Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) ( Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec une augmentation annuelle des bénéfices de 98,25%; Les activités de cobalt et de cuivre de l’entreprise ont connu une croissance rapide et la nouvelle capacité de production a été progressivement libérée; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de la compagnie en 2021 ont augmenté de 98% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 4350 milliards de RMB, en hausse de 93,00% d’une année sur l’autre; Le bénéfice est de 663 millions de RMB, en hausse de 98,25% par rapport à l’année précédente; Déduction faite de 694 millions de RMB à but non lucratif, en hausse de 268,94% par rapport à l’année précédente. Selon les estimations, le bénéfice réalisé au cours du quatrième trimestre de 2021 s’élève à 177 millions de RMB, en hausse de 2,63% d’une année sur l’autre et de 35,57% d’une année sur l’autre; Après déduction de 151 millions de RMB à but non lucratif, la croissance annuelle a été de 256,45% et la baisse annuelle a été de 0,46%. Le rendement annuel de la compagnie est conforme à la fourchette prévue.
Les principales activités se sont développées régulièrement et les expéditions de cobalt et de cuivre ont augmenté rapidement: profitant du développement rapide de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, les ventes de produits de cobalt et de cuivre de l’entreprise ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre en 2021, les ventes de produits de cobalt ont atteint 8 243 tonnes, en hausse de 38,08% d’une année sur l’autre, et les ventes de produits de cuivre ont atteint 34 599 tonnes, en hausse de 26,64% d’une année sur l’autre. Les entreprises de cobalt et de cuivre ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4 340 milliards de RMB, en hausse de 93,54% d’une année sur l’autre et une marge brute de 30,74%, en hausse de 6,89 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits Cobalt ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 562 milliards de RMB, en hausse de 125,67% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 34,38%, en hausse de 19,08 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Les produits en cuivre ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1788 milliard de RMB, en hausse de 59,83% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 25,48%, en baisse de 7,08 points de pourcentage d’une année sur l’autre.
Libération progressive de la nouvelle capacité de production: la société a transformé la ligne de production de « 5000 tonnes de cobalt électrolytique» en ligne de production de « 6000 tonnes de cuivre électrolytique» dans le cadre du projet d’investissement du Fonds levé, qui a été mise en production à la fin de 2021; Entre – temps, des procédés tels que la précipitation du cobalt, la filtration sous pression et la vaporisation éclair sont ajoutés à la ligne de production d’origine et convertis en ligne de production « 5000 tonnes d’hydroxyde de cobalt ». Le projet devrait être mis en production au deuxième trimestre de 2022. Le projet de rénovation technique et d’expansion de la ligne de production de poudre de cobalt de la filiale Anhui hanrui avec une production annuelle de 5000 tonnes a été officiellement mis en production en janvier 2022. La filiale Ganzhou hanrui affinera complètement l’état d’avancement du projet et la phase I devrait être officiellement mise en service à la fin de juin 2022.
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel 2021 de la compagnie et l’offre et la demande de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la compagnie de 2022 à 2024 à 3,92 / 4,14 / 4,38 Yuan (le bénéfice dilué initial par action était de 3,12 / 3,46 / – yuan), ce qui correspond à un rapport P / e de 14,9 / 14,1 / 13,3 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La demande de batteries 3C et de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; L’exploitation minière mondiale du cobalt a dépassé les attentes; La concurrence des prix dépasse les attentes; Risque d’itération technique; Opérations à l’étranger et risque de change; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
