Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) ( Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) )
Principaux éléments du rapport:
La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1572 milliard de RMB, en hausse de 1,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 126 millions de RMB, en baisse de 46,73% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 106 millions de RMB, en baisse de 52,60% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
L’investissement important dans les activités des grandes banques au cours de la période de mise en service a entraîné une pression à court terme sur les résultats: le taux de croissance des revenus de la société est faible et le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué, principalement en raison de la forte participation de la société aux projets d’innovation en matière de crédit des grandes banques d’État, ce qui a entraîné une forte consommation d’investissement initial et de coûts au cours de la période de mise en service. Les clients de la Banque ont des exigences plus élevées en matière de fonction du produit, de qualité de l’exécution du projet, de processus de gestion et de capacité du personnel, et l’impact sur le rendement se reflète dans trois aspects: 1) le cycle d’acceptation du projet d’affaires est long, le processus d’approbation est long, les revenus de la Banque de la société en 2021 n’ont pas été confirmés en vertu de la méthode d’inspection finale, ce qui a entraîné la croissance globale des revenus de la société. L’inventaire de clôture de 511 millions de RMB, soit + 48,72% d’une année sur l’autre, peut également prouver que le montant des revenus non comptabilisés de la société est relativement élevé. En raison de la concurrence féroce sur le marché de l’innovation et de l’information, l’entreprise a fait une certaine cession de profit dans l’offre pour obtenir le projet de la grande banque. Afin d’améliorer la compétitivité des produits et des services, l’entreprise a accru ses investissements dans le personnel de haut de gamme, avec un effectif total de + 16,17% et un salaire par habitant de + 14,91% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation rapide des coûts salariaux. La double compression des prix des projets et des coûts a entraîné une baisse de 8,12 PCT de la marge brute de l’entreprise par rapport à l’année précédente.
L’activité Big Data a maintenu une croissance rapide et a occupé une position de leader sur le marché: le chiffre d’affaires de l’entreprise Big Data au cours des 21 dernières années a été de 536 millions de RMB, soit + 36,75% d’une année sur l’autre, et le montant des commandes a augmenté de plus de 26% d’une année sur l’autre. La couverture des grands clients a fait de nouvelles percées et a remporté l’appel d’offres Bank Of China Limited(601988) , Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) À la fin de 2021, le secteur d’activité Big Data de l’entreprise était couvert à 100% par les banques politiques, 83% par les banques d’État et 92% par les banques par actions. En 2022, l’entreprise prévoit d’améliorer le ratio entrées – sorties des ressources humaines dans l’ensemble en optimisant la structure du personnel et en améliorant la maturité des produits, afin d’améliorer la marge bénéficiaire brute des activités de Big Data.
L’expansion du marché d’outre – mer a obtenu des résultats remarquables, et le modèle d’entreprise devrait être mis à niveau: l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’affaires d’affaires d’outre – mer de 162 millions de RMB en 21 ans, soit + 65% d’une année sur l’autre, et le montant du contrat de vente a augmenté de plus de 95% d’une année L’entreprise a fait des percées dans les cinq principales banques des principaux pays de l’Asie du Sud – Est, comme la Thaïlande, la Malaisie et l’Indonésie. Le taux moyen d’adjudication du système de base icore sur le marché de l’Asie du Sud – Est est supérieur à 25%, ce qui a pleinement vérifié la compétitivité des produits de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise considère le concept SaaS comme un nouveau modèle d’entreprise pour les solutions bancaires numériques, avec l’objectif de lancer des produits connexes d’ici 2022 et de les commercialiser d’ici 2023 en tant que nouveau point de croissance pour l’expansion des entreprises à l’étranger. Nous croyons que les clients de la Banque de l’Asie du Sud – Est ont une faible capacité de TI et que l’entreprise a un pouvoir de négociation relativement fort. Nous espérons développer un meilleur modèle d’entreprise et réaliser la SaaS apportera une nouvelle amélioration de la rentabilité.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise est le chef de file des technologies de l’information de la Banque et devrait bénéficier de la forte croissance de la demande de technologies de l’information de la banque créée par le crédit financier. Avec l’approfondissement de l’innovation en matière de crédit, l’investissement initial élevé de l’entreprise devrait entrer dans la période de récolte, la marge brute et la marge nette se réchauffent progressivement. Le résultat d’exploitation prévu pour la période 2022 – 2024 est de 19,36 / 24,04 / 2964 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 166 / 2,28 / 289 millions de RMB, et le prix de clôture de PE correspondant à 11,2 RMB le 15 avril est de 48,73 X / 35,35 X / 27,94 X, ce qui maintient la note d ‘« achat ».
Facteurs de risque: l’innovation en matière de crédit n’a pas progressé comme prévu, l’épidémie a entraîné à maintes reprises un ralentissement de l’exécution des projets, l’expansion des activités à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
