Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 18 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 s’élevait à 6515 milliards de RMB, en hausse de 30,83% par rapport à l’année précédente et en baisse de 8,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 746 millions de RMB, en hausse de 1,07% d’une année sur l’autre et en baisse de 0,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1866 milliard de RMB, en hausse de 4,82% d’une année sur l’autre et en baisse de 4,3% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les prix élevés du pétrole ont soutenu les prix des oléfines, tandis que les prix du charbon ont chuté et que les écarts de prix ont augmenté. Au quatrième trimestre de l’année dernière, en raison de l’influence de la double commande de la consommation d’énergie, le prix du charbon a fortement augmenté, l’écart de prix entre le charbon extrudé et les oléfines, le prix du charbon a diminué au premier trimestre, le prix élevé du pétrole a entraîné une hausse du prix du polyéthylène, et le bénéfice de la plaque oléfine a été réparé. En ce qui concerne la production et la commercialisation, la production de polyéthylène et de polypropylène Q1 de la société est de 183300 tonnes et 168900 tonnes, soit + 1,48%, 40,27% d’une année sur l’autre et – 5,16% et – 4,94% d’une année sur l’autre; Les ventes se sont élevées à 181900 tonnes et 159800 tonnes, soit – 0,82%, + 22,92% d’une année sur l’autre et – 11,16%, – 16,32% d’une année sur l’autre. La production et les ventes ont fortement augmenté d’une année sur l’autre dans le climat favorable aux produits, et la baisse d’une année sur l’autre a été causée par les vacances du Festival du printemps au premier trimestre. En ce qui concerne les prix, les prix moyens du polyéthylène et du polypropylène Q1 de la compagnie sont respectivement de 7 677 yuan / T et 7 489 yuan / t, soit + 8,44%, – 0,34% d’une année sur l’autre et – 0,41%, – 4,02% d’une année sur l’autre. Le prix élevé du pétrole soutient le prix élevé des oléfines. En ce qui concerne les matières premières, selon wind, le prix moyen du charbon brut Q1 est de 693 yuan / tonne, soit + 68,30% d’une année sur l’autre et – 25,90% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la différence de prix, la différence de prix entre Q1 polyéthylène, polypropylène et charbon brut est respectivement de 5223 yuan / tonne et 5035 yuan / tonne, soit – 7,08%, – 16,87% d’une année sur l’autre, et + 18,78% et + 12,11% d’une année sur l’autre. La différence de prix entre Q1 polyéthylène, polypropylène et charbon brut entre dans le canal de réparation. Le 24 février, la Commission du développement et de la réforme a publié l’avis sur la poursuite de l’amélioration du mécanisme de formation des prix du marché du charbon, qui a précisé que le prix à moyen et à long terme du charbon sous – Marin (q5500) dans le port de Qinhuangdao se situait entre 570 yuan / tonne et 770 yuan / tonne, ce qui a réduit la fourchette de prix (550 yuan / tonne et 850 yuan / tonne) publiée dans le plan de travail pour l’exécution du contrat à moyen et à long terme de charbon 2022 (projet d’avis) à la fin de décembre de l’année dernière. On s’attend à ce que le coût des matières premières extraites du charbon de l’entreprise continue de baisser, que le prix des oléfines soit soutenu par le niveau élevé du pétrole brut, que la demande atteigne progressivement le Sommet de la demande estivale conformément à la Convention et que la rentabilité augmente encore.
Le prix du coke est resté élevé et la capacité de production est sur le point d’être libérée. La production de coke Q1 de l’entreprise est de 11698 millions de tonnes, soit + 3,11% d’une année sur l’autre et + 1,24% d’une année sur l’autre. Les ventes se sont élevées à 11467 millions de tonnes, en hausse de + 11,56% par rapport à l’année précédente et de – 4,59% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen de Q1 est de 2258 yuan / tonne, soit + 31,54% d’une année sur l’autre et + 0,5% d’une année sur l’autre. En raison de l’élimination continue de l’ancienne capacité de production, l’offre globale sur le marché du coke est très serrée, tandis que le prix du charbon à coke est élevé et que le prix du coke reste élevé en raison de la résonance entre l’offre et la demande et les matières premières. Les principaux travaux du projet de cokéfaction Multi – production de 3 millions de tonnes / an de l’entreprise ont été achevés et on s’attend à ce que la capacité de production augmente progressivement au cours du premier semestre de l’année, la capacité totale de coke de l’entreprise passant de 4 millions de tonnes / an à 7 millions de tonnes / an.
Le chef de file de l’industrie chimique du charbon entre dans une phase de croissance accélérée. Le projet de production d’oléfines à partir du charbon de 500000 tonnes / an et le projet de production d’oléfines à partir du charbon de 500000 tonnes / an C2 – C5 dans la phase III de ningdong progressent régulièrement, y compris l’unit é EVA de 250000 tonnes / an. Le méthanol et les oléfines devraient être achevés d’ici la fin de 2022 et l’unit é Eva devrait être achevée et mise en service d’ici 2023; L’EIE est en cours d’annonce pour le projet de production d’oléfines à partir de 500000 tonnes de charbon de la phase IV de ningdong. Le projet de production d’oléfines à partir de charbon de 4 millions de tonnes / an en Mongolie intérieure est un projet moderne de l’industrie chimique du charbon, qui fait partie de la planification et de la mise en page de l’État et de l’extension de la chaîne et de l’approvisionnement de la région autonome, et un Projet de démonstration clé dans quatre zones de démonstration de l’industrie chimique moderne du charbon, qui sont prévues et mises en page dans le plan de mise en page de l’innovation et du développement de l’industrie chimique moderne du charbon publié par la Commission nationale de développement et de réforme et le Ministère de l’industrie et de l’information Il est convenu d’utiliser l’indice des oléfines dans le plan directeur de Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) pour la construction d’une zone nationale moderne de démonstration de l’industrie chimique du charbon. L’entreprise accélère actuellement l’examen et l’approbation de l’évaluation environnementale.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des produits et des matières premières, calendrier du projet non conforme aux attentes, facteurs de sécurité et de protection de l’environnement.
Prévision des bénéfices: le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 8079 milliards de RMB, 10975 milliards de RMB et 21399 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et le SPE est de 1,10, 1,50 et 2,92 RMB respectivement. Maintenir la cote d’achat.
