Keeson Technology Corporation Limited(603610) ( Keeson Technology Corporation Limited(603610) )
Le marché américain des lits électriques est en plein essor, avec une forte demande et une hausse des prix pour couvrir la hausse des prix des matières premières
Mesures d’augmentation des prix: 21h1 en raison de la forte hausse des prix des matières premières (acier, etc.) & transport maritime (principalement FOB, mais encore partiellement affecté), le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise a été faible. À partir du 1er juillet 21, l’entreprise a négocié avec les principaux clients des mesures d’augmentation des prix d’environ 10 PCT en moyenne, ce qui a démontré une forte capacité de transfert des coûts. Derrière ces mesures, la demande en aval du circuit intelligent de lit électrique est forte et le modèle de concurrence du côté de L’offre est bon.
Les opérations à l’étranger ont enregistré une forte croissance: le chiffre d’affaires à l’étranger de la société s’est élevé à 2 754 millions en 21 ans (+ 32,53%). Selon l’ispa, en 2021, le taux de pénétration des lits électriques aux États – Unis était de 13,87% (14,08% en 20 ans). Le taux de pénétration a été suspendu en raison de l’impact de la situation épidémique, mais la tendance a changé. Les principaux clients desservis par l’entreprise ont connu une forte croissance de la STI et une augmentation de la part de marché. Les revenus des premiers clients en 20 / 21 étaient respectivement de 47,16% et 49,66%, et les revenus des contributions de la STI en 21 ans ont été estimés à 1 473 millions de RMB (+ 38%). En outre, le marché européen a connu une croissance plus rapide, mais avec une base plus petite. En prévision de la reprise de la demande après l’épidémie dans les années à venir, étant donné que le taux de pénétration des lits électriques intelligents sur le marché américain est encore faible et qu’il y a beaucoup d’espace pour l’amélioration, il est optimiste que les activités à l’étranger de l’entreprise maintiendront une croissance stable de 15 à 20%.
Le mode de soins de santé pour les ventes intérieures a été lancé avec un grand potentiel. Les Jeux olympiques d’hiver peuvent améliorer la reconnaissance de la catégorie et de la marque
En 21 ans, le chiffre d’affaires intérieur de l’entreprise s’est élevé à 127 millions (+ 9,33%), soit 4,3%, et en est encore à ses débuts. La croissance des canaux de commerce électronique est bonne, mais les activités de distribution hors ligne progressent lentement en raison de l’acceptation plus faible des lits intelligents par les consommateurs et de la faible sensibilisation à la marque. En tant que seul fournisseur de lits électriques intelligents pour les Jeux olympiques et paralympiques d’hiver de 2022 à Beijing, Keeson Technology Corporation Limited(603610) Prendre soin du mode de soins de santé intelligents, utiliser les institutions de soins de santé et les unités médicales pour promouvoir les produits de lits intelligents, lancer le projet pilote en octobre 2020, et au début de 2022, l’entreprise a été sélectionnée par le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information comme liste de Démonstration pilote pour l’application de soins de santé intelligents aux personnes âgées en 2021, en prévision d’un volume important; En installant des lits électriques intelligents dans les principaux hôtels haut de gamme du pays, les consommateurs peuvent payer pour profiter de toutes les fonctions physiques des lits électriques intelligents et des services de données sur le sommeil sain. L’entreprise prévoit passer à 10% dans des conditions idéales en Chine au cours des 22 prochaines années, avec un grand potentiel de croissance.
Le prix moyen des ventes de lits électriques a augmenté par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de libérer la capacité des usines intelligentes et d’améliorer l’efficacité.
En ce qui concerne les catégories, le lit électrique intelligent s’est élevé à 2622 milliards de RMB (+ 34%) au cours des 21 dernières années, avec un volume de ventes de 14768 millions de pièces (+ 31%), un prix de vente moyen de 177563 RMB / pièce (+ 2%), une augmentation de 10% du prix de 21h2 et une baisse du prix unitaire de 21h1 par rapport à 20h1 en raison de la plus grande quantité de produits de performance / prix. Matelas 125 millions (+ 4%), principalement sous l’effet des mesures antidumping, avec un volume de ventes de 84 400 pièces et un prix moyen de 1 478 yuan / pièce. Accessoires et autres produits 135 millions (+ 18%).
