Shenzhen Txd Technology Co.Ltd(002845) ( Shenzhen Txd Technology Co.Ltd(002845) )
[principaux points d’investissement]
Les résultats de 2021 ont connu une croissance solide. Selon le rapport annuel de 2021 publié par la compagnie, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 12860 milliards de RMB, en hausse de 21,31% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 362 millions de RMB, en hausse de 40,33% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net déduit était de 286 millions de RMB, en hausse de 38,31% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué d’environ 78 millions de RMB par rapport à la valeur médiane des prévisions de rendement précédentes, principalement en raison de l’adoption de conventions comptables plus prudentes pour la provision pour dépréciation des stocks, d’une nouvelle provision pour dépréciation des stocks d’environ 22 millions de RMB, d’une échelle d’inventaire de 1 321 millions de RMB et d’un taux de rotation des stocks de 7,72 fois en 2021. Deuxièmement, en raison de l’ajustement des conventions comptables, le montant de l’addition et de la déduction des dépenses de R & D en 2021 est d’environ 55 millions de RMB et transféré en 2022. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continuellement investi des ressources dans la construction d’usines intelligentes et la construction de compétences de base. La réserve prospective de matériaux clés pour le moteur IC assure la livraison en temps opportun des produits de l’entreprise dans le contexte de la pénurie de puces. La mise en œuvre de la stratégie des grands clients de l’entreprise est bonne, le volume continu des principaux clients, la structure des produits du module d’affichage à cristaux liquides de l’entreprise est continuellement optimisée, et l’échelle des ventes du module de caméra optique est continuellement améliorée.
Tous les secteurs d’activité ont connu une croissance annuelle. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 9770 milliards de RMB pour les modules d’affichage à cristaux liquides, en hausse de 21,56% par rapport à l’année précédente, 2198 milliards de RMB pour les produits de caméra, en hausse de 8,84% par rapport à l’année précédente, et 893 millions de RMB Pour d’autres entreprises, en hausse de 63,95% par rapport à l’année précédente. Depuis la création de l’entreprise, grâce à des années d’accumulation de technologie et de clients, la compétitivité du marché s’est constamment améliorée, le niveau du processus de production, la capacité de répondre rapidement aux besoins des clients, la capacité de contrôle des coûts de production sont tous dans la position de leader de l’industrie. La société entretient des relations de coopération stables et à long terme avec les principaux fabricants mondiaux de téléphones cellulaires de marque, tels que oppo, vivo, Samsung, sound, Glory, etc., ainsi qu’avec les principaux fabricants chinois d’ODM, tels que Wingtech Technology Co.Ltd(600745)
Entrer dans l’industrie avancée de l’étanchéité et de l’essai et promouvoir activement l’aménagement de la chaîne industrielle. En octobre 2021, la société a publié l’annonce de la signature d’un nouvel accord – cadre de coopération de projet avec Kunshan Riyue, et a l’intention d’investir et de créer une filiale à part entière à Kunshan pour mettre en œuvre le « projet d’étanchéité de l’ensemble du processus pour le bloc d’or à puce», qui est principalement utilisé dans le domaine de l’étanchéité des puces d’entraînement d’affichage. Selon Sullivan, le marché mondial de l’encapsulation des puces d’entraînement d’affichage atteindra 3,6 milliards de dollars d’ici 2020, et la taille du marché devrait atteindre 5,61 milliards de dollars d’ici 2025, avec un cagr d’environ 9,28%. La phase I du projet de l’entreprise devrait être achevée avec une capacité de production mensuelle de 20 000 pièces de 12 pouces et une usine de bosses d’or de procédé complet, qui devrait être mise en service d’ici la fin de 2022. L’entreprise a fait progresser les activités de scellement et d’essai vers la puce pilote d’affichage, a réalisé la disposition en amont de la chaîne industrielle et a réalisé l’intégration verticale, ce qui devrait avoir un effet positif à long terme sur la recherche et le développement de technologies de pointe, la sécurité de la chaîne d’approvisionnement et l’optimisation des coûts d’achat de l’entreprise.
[Proposition d’investissement]
L’avantage client de l’entreprise est évident, après des années de travail acharné dans l’industrie, avec une qualité de produit de haute qualité, autour des clients de base pour devenir plus grand et plus fort. En ce qui concerne la capacité de fabrication, l’entreprise a continuellement optimisé l’ensemble du système de gestion de la production d’information sur les processus et la capacité de fabrication intelligente de l’automatisation des lignes de production, ce qui a grandement amélioré l’efficacité de la gestion de la production. Dans le domaine de la recherche et du développement technologiques, l’entreprise a activement mis en place des technologies de pointe tout en maintenant les avantages actuels des produits. Les technologies d’affichage à cristaux liquides telles que OLED flexible, miniled, microled, zoom optique, tof, lumière structurée et d’autres technologies de produits d’imagerie optique sont mises en place. Le chiffre d’affaires de la société en 2021 a dépassé nos attentes antérieures et le bénéfice net attribuable à la société mère a été inférieur à nos attentes antérieures. Nous maintenons les prévisions de revenus de la compagnie pour 2022, ajustons les prévisions de revenus pour 2023, réduisons la marge brute, ajustons le taux de charge au cours de la période et augmentons les prévisions de bénéfices pour 2024. On estime que le chiffre d’affaires de 2022 – 2024 sera respectivement de 146,94, 165,67 et 182,66 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 5,30, 6,45 et 688 millions de RMB, que le SPE correspondant sera respectivement de 2,26, 2,75 et 2,93 RMB / action et que le PE correspondant actuel sera respectivement de 9, 8 et 7 fois, et que la cote « surpoids » sera maintenue.
[conseils sur les risques]
Demande du marché inférieure aux attentes
Augmentation continue des coûts des matières premières et de la logistique
Détérioration de la concurrence sur le marché
