Chengdu Corpro Technology Co.Ltd(300101) ( Chengdu Corpro Technology Co.Ltd(300101) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 794 millions de RMB, en hausse de 37,48% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 151 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 87,91% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 201 millions de RMB, en hausse de 18,25% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 68 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 79,59% par rapport à l’année précédente.
Les revenus des circuits intégrés ont considérablement augmenté en 2021, ce qui a entraîné une croissance rapide des résultats de l’entreprise. Les produits IC de l’entreprise sont principalement des produits mixtes analogiques et numériques qui traitent principalement des signaux analogiques et numériques. Le cycle de vie des produits est long, les obstacles techniques de l’industrie sont élevés, et ont les caractéristiques d’un investissement élevé, d’un coût élevé et d’une forte expérience des talents techniques. Par conséquent, le modèle de concurrence de l’industrie est relativement stable. En 2021, profitant de l’augmentation de la demande du marché dans l’industrie des circuits intégrés, l’entreprise a augmenté la vitesse de lancement de nouveaux produits et l’expansion du marché tout en maintenant le niveau technologique sans cesse amélioré. Le chiffre d’affaires de l’industrie des circuits intégrés a atteint 341 millions de RMB, en hausse de 63,66% au cours de la même période, ce qui est beaucoup plus élevé que le chiffre d’affaires global de l’entreprise. Nous croyons qu’avec l’amélioration continue du niveau d’information de l’équipement, la demande de produits de circuits intégrés numériques et analogiques continuera d’augmenter, et les produits de circuits intégrés numériques et analogiques de l’entreprise continueront de stimuler la croissance de la performance de l’entreprise.
L’achèvement du réseau de la troisième génération de Beidou devrait aider l’entreprise à ouvrir un espace de croissance. L’entreprise a travaillé profondément dans l’industrie de Beidou pendant de nombreuses années, et les produits connexes couvrent l’ensemble de la chaîne industrielle de « composants – terminaux – applications de systèmes » de navigation par satellite de Beidou. De Beidou I à Beidou III, l’entreprise a maintenu un avantage technique de produit fort et une capacité de développement de nouveaux produits, et est l’une des principales entreprises dans le domaine de la navigation de Beidou en Chine. Après l’achèvement de la mise en réseau de la deuxième génération de Beidou en 2012, le taux de croissance composé des produits Beidou de l’entreprise a atteint plus de 50% en 2013 – 2015, ce qui a été grandement stimulé par la mise en réseau de Beidou. Avec l’achèvement du réseau mondial du système de navigation par satellite Beidou 3 en 2020, China Spacesat Co.Ltd(600118) Nous pensons qu’après l’achèvement de la mise en réseau de la troisième génération de Beidou, l’équipement terminal au sol de l’entreprise devrait connaître une croissance rapide. À l’avenir, les produits de Beidou devraient aider l’entreprise à ouvrir un espace de croissance.
Suggestions d’investissement: l’entreprise a travaillé dur dans l’industrie des circuits intégrés numériques et analogiques et de la navigation Beidou pendant de nombreuses années, avec une forte accumulation de technologie. Avec l’amélioration continue du niveau d’informatisation de l’équipement en Chine et l’augmentation de la demande d’équipement terminal causée par le réseau Beidou de troisième génération, la performance de l’entreprise devrait continuer à croître. On estime que le bénéfice net de la société pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 2,2, 3,1 et 420 millions de RMB, et que le PE correspondant au cours actuel des actions sera respectivement 39, 28 et 20 fois, avec une première notation et une notation « buy – A».
Conseils de risque: risque que les commandes de circuits intégrés numériques et analogiques ne soient pas conformes aux attentes; Risque que la demande de produits finaux de troisième génération de Beidou ne dépasse pas les attentes.
