Sinosoft Co.Ltd(603927) ( Sinosoft Co.Ltd(603927) )
Principaux points d’investissement
Événement d’investissement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le plan de distribution des bénéfices: le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 6281 milliards de RMB, en hausse de 8,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 577 millions de RMB, en hausse de 21,15% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net s’élevait à 554 millions de RMB, en hausse de 18,73% d’une année sur l’autre; Un dividende en espèces de 5,50 RMB (y compris l’impôt) sera distribué pour chaque 10 actions, et un dividende en espèces de 326,48 millions de RMB sera distribué au total.
La structure opérationnelle de l’entreprise a été encore optimisée et les indicateurs de rentabilité et d’efficacité humaine ont continué d’être améliorés. En 2021, les revenus des entreprises de logiciels de la société se sont élevés à 4976 milliards de RMB, en hausse de 12,29% par rapport à 2020, le taux de croissance a augmenté de 1,12 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, la marge brute a atteint 34,18%, en hausse de 0,97 point de pourcentage Par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’intégration des systèmes et de ses services s’est élevé à 1 290 millions de RMB, en baisse de 3,83% par rapport à 2020. En raison de l’amélioration du concept de développement de logiciels et de la structure d’entreprise de « réutilisation similaire», la rentabilité et l’indice d’efficacité humaine de l’entreprise ont été améliorés, dont la marge bénéficiaire brute a atteint 29,52% en 2021, en hausse de 1,50% par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a atteint 9,19%, en hausse de 0,95 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le bénéfice par habitant est passé de 26 200 yuans en 2020 à 29 700 yuans en 2021.
Les revenus des TI d’assurance ont augmenté rapidement et la rigidité des clients s’est encore améliorée. L’entreprise insiste toujours sur le renforcement de la viscosité des clients des compagnies d’assurance et l’établissement de relations de coopération à long terme avec les compagnies d’assurance. En 2021, les revenus des TI d’assurance se sont élevés à 3 503 milliards de RMB, en hausse de 18,64% d’une année sur l’autre, Représentant 55,8% des revenus; Parmi eux, 141 clients ont réalisé des revenus de plus de 5 millions de RMB dans le domaine des TI d’assurance, soit 13 de plus qu’en 2020. Avec l’approfondissement de la stratégie « Assurance + », la société a réalisé 284 millions de RMB de revenus liés aux TI d’assurance pour les intermédiaires d’assurance, les sociétés de technologie d’assurance, les fabricants d’infrastructure s en nuage et d’autres clients de l’industrie, en hausse de 88,02% d’une année sur l’autre. À l’avenir, elle espère injecter une nouvelle vitalité dans les activités de TI d’assurance et la croissance des activités principales de la société.
Mettre l’accent sur la R & D et l’innovation, développer la stratégie « assurance plus» et la Stratégie internationale. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 843 millions de RMB, en hausse de 8,86% par rapport à 2020, Représentant 13,42% des revenus. L’entreprise poursuit ses efforts pour développer la stratégie « assurance plus » et la Stratégie internationale. Le chiffre d’affaires direct résultant de la mise en œuvre de la stratégie « Assurance + » s’élève à 63 443300 RMB, avec une marge brute de 44,55%, couvrant de nombreux domaines tels que la gestion de la santé, les services de marché après l’automobile, la sécurité du gaz, l’assurance médicale commerciale, etc., impliquant la construction et l’amarrage de systèmes, les services de commercialisation, l’assurance automatique et le règlement des réclamations, etc. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 145 millions de RMB pour ses clients en dehors du continent.
Proposition d’investissement: selon ccid, la taille du marché des solutions informatiques de l’industrie chinoise de l’assurance atteindra 25039 milliards de RMB en 2024, avec un taux de croissance annuel composé de 22,6% en 2024. À l’avenir, le marché des solutions informatiques d’assurance continuera de croître à un rythme relativement élevé et l’entreprise, en tant que chef de file absolu de l’industrie, continuera d’en bénéficier. Entre – temps, l’entreprise met en œuvre la stratégie « assurance plus» et la Stratégie internationale, qui devraient accélérer le développement de l’entreprise. Sur cette base, nous ajustons les prévisions de revenus et de bénéfices de la société en 2022 / 2023 et en 2024, et nous prévoyons que le revenu total de la société en 2022 – 2024 sera de 72,71 / 83,09 / 9337 milliards de RMB (valeur avant 2022 et 2023: 72,60 / 8092 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,15 / 8,68 / 1041 milliards de RMB (valeur avant 2022 et 2023: 715 / 857 millions de RMB), le SPE sera de 1,20 / 1,46 / 1,75 RMB, et le PE correspondant sera respectivement 21 / 17 / 15 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les politiques réglementaires ont changé, la concurrence pour les talents s’est intensifiée et le développement de nouvelles entreprises n’a pas répondu aux attentes.
