Zhejiang Gongdong Medical Technology Co.Ltd(605369) ( Zhejiang Gongdong Medical Technology Co.Ltd(605369) )
Événement: le 17 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1144 milliard de RMB, en hausse de 43,95% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 311 millions de RMB, en hausse de 37,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 296 millions de RMB, en hausse de 37,68% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 348 millions de RMB, en hausse de 32,71% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère était de 95,05 millions de RMB, en hausse de 19,77% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 92,63 millions de RMB, en hausse de 32,84% d’une année sur l’
Les principaux consommateurs d’IVD continuent de croître rapidement en raison de la perturbation de l’épidémie. En 2021, la situation épidémique de la Chine était tendue, le fret du commerce extérieur était congestionné et les produits ont été empêchés d’aller en mer. Avec le rétablissement de l’ordre de diagnostic et de traitement dans les hôpitaux chinois, les ventes intérieures de l’entreprise ont connu une forte croissance (+ 85,30%), ce qui a entraîné une amélioration globale des performances; 22q1 la situation épidémique en Chine a été perturbée à plusieurs reprises, et l’entreprise a maintenu une forte croissance, principalement en raison de la reprise rapide des activités OEM / ODM et de la croissance rapide des produits consommables IVD. Entre – temps, les tubes d’échantillonnage de virus liés à la situation épidémique, les pipettes et d’Autres produits ont également montré des performances remarquables; Au cours de la même période l’an dernier, l’assiette des gains et pertes résultant de la cession d’actifs non courants a eu une incidence sur le taux de croissance au premier trimestre.
Le fret, les matières premières, la main – d’oeuvre et d’autres facteurs globaux entraînent un ajustement de la marge bénéficiaire, qui devrait rester stable après une exploitation normale. En 2021, le taux des dépenses de vente était de 4,80%, en baisse de 1,39 PP d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’ajustement des conventions comptables et du transfert des coûts de transport. Le taux des dépenses de gestion était de 5,29%, en hausse de 0,13 PP d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amortissement des primes d’incitation au capital. Le taux des dépenses financières était de – 0,86%, en baisse de 2,2 PP d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de R & D était de 4,88%, en En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la combinaison de facteurs tels que la variation du taux de change, l’augmentation du fret, l’augmentation du prix des matières premières et l’augmentation des commandes de sous – traitance en 2021 a entraîné un ajustement de la marge bénéficiaire de la société. En 2021, la marge bénéficiaire brute de La société était de 44,36%, en baisse de 5,17 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 26,04%, en baisse de 1,19 pp.
Les consommables IVD personnalisés ont augmenté de près de 170%, ce qui a entraîné une croissance rapide des activités conventionnelles (+ 57%). 1. En ce qui concerne les activités conventionnelles, le chiffre d’affaires des produits conventionnels de l’entreprise s’est élevé à 1083 milliard de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 57,63% par rapport à l’année précédente, principalement en raison des aspects suivants: (1) Volume à grande vitesse des activités de consommables IVD personnalisés de l’entreprise. Après de nombreuses années de mise en page dans l’industrie du diagnostic in vitro et des consommables personnalisés, les projets développés au début ont été produits en série successivement et les commandes réservées sont entrées dans la phase de transformation des revenus. En 2021, le chiffre d’affaires des consommables IVD personnalisés de la société s’élevait à 382 millions de RMB, en hausse de 169,15% d’une année sur l’autre, ce qui représentait environ 32% du chiffre d’affaires total; Depuis le 22q1, les activités de diagnostic et de traitement en Chine ont continué de se redresser et les consommables de TVI devraient continuer de croître à un rythme élevé. Croissance réparatrice des produits médicaux en Chine. En 2021, la prévention et le contrôle de l’épidémie de covid – 19 dans l’ensemble de la Chine ont été atténués, l’ordre des visites médicales a été rétabli jour après jour et les consommables médicaux de l’entreprise ont connu une croissance rapide, dont 226 millions de RMB de revenus de la série de produits vasculaires sous vide, en hausse de 25,17% par rapport à l’année précédente. 2. En ce qui concerne les activités du covid – 19, le chiffre d’affaires des consommables du covid – 19 en 2021 était d’environ 105 millions de RMB, en baisse de 20,59% par rapport à l’année précédente. Principalement en raison de la baisse naturelle de la demande de produits de prévention des épidémies tels que les masques de protection après l’atténuation des épidémies à l’étranger. Récemment, l’épidémie en Chine a continué de se répéter, avec des épidémies sporadiques dans le nord et l’est de la Chine. Compte tenu de la situation de prévention et de contrôle de l’épidémie au 22q1, nous pensons qu’il y a encore une demande considérable de consommables liés au covid – 19 tels que le tube d’échantillonnage du virus, qui devrait contribuer à un flux de trésorerie stable pour l’entreprise.
L’investissement dans la recherche et le développement a augmenté de plus de 50% et l’aménagement de plusieurs pistes de course a donné un élan suffisant au développement à moyen et à long terme. En 2021, l’entreprise a investi 58 290600 RMB, en hausse de 57,62% d’une année sur l’autre. Grâce à la capacité de développement et de conception de pointe de l’industrie, l’entreprise a mis en place un dispositif d’échantillonnage de haute précision de la solution de cristal pour les soins ophtalmologiques, un tube de collecte et de conservation d’adn non invasif plasmatique pour le dépistage et le diagnostic des maladies génétiques foetales et d’autres produits personnalisés innovants, qui sont entrés dans la phase d’acceptation du projet. À l’avenir, on s’attend à ce que le modèle d’entreprise des consommables IVD se développe rapidement. En outre, les produits de la série de cultures cellulaires sans source de chaleur que l’entreprise a mis au point à un stade précoce ont été officiellement mis en vente, ce qui a permis d’obtenir une distribution complète des consommables de laboratoire et de réaliser des réalisations remarquables à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: selon les données du rapport annuel et du rapport trimestriel, nous ajustons les prévisions de bénéfices et nous nous attendons à ce que les activités de la société en matière de DIV et de matériaux d’emballage des médicaments continuent de croître rapidement. En 2022 – 2024, le revenu de la société sera de 1497, 1867 et 2435 milliards de RMB (1437 et 1877 milliards de RMB avant l’ajustement), avec une croissance annuelle de 25%, 25% et 30%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 4,01, 5,20 et 673 millions de RMB (406 et 508 millions de RMB au cours des 22 à 23 années précédant l’ajustement), en hausse de 29%, 30% et 30% d’une année sur l’autre; Le SPE correspondant est de 3,56, 4,62 et 5,98 yuans. Étant donné que l’entreprise est le leader rare de l’industrie chinoise de l’IVD sur mesure, on s’attend à ce qu’elle continue de croître rapidement au cours des trois prochaines années et qu’elle maintienne sa cote d’achat.
Événement de rappel des risques: risque de développement de nouveaux produits, risque de changement de politique, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque que la croissance des ventes ne soit pas mesurée comme prévu, risque que l’information publique utilisée dans le rapport de recherche soit retardée ou mise à jour en temps opportun, etc.
