Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Principaux éléments du rapport:
La société a publié l’annonce des résultats du premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de 480 millions de RMB, en hausse de 42,1% – 70,5% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net est de 390 à 470 millions de RMB, en hausse de 61,0% à 94,0% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
22q1 non – performance forte croissance, les principales commandes de l’industrie sont suffisantes. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé une forte augmentation des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de + 56,4% d’une année sur l’autre et un bénéfice net pour la société mère de + 100,2% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices est beaucoup plus élevé que le taux de croissance des revenus, qui bénéficie principalement de l’amélioration continue de la capacité de livraison et de la libération complète des bénéfices sous 22q1 le bénéfice net après déduction des bénéfices non nets a connu une forte croissance. À l’heure actuelle, les commandes en main de l’entreprise sont suffisantes. Au 21q3, l’entreprise n’avait pas terminé le contrat de 17,76 milliards de RMB pour l’équipement cristallin et l’équipement de traitement intelligent, avec un total de 3,10 milliards de RMB de nouveaux contrats signés au 21q4 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) et gaojing Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Selon nos statistiques, cette année est encore l’année de l’expansion de la production de Wafers de silicium. Le plan d’expansion de la production de Wafers de silicium est d’environ 160 GW, ce qui dépasse l’échelle d’expansion de la production d’environ 150 GW l’an dernier. En tant que chef de file du four photovoltaïque à cristaux simples, l’entreprise bénéficie pleinement de l’expansion de la production de l’industrie.
Proposer d’ajouter du matériel semi – conducteur codé pour créer une nouvelle courbe de croissance des performances. La société a l’intention de lever des fonds d’au plus 1,42 milliard de RMB auprès d’objets spécifiques pour le projet de ligne d’essai d’équipement à grande puce de silicium de 12 pouces IC (750 millions de RMB), le projet de production et de fabrication d’équipement de polissage et d’amincissement de 80 ensembles de matériaux semi – conducteurs par an (500 millions de RMB) et le Fonds de roulement supplémentaire (424,2 millions de RMB). Parmi eux, le projet d’équipement de polissage et d’amincissement des semi – conducteurs produira une capacité de production annuelle de 45 ensembles d’équipement d’amincissement et de 35 ensembles d’équipement de polissage après l’achèvement du projet. La période de construction est de 24 mois. On estime que le revenu de vente annuel après l’achèvement du Projet atteindra 623 millions de RMB. L’entreprise dispose de nombreuses années dans la technologie des équipements semi – conducteurs, les paramètres techniques de la machine d’amincissement ont atteint le niveau international avancé, les paramètres techniques de l’équipement de polissage double face peuvent être comparés à Peter Wolters en Allemagne, est la seule entreprise en Chine capable de produire des équipements de polissage double face. Du côté du client, l’équipement de traitement des semi – conducteurs de 8 pouces de l’entreprise a été vendu par lots, certains équipements, tels que le broyage et le polissage de 12 pouces, ont été vérifiés et vendus par le client, et d’autres équipements de traitement sont également en cours de vérification par le client. À l’heure actuelle, la société a signé un contrat d’équipement de polissage de 8 à 12 pouces de 141 millions de RMB avec le client B et un contrat de 80 millions de RMB avec Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026)
Le développement de relais dans les trois principaux domaines des matériaux est bon pour la croissance des performances de l’entreprise. L’entreprise s’est concentrée sur le silicium, le saphir et le carbure de silicium, sous l’avantage technique de l’équipement photovoltaïque, a activement encouragé l’équipement à semi – conducteurs, le saphir et le carbure de silicium à former un relais de performance. Les commandes de matériel semi – conducteur de 22q1 ont augmenté rapidement d’une année sur l’autre, tandis que les activités de saphir et de consommables auxiliaires ont également augmenté d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le carbure de silicium, l’entreprise a mis en place une ligne pilote de production de carbure de silicium à partir de la synthèse des matières premières, de la croissance des cristaux, de la coupe, du broyage et du polissage. L’entreprise a formé une intention d’achat avec le client A. les clients auront la priorité d’acheter au moins 230000 pièces de substrat de carbure de silicium de l’entreprise au cours des 22 à 25 prochaines années. L’entreprise cherche activement un nouveau point de croissance de la performance avec l’avantage technologique actuel des matériaux photovoltaïques au silicium, et espère former le flux de relais de performance des équipements semi – conducteurs, saphir et carbure de silicium à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 59,6 / 95,6 / 13,18 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 17,2 / 24,8 / 3,50 milliards de RMB, ce qui correspond à un ratio P / e de 38,4 X et 26,6 X / 18,8 X au prix de clôture du 15 avril, ce qui maintient la cote « achat » de la compagnie.
Facteurs de risque: l’expansion de la production en aval de l’industrie photovoltaïque n’a pas été aussi rapide que prévu, la recherche et le développement de technologies d’équipement à semi – conducteurs n’ont pas été aussi rapides que prévu et le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu.
