Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
Événement: la compagnie a publié un rapport annuel avec un chiffre d’affaires de 37,23 milliards de RMB, en hausse de 117%, un bénéfice net de 578 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 90,0%, un bénéfice non net de 531 millions de RMB déduit, en hausse de 98,6%, et un flux de trésorerie opérationnel de 271 millions de RMB, en baisse de 65,1%. 21q4 le revenu de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice non net déduit ont augmenté respectivement de 93,0%, 90,7% et 117,5%.
Le commerce électronique des produits industriels continue de croître à trois chiffres et la stabilisation des marges brutes est un signe positif. Le commerce électronique des produits industriels de la société a connu une croissance rapide, avec un chiffre d’affaires de 37,1 milliards de RMB en 2021, en hausse de 117,5% par rapport à l’année précédente. La marge brute est restée essentiellement inchangée par rapport à l’année précédente, ce qui a modifié la tendance à la baisse des dernières années. Dans l’aperçu des résultats du 22q1 de l’entreprise, le taux de croissance des revenus et des bénéfices est proche. À notre avis, avec l’expansion de la sector – forme Multi – sectorformes, la marge brute est entrée dans une fourchette stable.
Tuduoduo continue de croître rapidement et la nouvelle sector – forme a connu une croissance plus importante. Tuduoduo a la plus grande échelle, mais a maintenu un taux de croissance de 95,7%; Wei Duo, Bo Duo ont augmenté de 151,5% et 109,8%; Le papier, les engrais, les céréales et le pétrole mis en place au cours des 20 dernières années ont augmenté de 127%, 209,8% et 336,2% respectivement. Le chiffre d’affaires a dépassé 500 millions de RMB, 2,3 milliards de RMB et 2,5 milliards de RMB respectivement. En outre, la marge brute des trois nouvelles sectorformes a augmenté de 0,12 PCT, 0,27 PCT et 1,1 PCT respectivement, et l’écart entre la marge brute des sectorformes matures et celle des sectorformes matures a diminué. Nous pensons que cela soutiendra également la stabilité de la marge brute globale de l’entreprise à l’avenir.
La perméabilité globale est encore faible et il y a beaucoup de place pour l’amélioration à l’avenir. Selon le rapport annuel de la société, le taux de pénétration de l’industrie couverte par la plus ancienne et la plus grande échelle de tuduoduo n’est que de 2,09%, tandis que le taux de pénétration de plusieurs autres sectors – formes est de 0,29% à 1,09%, et le taux de pénétration global de la sector – forme de la société n’est que de 1,02%. Au cours des 21 dernières années, le nombre d’utilisateurs commerciaux a augmenté de 63,4% à 13 500 et le revenu moyen d’un seul client a augmenté de 33,1% à 2 757000 RMB. Avec la reconnaissance continue des avantages de l’achat numérique et la formation et le renforcement des habitudes commerciales, nous pensons que la pénétration globale de l’entreprise a encore beaucoup à améliorer.
Les indicateurs d’exploitation continuent de maintenir un niveau élevé et l’on s’attend à ce que l’usine Cloud accélère ses progrès. Le cycle d’exploitation de la compagnie en 2021 est de 2,93 jours, en baisse continue par rapport à 2020. Le nombre de jours de rotation des stocks a légèrement augmenté et les flux de trésorerie ont diminué. Les paiements anticipés ont augmenté pour assurer la livraison des commandes et la préparation des commandes 22q1 dans le cadre de l’économie du commerce électronique, mais ils sont restés sains. L’augmentation des dépenses de vente et de gestion est inférieure au taux de croissance des revenus; Les d épenses de R & D ont augmenté de 128,1%, ce qui constitue une réserve active pour l’usine Cloud et la stratégie technologique de l’entreprise. Nous pensons que l’usine en nuage devrait renforcer encore la coopération avec les fournisseurs, contribuer à l’expansion de l’échelle des transactions de commerce électronique et à la formation d’un nouveau modèle d’entreprise, et nous nous attendons à ce que l’installation de l’usine en nuage s’accélère.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous avons légèrement révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère s’élèvera à 1 050 millions de RMB / 1 755 millions de RMB / 2 930 millions de RMB au cours des 22 à 24 prochaines années (le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1 023 millions de RMB / 1 705 millions de RMB au cours des 22 à 23 prochaines années). Nous adoptons la méthode d’évaluation du DCF avec un prix cible de 141,68 RMB et une valeur marchande cible de 49 000 millions de RMB,
Conseils sur les risques
Les activités de la nouvelle sector – forme de commerce électronique n’ont pas été menées comme prévu, la macro – économie a été déprimée et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
