fluctuation de la construction du cycle 5G et de l’évolution des nouvelles activités de la société, nous ajustons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net de la société en 2022 – 2024 sera de 392 millions de RMB / 490 millions de RMB / 600 millions de RMB (les prévisions initiales pour 2022 – 2023 étaient de 416 millions de RMB / 551 millions de RMB), et le SPE sera de 1 RMB / 1,25 RMB / 1,53 RMB respectivement, afin de maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: la demande du marché de la construction 5G et de la communication de données est inférieure aux attentes; La mise en service de la nouvelle gamme de produits n’est pas aussi risquée que prévu.
