Wencan Group Co.Ltd(603348) ( Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Aperçu de l’événement
Annonce de la société: la société a signé un accord de coopération stratégique avec Shenzhen lingwei Technology Co., Ltd., une filiale de Lijin Technology, le 26 mai 2021, sur la coopération en matière de technologie des pièces coulées à très grande échelle. Dans le cadre de cet accord de coopération stratégique, la première étape de l’achat de 7 machines de coulée à grande et moyenne échelle à Lijin Technology comprend 6 000 t, 4 500 T, 3 500 T et 2 800 T. À l’heure actuelle, toutes les 7 machines de coulée à grande et moyenne échelle susmentionnées sont en place et ont terminé l’installation et la mise en service. En 2021, l’entreprise a continué d’acheter deux machines de moulage à matrices de 9000t à Lijin Technology, dont une à Tianjin et une à Nantong Factory respectivement.
Sur la base des commandes passées par les clients cette année et à l’avenir et de la coopération stratégique avec Lijin Technology, l’entreprise continuera d’acheter 9 grandes machines de moulage à matrices à Lijin Technology en 2022 pour la production de structures intégrées à très grande échelle et de structures de carrosserie automobile afin de répondre davantage à la demande de capacité de l’entreprise.
Le 18 avril, l’entreprise a mis à l’essai avec succès la première série d’îles de moulage à très grande échelle de 9000t à xiongbang, Tianjin, et le premier lot de plaques de base arrière intégrées de 9000t a été mis en service avec succès.
Jugement analytique:
Tesla dirige la tendance à l’intégration suivi par les entreprises traditionnelles
Tesla dirige l’industrie et l’intégration de la coulée sous pression. Tesla a réduit plus de 70 pièces nécessaires à la plaque de base arrière du Modèle 3 à 2 pièces de modèle y par un processus intégré de coulée sous forme de matrice. L’équipement de coulée sous forme de matrice à grande échelle applicable est la machine de coulée sous forme de matrice de 6000 tonnes du Groupe Lijin. À l’heure actuelle, Tesla a acheté 15 machines de coulée sous forme de matrice de 6000 tonnes qui seront utilisées respectivement dans des usines comme Shanghai, Fremont et Berlin. Par la suite, 8000 tonnes de machines de coulée sous forme de matrice seront introduites. Nous avons estimé que la carrosserie intégrée de coulée sous forme de matrice devrait devenir la tendance de l’industrie, principalement en raison des économies de coûts et de l’amélioration des performances: 1) économies de coûts: Tesla a indiqué que la carrosserie intégrée de coulée sous forme de matrice économise environ 20% des coûts pour modely. Si L’on tient compte du coût du temps, du coût de la ligne de production, du coût de la main – d’oeuvre, etc., les résultats réels seront supérieurs à 20%; Amélioration des performances: la stabilité de la structure de la carrosserie du véhicule a été considérablement améliorée et est devenue plus légère. Nous jugeons que Weilai, Xiaopeng, ideal et d’autres nouvelles forces suivront Tesla pour adopter la carrosserie de moulage à matrice intégrée. Les entreprises automobiles traditionnelles comme Volvo et Mercedes – Benz ont également annoncé un suivi officiel. La coulée à matrice intégrée devrait accélérer la pénétration.
Commande complète pour l’achat d’une grande machine de coulée sous vide
L’entreprise a l’intention d’acheter neuf autres grandes machines de coulée sous forme de matrices, dont le premier lot de 9000t de plaque de base intégrée a été mis en service avec succès. Selon le dernier plan d’achat en 2022, l’Entreprise disposera d’un total de 13 grands équipements de moulage à matrices, y compris 2 6000 tonnes + 2 9000 tonnes + 9 machines potentielles de moulage à matrices à grande échelle. Nous pensons que l’entreprise achète activement de grandes machines de moulage à matrices, avec une vitesse d’expansion de la production constamment accélérée, montrant des pièces structurales intégrées abondantes et des pièces structurales de carrosserie sur commande. Entre – temps, la première série de 9000t Super Large Die Casting Island de l’entreprise dans le monde a été mise à l’essai avec succès aujourd’hui à xiongbang, Tianjin. Le premier lot de 9000t grande intégration de pièces automobiles Die Casting de plaque arrière a été mis en ligne avec succès. Les performances du produit répondent aux exigences des clients et atteignent le niveau international de premier plan.
