Hangzhou Arcvideo Technology Co.Ltd(688039) ( Hangzhou Arcvideo Technology Co.Ltd(688039) )
La performance est sous pression à court terme et la R & D investit stratégiquement dans de nouvelles entreprises. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 420 millions de RMB, en hausse de 14,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 600 millions de RMB, en baisse de 40% d’une année sur l’autre. La déduction non attribuable à la société mère était de 50 millions de RMB, en baisse de 36,3% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires s’élevait à 230 millions de RMB, en hausse de 7% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 50 millions de RMB, en baisse de 41,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non attribuable à la mère s’élevait à 50 millions de RMB, en baisse de 37,6% d’une année sur l’autre. Du côté des revenus, les activités des médias traditionnels se sont élevées à 295 millions de RMB, en baisse de 1% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la réduction de la reconnaissance des revenus pour les projets de radio et de télévision traditionnels, et les activités de sécurité PAN ont augmenté de 79% à 120 millions de RMB, avec une bonne dynamique de croissance. Du côté des bénéfices, la marge brute globale est de 48,3%, en baisse de 1,4 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de 6 points de pourcentage de la marge brute des revenus des médias. Les taux de vente / gestion / R & D / charges financières ont augmenté de 1,7%, diminué de 0,8, augmenté de 4,8 et diminué de 0,03 point de pourcentage respectivement. L’augmentation des charges au cours de la période est due, d’une part, à l’impact des charges de paiement des actions (environ 11 millions en 21 ans) et, d’autre part, à l’augmentation des investissements de la société dans la Dans l’ensemble, en raison du retard dans les revenus et de l’augmentation des investissements dans la R & D, la performance de l’entreprise est sous pression à court terme. Avec la reprise des activités médiatiques de l’entreprise et le d éveloppement progressif de nouvelles activités à l’avenir, l’entreprise devrait reprendre la voie de la croissance.
La technologie de base dirige l’industrie et l’industrie ultra – haute définition accélère son développement. L’entreprise a toujours été un chef de file dans l’industrie de la technologie de codage et de décodage vidéo, a participé à la mise en place d’une série de normes de technologie vidéo à haute portée dynamique (HDR) et a pris l’initiative de lancer l’encodeur 8kavs3hdrvid, et a également lancé l’encodeur professionnel 8K pour diriger l’industrie. Avec le développement de la technologie 5G et le développement de la vidéo ultra – haute définition, la société a fortement soutenu la construction de la chaîne ultra – haute définition 8K de CCTV et a récemment remporté un contrat de 17 932 millions de dollars américains pour yichao (Asie – Pacifique). À l’avenir, avec l’investissement des médias de radio et de télévision, des opérateurs et de la vidéo Internet dans la vidéo ultra haute définition, et la promotion de “Cent villes et mille écrans”, l’entreprise profitera pleinement du développement de l’industrie ultra haute définition avec l’avantage technologique de pointe.
Mettre en place de nouvelles entreprises et ouvrir l’espace de croissance de l’entreprise. En 2021, l’investissement élevé de la société dans la R & D a atteint 90 millions de RMB, en hausse de 47% d’une année sur l’autre, Représentant 21,75% des revenus, atteignant le Sommet des dernières années. L’investissement de l’entreprise dans la recherche et le développement se concentre principalement sur la technologie et l’algorithme de codec vidéo de bas niveau, le terminal intelligent de bord de sécurité universelle 5G et le domaine de l’intelligence embarquée. Au cours du second semestre de 2021, l’entreprise a lancé le terminal intelligent Dang Hong Ying Eye 5G, qui offre la possibilité de réaliser la rétroaction en temps réel et la surveillance en temps réel d’images vidéo massives. Il est prévu qu’il deviendra un produit standard à l’ère de la vidéo ultra haute définition à l’avenir; Entre – temps, l’entreprise a activement mis en place le domaine des véhicules intelligents et a appliqué sa technologie de traitement de flux vidéo à la cabine intelligente pour améliorer l’expérience client. Dans l’ensemble, le marché des terminaux intelligents 5G Edge et des véhicules est vaste et devrait devenir un autre pôle de croissance de l’entreprise à l’avenir.
Conseil de risque: la demande des clients diminue; La promotion des terminaux intelligents n’est pas aussi bonne que prévu; Le Service intelligent embarqué n’a pas répondu aux attentes.
Conseils d’investissement: couverture initiale avec une note d’achat.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 144 / 174 / 229 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 134,0 / 21,4 / 31,1%; EPS dilué = 1,79 / 2,17 / 2,85 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 26,1 / 21,5 / 16,4 X. L’entreprise est le leader de la vidéo ultra – HD et a reçu la cote « buy ».
