Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) ( Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) )
Événement: récemment, la société a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 910 millions de RMB, en hausse de 20,45% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 253 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 17,30% Par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice de base par action de 0,52 RMB.
Commentaires:
Q4 les résultats ont été sous pression en raison du double contrôle et de la hausse des prix des matières premières. Du côté des revenus, le chiffre d’affaires de la société en 2021 s’élevait à 1 910 milliards de RMB, en hausse de 20,45%. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 2021q1 – Q4 a augmenté de 48,72%, 27,93%, 24,52% et – 9,59%, respectivement. Les projets de l’industrie métallurgique influencés par Le double contrôle de Q4 ont commencé plus tard, et le nouveau formulaire de signature pour les services d’économie d’énergie n’a pas encore généré de revenus, de sorte que les revenus ont diminué d’une année sur l Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 253 millions de RMB en 2021, en hausse de 17,30%, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère au Q1 – Q4 était de 60,79%, 9,69%, 31,50% et – 25,86%, et le taux de profit brut en 2021 était de 31,23%, en baisse de 0,91 PCT par rapport à la même période, le taux de profit net était de 13,27%, en baisse de 0,36 PCT par rapport à la même période, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et de l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement. En 2021, le taux des dépenses de vente est de 5,60%, diminué de 0,84 PCT, le taux des dépenses de gestion est de 4,45%, diminué de 0,26 PCT, le taux des dépenses financières est de 0,56%, diminué de 0,55 PCT, le taux des dépenses de R & D est de 4,17%, augmenté de 0,08 PCT, le taux des dépenses au cours de la période a diminué et l’intensité des investissements de R & D a continué d’augmenter.
Le secteur de l’énergie nucléaire bénéficie d’un cycle à la hausse dans l’industrie et devrait maintenir une forte croissance. En 2021, le revenu de l’industrie de l’énergie nucléaire de la compagnie s’élevait à 505 millions de RMB, soit une augmentation de 45,61%, une marge brute de 40,83% et une augmentation de 1,18 PCT. En 2021, 750 millions de RMB (dont 207 millions de RMB pour le projet r) ont été nouvellement signés par la Division de l’industrie militaire de l’énergie nucléaire. China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) Le cycle de liaison ascendante de l’énergie nucléaire a commencé. Nous prévoyons que l’installation d’énergie nucléaire connaîtra une croissance rapide au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, et l’entreprise bénéficiera pleinement en tant que principale entreprise de vannes à billes et à papillon d’énergie nucléaire. En outre, l’entreprise a intensifié ses efforts pour organiser le champ de traitement du combustible usé. L’entreprise a obtenu environ 370 millions de RMB de commandes cumulatives dans le premier projet de post – traitement du combustible usé de 200 tonnes. Le deuxième ensemble de projets devrait gagner plus de produits. Nous pensons que le secteur nucléaire devrait devenir un important point de croissance pour l’entreprise.
La plaque métallurgique élargit le champ des vannes générales et ouvre un espace de croissance. En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie métallurgique de la société s’élevait à 488 millions de RMB, soit une baisse de 0,58%, une marge brute de 32,14% et une baisse de 3,22 PCT. En 2021, 600 millions de nouvelles commandes ont été signées dans l’industrie métallurgique de l’entreprise. L’entreprise a élargi la disposition des vannes générales et construit un projet modèle de « gardien de vannes » en s’appuyant sur Jinxi Iron and Steel Co., Ltd. Le nouveau modèle a accéléré la promotion des activités dans le domaine des vannes générales de l’entreprise. L’espace de marché pour les vannes générales est relativement grand, avec une demande annuelle de pièces de rechange pour les vannes d’environ 40 millions de tonnes d’entreprises sidérurgiques, et la capacité nationale de production d’acier de 1,2 milliard de tonnes correspond à la demande du marché des stocks de 5 milliards de RMB. Le « majordome de vannes» fournit aux entreprises sidérurgiques un service tout au long du cycle de vie des vannes afin d’éviter la préparation inefficace des marchandises et l’occupation des stocks, d’améliorer l’efficacité et la rapidité des pièces de rechange des entreprises sidérurgiques, de réduire les stocks de pièces de rechange des utilisateurs et d’accroître les avantages économiques. À l’heure actuelle, l’entreprise a été pleinement utilisée dans les principales entreprises sidérurgiques chinoises et a obtenu de bons résultats escomptés. Elle est promue à d’autres grandes entreprises sidérurgiques et certains clients ont été mis en service. Nous nous attendons à ce que l’entreprise s’engage dans le domaine des vannes métallurgiques générales avec un nouveau modèle de « régulateur de vannes » pour ouvrir l’espace requis.
Le secteur de l’énergie a connu une croissance stable et les services d’économie d’énergie et d’hydrogène ont continué de progresser. En 2021, le revenu de l’industrie de l’énergie de l’entreprise s’élevait à 571 millions de RMB, en hausse de 31,42%, bénéficiant de la tendance à l’intégration et à la transformation de la capacité de l’industrie pétrochimique, avec une marge brute de 15,86%, en hausse de 0,57%. En 2021, dans le secteur des services d’économie d’énergie, ruifan Energy Saving a signé une nouvelle commande de 2827 milliards de RMB (principalement 1,6 milliard de RMB pour Handan Iron & Steel et 1 milliard de RMB pour Jinxi Iron & Steel), qui n’a pas encore généré de revenus en raison de la longue période de construction. En outre, ruifan Energy Saving a lancé le dépoussiérage à membrane métallique. Le premier ensemble de produits de dépoussiérage à membrane métallique a été livré à Jinxi Iron and Steel Co., Ltd. Pour être mis en service. L’effet de dépoussiérage est évident. L’émission après dépoussiérage est inférieure à 5mg / m3. À l’avenir, L’entreprise fera la promotion aux entreprises sidérurgiques de toute Nous pensons que le dépoussiérage à membrane métallique développé indépendamment par l’entreprise peut remplacer la technologie traditionnelle de dépoussiérage. En outre, l’entreprise a ajouté des brides Wuxi de code fixe, la compétitivité est compactée, le taux de croissance des affaires devrait être amélioré, en 2021, Wuxi bride a signé une nouvelle commande de 654 millions, en outre, l’entreprise accélère encore la promotion de l’hydrogène et des produits militaires et d’autres activités. L’activité principale de l’entreprise a maintenu une forte croissance, a activement élargi de nouveaux domaines d’activité et a un grand espace de croissance à long terme.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 345 millions de yuan RMB, 452 millions de yuan RMB et 577 millions de yuan RMB pour la société mère en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,68 yuan RMB / action, 0,89 yuan RMB / action et 1,14 yuan RMB / action, et que le prix actuel des actions correspondant à PE sera respectivement 22, 17 et 13 fois. Maintenir la cote d’achat.
Facteurs de risque: les progrès commerciaux ne répondent pas aux attentes, les changements de politique, les fluctuations des prix des matières premières, l’intensification de la concurrence industrielle et d’autres risques.