Nous pensons que l’entreprise et le Groupe Lijin ont signé un accord de coopération stratégique pour promouvoir conjointement le développement de produits de coulée intégrés à très grande échelle et ont un grand avantage sur l’équipement. Avec la production de masse progressive sur commande manuelle et de nombreuses années d’expérience dans la fabrication de pièces de carrosserie automobile, nous espérons améliorer rapidement le rendement et réaliser l’efficacité, accélérer l’expansion du marché et occuper une certaine part de marché en premier.
Nous avons jugé que la plupart des usines d’ordinateurs centraux n’adopteraient pas le mode d’auto – fabrication de Tesla, principalement en raison de l’investissement important nécessaire à leur propre production, y compris l’investissement dans la construction d’usines, l’achat de machines, le recrutement de personnel, etc., et la limitation de la source de commande entraînerait un effet d’échelle inférieur à celui des entreprises de pièces de rechange qui sont des fournisseurs de soutien tiers. Par rapport aux concurrents potentiels, nous pensons que la disposition prospective de l’entreprise n’est pas seulement l’équipement, mais aussi de nombreuses années de R & D de matériaux et de processus et une riche expérience de gestion de processus (comme un taux de rendement élevé), et nous espérons qu’elle deviendra un leader léger dans la tendance générale de l’intégration.
Embrasser activement le nouveau leader de la légèreté à l’avenir
Embrasser activement de nouvelles forces et stimuler une forte croissance des performances. L’entreprise est le fournisseur de base de composants de carrosserie Weilai, qui fournit des modèles complets. Nous estimons que la valeur de soutien d’un seul véhicule est supérieure à 3000 yuans. Parmi eux, Weilai et7 a commencé à livrer en mars et et5 devrait commencer à livrer en septembre, ce qui est probablement devenu un produit explosif. En outre, l’entreprise soutient également Tesla Byd Company Limited(002594)
Acheter Bailian et entrer dans le monde entier. En 2019, la société acquerra 61,96% des participations dans le Groupe français de raffinage pour environ 140 millions d’euros et lancera une offre obligatoire d’acquisition des participations restantes pour 38,18 euros par action. L’entreprise et le Groupe Bailian ont des synergies dans les processus de production, les gammes de produits et les clients. Avec l’aide des capacités locales de production et de recherche du Groupe Bailian en Europe, en Asie et en Amérique du Nord, la mondialisation devrait s’accélérer, ce qui aidera l’entreprise à obtenir plus de commandes à l’étranger.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise est un pionnier de la coulée sous pression intégrée et espère devenir un leader léger dans la transformation de l’intelligence électrique. Compte tenu de l’adoption active par l’entreprise de nouveaux véhicules énergétiques, de l’acquisition de Bailian et de l’accélération de la mondialisation, la production de masse progressive des commandes manuelles conduira à une forte croissance des performances. Compte tenu de l’impact de la hausse des prix des matières premières et de l’absence de cœur, les Prévisions de bénéfices sont ajustées comme suit: le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 21 à 23 ans est estimé à 43,7 / 52,9 / 6,51 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 1,9 / 4,8 / 650 millions de RMB à 1,1 / 4,0 / 640 millions de RMB, et le SPE est passé de 0,74 / 1,83 / 247 RMB à 0,44 / 1,51 / 244 RMB, Correspondant au prix de clôture de 34,36 RMB / action le 18 avril 2022, PE était 79 / 23 / 14 fois, ce qui maintient la note d ‘« achat».
Conseils sur les risques
Augmentation des prix des matières premières; Les ventes des principaux clients ont été inférieures aux prévisions; Le développement de nouveaux projets et de nouveaux clients n’a pas répondu aux attentes; L’effet d’intégration du Groupe Bailian n’est pas aussi bon que prévu.