Mise en page de la capacité: Au début de 2022, le projet du siège social de 4 millions de lits électriques intelligents (phase II) prévu par l’entreprise commencera à former une capacité de production annuelle de 1 million de capteurs, une capacité de service de centre de données de 24 000 lits électriques et la construction du Centre R & D. En ce qui concerne la capacité de production à l’étranger, le Vietnam a connu une escalade d’environ 300000 à 400000 pièces par an en 21 ans en raison de l’impact répété de l’épidémie, et une escalade sans heurt de 500000 à Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) pièces en 22 ans en raison de la libération de l’épidémie Au Vietnam; Entre – temps, l’usine mexicaine de l’entreprise a été mise en service avec succès au cours des 21 dernières années. La libération de la capacité à l’étranger aide l’entreprise à transférer la production des commandes à l’exportation vers les États – Unis, à compenser les fluctuations des droits de douane et à accroître la capacité de prime des clients.
Q4 la marge brute continue de s’améliorer, l’appréciation du RMB entraîne des pertes de change et une augmentation des dépenses de marketing pour la préparation des Jeux olympiques d’hiver.
Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute du 21q4 était de 38,28% (YOY + 3,05 PCT) et la rentabilité a été progressivement rétablie grâce à la mesure de la hausse des prix.
Taux de dépenses: Au cours de la période 21q4, le taux de dépenses était de 26,78% (+ 1,08 PCT), dont 12,65% (+ 3,76 PCT), principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la publicité et le marketing des Jeux olympiques d’hiver; Le taux de d épenses de gestion + R & D est de 9,31% (- 1,61 PCT), les avantages d’échelle sont libérés; Le taux des dépenses financières est de 4,82% (- 1,07 PCT), 21q4 les dépenses financières sont passées à 38 millions de RMB en raison de l’appréciation du RMB et de la perte de change, et 20q4 est d’environ 40 millions de RMB.
Flux de trésorerie: À la fin du 21q4, le total des comptes débiteurs et des factures de la compagnie s’élevait à 481 millions de RMB (en hausse de + 14,6% d’une année sur l’autre), le taux de croissance était inférieur au taux de croissance des revenus et la capacité de gestion de la période comptable était forte; Les stocks ont augmenté de 786 millions de RMB (+ 71% d’une année sur l’autre) et l’entreprise devrait préparer davantage de marchandises et de matières premières à l’avance. Les flux de trésorerie nets d’exploitation sur 21 ans se sont élevés à 149 millions (+ 96%), dont 187 millions au 21q4 (72 millions au 21q4), nettement positifs.
Prévision et évaluation des bénéfices
Le circuit de croissance de Blue Ocean pour le lit électrique intelligent de la carte de l’entreprise lie profondément les principaux clients à l’étranger, tout en développant activement les canaux de vente intérieurs. Si le mode de soins médicaux intelligents et de soins de santé est mis en œuvre sans heurt, il devrait apporter une croissance excessive des performances et une réévaluation de la valeur, et être optimiste sur la croissance à long terme. Nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 35,85 / 43,09 / 5217 milliards de RMB en 22 – 24 ans, en hausse de 20,84% / 20,18% / 21,07% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 4,37 / 5,22 / 618 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 22,28% / 19,58% / 18,36% d’une année sur l’autre, avec un pe correspondant de 11,49 X / 9,61 X / 8,12 X, et maintenir la cote d’achat!
Conseils sur les risques: l’épidémie continue de se propager à l’étranger, la concurrence dans l’industrie des lits électriques s’intensifie et les canaux de commercialisation intérieurs ne répondent pas aux attentes.
