Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Événement: 17 avril, annonce de l’entreprise, Reliance Industries Limited. Il est proposé de faire de Maxwell Technology Pte, une filiale à part entière de Maxwell. Ltd (Maiwei, Singapour) a acheté 8 Lignes complètes de hjt, totalisant 4,8gw. Le montant total des achats a dépassé 50% du chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 (chiffre d’affaires de 3095 milliards de RMB en 2021), mais n’a pas atteint 100%.
Point de vue de base: en tant que leader national de hjt equipment, Maiwei a obtenu de grandes commandes à l’étranger, fournissant une garantie solide pour la croissance future des performances. Du point de vue du marché, le volume à l’étranger de la ligne hjt et le processus de commercialisation vont plus loin et contribuent à améliorer la capacité de fabrication photovoltaïque localisée à l’étranger; Du point de vue des clients, Maiwei approfondit ses relations de coopération avec d’importants clients à l’étranger et établit une référence de démonstration en mer pour l’équipement hjt domestique. L’échelle des commandes à l’étranger de l’entreprise devrait encore augmenter à l’avenir. Du point de vue de la comptabilisation des recettes, les nouvelles commandes devraient contribuer aux recettes après 2023 afin de garantir la croissance future des performances. Jusqu’à présent, la part de marché des appels d’offres publics pour l’équipement de base hjt dépasse 70%, ce qui est remarquable. En 2022, la compagnie est entrée dans la période de confirmation des revenus des commandes hjt (livraison en 2021) et entrera dans le rythme stable de la nouvelle signature des commandes, de la livraison de l’équipement et de la confirmation des revenus, afin d’insuffler un élan à long terme à la croissance des performances.
Approfondir les relations de coopération avec les principaux clients à l’étranger et établir une référence internationale de démonstration pour l’équipement hjt domestique en mer. L’échelle des commandes à l’étranger de l’entreprise devrait continuer à augmenter: Reliance Industry est la plus grande société cotée en Inde avec une capitalisation boursière d’environ 225,9 milliards de dollars selon les Données de wind. Ses principales activités comprennent la pétrochimie, le gaz naturel, le commerce de détail, les télécommunications et les médias. Au cours de l’exercice 2020, son chiffre d’affaires s’est élevé à 62 912 milliards de dollars et son bénéfice à 6 619 milliards de dollars. Le capital est solide. À la fin de 2021, sa filiale à part entière, Reliance New Energy Solar (rnes), a acquis une participation de 100% dans rec100 pour 771 millions de dollars américains, avec une disposition approfondie Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Photovoltaic Manufacturing area. En répétant le processus de collaboration entre Maiwei et rec, nous pensons que
La coopération entre les deux entreprises a continué de s’approfondir:
En 2019, Rec construira une ligne de production de batteries à hétérojonction de 600MW pour la phase I de Singapour, en sélectionnant mcwei Screen Printing Equipment et meyerberg PECVD et PVD;
En 2021, après une inspection et des essais à long terme, Rec Singapore phase II 400MW a choisi mai comme équipement complet de ligne hjt de troisième génération et a adopté la technologie de 210 pièces et demie, avec une capacité de conception d’environ 11200 pièces et demie par heure. L’ensemble de la ligne domestique a été mis en mer pour la première fois;
En 2022, la société mère de rec a acheté 4,8gw de commande de ligne complète, ce qui reflète sa reconnaissance pour le degré élevé de coordination de Maiwei et la fiabilité de l’équipement de ligne entière, ce qui est propice à établir la position de référence de Maiwei dans le domaine de la fabrication photovoltaïque internationale. Avec l’accélération de l’amélioration de la capacité de fabrication de cellules photovoltaïques localisées sur le marché international, l’échelle de commande de Maiwei à l’étranger devrait être encore élargie.
Le volume à l’étranger de la route hjt est allé plus loin dans le processus de commercialisation: selon solarzoom, Rec prévoit d’atteindre une capacité d’hétérojonction de 15 GW d’ici 2023, dont 10 GW en Inde et 5 GW à Singapour. À la fin de 2021, Rec a lancé un appel d’offres pour l’Inde 4GW + Singapour 1,8gw. Nous prévoyons que cette commande de 4,8gw appartient à la capacité de production prévue de l’Inde. L’appel d’offres subséquent pour la capacité de production de Singapour devrait être lancé au cours du premier semestre de cette année. Les géants de la fabrication photovoltaïque à l’étranger sont optimistes quant à la direction de hjt et ajoutent des codes pour la disposition de la capacité. Avec l’accélération du processus d’atterrissage commercial de hjt, l’entreprise devrait continuer à bénéficier
Maiwei a travaillé en profondeur dans la direction de hjt, avec un taux de marché d’appel d’offres de plus de 70% pour l’équipement de base et une position de leader significative: depuis le début de 2021 jusqu’à présent, les commandes de Maiwei pour PECVD comprennent Tongwei Jintang, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) La capacité d’intégration de l’ensemble de la ligne de l’entreprise a été reconnue par le marché. Au début de la commercialisation de hjt, l’entreprise a aidé le fabricant à mettre en production rapidement et à coopérer activement à l’optimisation des processus, a participé à la construction de l’écologie de la chaîne industrielle et a accéléré L’atterrissage de la production de masse de hjt en réduisant les coûts et en augmentant l’efficacité.
Le projet d’augmentation fixe progresse régulièrement pour assurer la capacité de livraison des commandes futures et maintenir l’avantage de départ: l’entreprise a terminé la livraison des commandes Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) D’autres commandes en 2021, y compris Huasheng, Mingyang, Rec, aikang, etc., devraient être livrées d’ici la fin du mois de juin 2022, et l’entreprise dans son ensemble est en pleine production. À l’avenir, avec l’accélération du processus de commercialisation de hjt, afin d’assurer la capacité de livraison, l’entreprise a mis en place un plan prospectif pour briser le goulot d’étranglement de la capacité et maintenir son avantage initial. Selon le manuel de collecte de fonds du projet d’augmentation fixe de la société, la production annuelle prévue de PECVD, PVD et d’équipement d’automatisation pour le projet d’augmentation fixe de 2,8 milliards de RMB est de 40 ensembles, ce qui devrait atteindre une valeur de production de 6 milliards de RMB. À l’heure actuelle, les terres de la phase I ont obtenu un permis de construction et sont entrées dans la phase de construction, qui devrait être mise en production à la fin de cette année et au début de l’année prochaine.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que l’échelle des revenus de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 43,2, 62,0 et 8,9 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 39,4%, 43,7% et 43,5%, un bénéfice net de 8,56, 12,58 et 1 792 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 33,2%, 46,9% et 42,4%, et un pe correspondant de 65, 44 et 31 fois; Maintenir la cote d’investissement « buy – A » à 385 RMB sur six mois, ce qui équivaut à 37 fois le ratio dynamique P / e en 2024.
Conseils sur les risques: les nouvelles installations en aval ne sont pas aussi bonnes que prévu; La commercialisation de hjt n’a pas progressé comme prévu; La concurrence dans l’industrie de l’équipement s’est intensifiée.
