Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ( Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2,72 milliards de RMB, en hausse de 18,09% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 625 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 25,20% par rapport à l’année précédente; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 810 millions de RMB, en hausse de 30,16% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 213 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 41,29% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance tirée par l’investissement continu Dans la recherche et le développement, l’innovation de produits, l’amélioration de la marque, la mise à niveau du réseau de commercialisation, le renforcement de la gestion de la chaîne d’approvisionnement et
Canal: hors ligne + nouveau commerce de détail numérique. En 2021, les revenus d’exploitation des ventes directes / franchisées / en ligne ont augmenté de 17,52% / 18,58% / 24,76% d’une année sur l’autre et la part des revenus était de 70,37% / 25,12% / 4,51%. Du point de vue des canaux hors ligne, le nombre de magasins directs / franchisés est respectivement de 532 / 568, 46 / 75 magasins jingtuo et l’efficacité des magasins est respectivement de 2,6 / 1,2 millions de RMB. Entre – temps, la quantité d’aulai Store augmente régulièrement d’année en année. En tant que principal canal de digestion des stocks de l’entreprise, l’aulai store a une forte capacité de digestion. Par conséquent, les stocks ayant un âge de stockage inférieur à deux ans peuvent être digérés correctement. L’escompte de l’aulai store est concentré à 4 – 6%, et il ya encore un grand espace de profit.
Force du produit: adhérer à un investissement élevé dans la recherche et le développement, prêter attention à l’innovation en matière de conception et créer une haute qualité. Investissement dans la recherche et le développement: en 2021 et 2022q1, la proportion d’investissement dans la recherche et le développement de l’entreprise est respectivement de 3,07% / 3,12%, ce qui maintient une proportion élevée d’investissement dans la recherche et le développement; Tissu: intégrer les ressources internationales de tissus de haute qualité et sélectionner strictement les tissus de haute performance et de haute qualité, tels que les tissus en fibre de diamant et les tissus en fibre antibactérienne; Conception: intensifier les efforts conjoints de propriété intellectuelle, approfondir les efforts conjoints transfrontaliers de propriété intellectuelle avec la culture de la Cour du Palais, et lancer plusieurs costumes conjoints; Coopérer avec les meilleurs designers internationaux pour lancer des chaussures de papa de marque commune; Le Département de conception de l’entreprise conçoit plus d’un millier de produits chaque année, avec une forte capacité de recherche et de développement.
Force de la marque: positionnement différentiel de circuits segmentés de haute qualité, marketing de précision pour améliorer l’influence de la marque. Taux d’actualisation: en 2021, le volume des ventes de vêtements et le taux de croissance des ventes de l’entreprise étaient respectivement de 2,09% et 18,09%, et le taux de croissance des ventes était significativement plus élevé que le volume des ventes. Nous nous attendons à ce que le contrôle du taux d’actualisation en 2021 soit Un grand moteur de la performance, et le contrôle du taux d’actualisation est également propice au maintien de la force de la marque; Marketing de précision: en 2021, l’entreprise a lancé l ‘« ère de la communication à grande échelle ». Parallèlement à la diffusion d’événements, au marketing de divertissement, à la promotion d’événements et aux activités de bien – être public, l’entreprise a lancé la communication publicitaire CCTV – 1 et HSR afin d’accélérer L’amélioration de l’influence de la marque.
Rentabilité: amélioration continue. En 2021, la marge bénéficiaire brute / nette était de 76,69% / 22,96%, soit + 2,81 / 0,46 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’amélioration du taux d’actualisation; En 2022q1, la marge bénéficiaire brute / nette était respectivement de 75,49% / 26,24%, soit – 1,07 / + 2,06 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation de la marge bénéficiaire nette était principalement due à la baisse du taux des dépenses.
Conseils d’investissement: l’entreprise dispose d’une excellente capacité d’innovation et de conception, d’une forte force de produit pour améliorer la viscosité des utilisateurs, d’un canal hors ligne fortement affecté par la situation épidémique, mais encore réaliser une forte croissance inversée, à l’avenir. On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires d’exploitation de 34,00, 41,82 et 5 018 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net de 8,23, 10,42 et 1 307 milliards de RMB pour la société mère, et que le SPE soit respectivement de 1,44, 1,83 et 2,29 RMB / action. La compagnie recevra 20 à 23 fois le PE en 2022, avec une fourchette de prix raisonnable correspondante de 28,80 à 33,12 RMB, et maintiendra la cote « recommandée ».
Indice de risque: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le commerce de détail final et la concurrence industrielle s’intensifie
