Shaanxi Construction Machinery Co.Ltd(600984) ( Shaanxi Construction Machinery Co.Ltd(600984) )
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,7 milliards de RMB, en hausse de 18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 370 millions de RMB, en baisse de 32% par rapport à l’année précédente; Le Rao était de 6,1%, en baisse de 3 PTC. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,23 milliard de RMB, en baisse de 5,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net revenant à la société mère était de – 0,6 milliard de RMB, en baisse de 132,78% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance annuel du bénéfice revenant à la société mère a diminué progressivement.
Principaux points d’investissement
Rendement inférieur aux prévisions en 2021 – provision pour pertes de crédit et de dépréciation d’actifs de 360 millions de RMB
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,7 milliards de RMB, en hausse de 18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 370 millions de RMB, en baisse de 32% par rapport à l’année précédente. Sur une base trimestrielle, le taux de croissance du bénéfice de la société mère récurrente au cours de la période 2021q1 – Q4 a diminué graduellement d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires du Q4 s’est élevé à 1,23 milliard de RMB, en baisse de 5,8% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère récurrente a diminué de 132,78% d’une année sur l’autre de – 0,6 Les résultats inférieurs aux prévisions sont principalement dus à la baisse de la demande de biens immobiliers en aval et à d’autres effets combinés. En 2021, la zone de construction de logements en Chine a augmenté de 5,2% d’une année sur l’autre, la zone de construction de nouveaux logements a chuté de 11,4%, l’investissement dans les infrastructures a légèrement augmenté de 0,21%, et l’indice pangyuan a diminué d’une année sur l’autre. L’indice pangyuan a continué de baisser en 2021, et le taux d’utilisation de la tonne – mètre pangyuan 2021m7 – 2021m12 a été continuellement au plus bas niveau historique du mois. La provision pour pertes de valeur de crédit s’élève à 325 millions de RMB et la provision pour dépréciation d’actifs à 35 millions de RMB, ce qui reflète une attitude prudente.
On s’attend à ce que la demande en aval se redresse et que la rentabilité et les flux de trésorerie opérationnels s’améliorent.
La marge brute de la société en 2021 était de 35%, en baisse de 3 PCT par rapport à l’année précédente. Principalement en raison de la baisse des prix de location du matériel de grue à tour et de la hausse générale des prix des produits de base en Chine. Les frais de vente en 2021 seront de 30,96 millions de RMB, soit une baisse de 20,5% par rapport à l’année précédente; Les dépenses de gestion se sont élevées à 350 millions de RMB, en hausse de 32% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des salaires et des primes d’assurance; Les d épenses de R & D se sont élevées à 120 millions de RMB, en hausse de 3% par rapport à l’année précédente; Les charges financières se sont élevées à 340 millions de RMB, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente, en raison des charges d’intérêts. Les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la compagnie en 2021 se sont élevés à 24 millions de RMB, en baisse de 84% d’une année sur l’autre, principalement en raison de facteurs à court terme tels que l’achat d’accessoires et l’augmentation des frais de main – d’oeuvre payés, qui ont été causés par la forte pression de recouvrement en aval.
Expansion de la capacité et augmentation de la part de marché de premier plan
En 2021, avec le ralentissement de l’immobilier, pangyuan leasing optimisera l’aménagement de l’entreprise, ouvrira de nouveaux marchés, favorisera de façon ordonnée la construction d’une base complète de services intelligents de fabrication, de remise à neuf et de location, assurera une couverture préliminaire des zones centrales, accélérera l’aménagement des villes de deuxième et troisième niveaux, réduira le rayon de service, renforcera la capacité de production et de remise à neuf, améliorera l’efficacité et la qualité des services et, espérons – le, augmentera la part de marché de premier plan.
En 2022, l’accent sera mis sur la croissance constante de la résilience des entreprises.
En 2022, les attentes en matière de croissance stable s’amélioreront et l’infrastructure immobilière devrait former un certain soutien. 2022m1 – 2022m2 la zone de construction de nouvelles maisons en Chine a chuté de 12,2% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, certaines administrations locales ont commencé à assouplir les restrictions à l’achat de maisons et l’industrie immobilière devrait s’améliorer; Le développement de la construction d’infrastructures est évident, les investissements nationaux dans la construction d’infrastructures de 2022m1 à 2022m2 ont augmenté de 8,1% d’une année sur l’autre, ce qui devrait constituer un certain soutien. Les entreprises à court terme demeurent sous pression et se concentrent sur l’élasticité des résultats par rapport aux attentes d’une croissance stable.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous ajustons les prévisions de rendement de la compagnie pour atteindre un bénéfice net de 3,5 / 8,2 / 1,05 milliards de RMB attribuable à la société mère de 2022 à 2024, en hausse de – 6% / 133% / 28% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,36 / 0,85 / 1,08 RMB pour le SPE et 23 / 10 / 8 fois pour le PE actuel, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les investissements dans les infrastructures immobilières ont été nettement inférieurs aux prévisions; Les autres activités de la société mère n’ont pas répondu aux attentes
