Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) ( Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Principales conclusions
Événement: le 18 avril, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022: 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 4545 milliards de RMB, en hausse de 37,25% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 407 millions de RMB, en hausse de 24,14% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 406 millions de RMB, en hausse de 25,24% d’une année sur l’autre (après ajustement).
La Haute prospérité de l’agriculture et de la chimie a aidé l’entreprise à augmenter considérablement ses performances. L’amélioration significative des résultats du premier trimestre de l’entreprise est principalement due à la forte prospérité des principales activités d’engrais composés et de Phosphate monoammonique. Selon Baichuan Information, le prix moyen du marché du Phosphate monoammonique et des engrais composés pour 2022q1 est respectivement de 3 078,6 yuan / T et 3 265,8 yuan / t, en hausse de 40,8% et 42,2% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la demande d’engrais chimiques est forte au cours de la saison des cultures printanières. À l’heure actuelle, le prix du marché du Phosphate monoammonique et des engrais composés en Chine a été porté à 3540 yuan / T et 3501 yuan / t respectivement. Nous sommes optimistes quant à la poursuite de la hausse du Centre de profit de l’entreprise au deuxième trimestre.
L’avantage de l’intégration de la chaîne industrielle est évident et la fluctuation des matières premières est lisse. La marge bénéficiaire brute de la compagnie pour 2022q1 était de 17,26%, soit – 2,91 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 8,96%, soit – 1,31 PCT par rapport à l’année précédente. Selon Baichuan, les prix du soufre et de l’ammoniac synthétique ont augmenté respectivement de 38% et 26% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022, tandis que les prix de la potasse ont continué d’augmenter en raison du conflit russo – ukrainien et d’autres événements, ce qui a entraîné une hausse des coûts de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de soutien en amont de 2,7 millions de tonnes d’acide sulfurique, 150000 tonnes d’ammoniac synthétique et 150000 tonnes d’acide nitrique, tandis que la capacité de production d’ammoniac synthétique de 300000 tonnes financée par des obligations convertibles devrait être mise en production au cours du deuxième semestre de cette année. Les avantages de l’intégration de l’entreprise sont évidents et garantissent un niveau de profit stable.
L’expansion de la capacité s’est poursuivie régulièrement et l’entrée de nouvelles sources d’énergie a ouvert la deuxième courbe de croissance. En 2021, l’entreprise a ajouté plus de 500000 tonnes d’engrais de type nouveau. En 2022, le projet d’engrais spéciaux pour les cultures de type nouveau de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes dans la province de Gansu devrait être mis en production au cours du deuxième semestre de l’année. L’entreprise a augmenté régulièrement sa capacité de production d’engrais et amélioré sa compétitivité sur le marché. Entre – temps, l’entreprise a continué d’accroître la capacité de production de nouveaux matériaux énergétiques à base de phosphore et de fluorosilicium qui l’accompagnent, et elle a déjà coopéré avec Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) , Gem Co.Ltd(002340) La compagnie prévoit une capacité totale de 300000 tonnes de phosphate ferrique et de 150000 tonnes de phosphate ferrique de lithium. Actuellement, le projet Jingmen phase I de 50 000 tonnes de phosphate ferrique, qui a coopéré avec Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) De nombreux nouveaux projets approfondiront encore la nouvelle distribution d’énergie de l’entreprise, donneront le plein jeu à ses avantages de premier plan de l’industrie chimique du phosphore et à l’effet synergique de la chaîne industrielle, et établiront le modèle industriel « deux principaux et un auxiliaire » pour la croissance à long terme de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: on s’attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 15,73 / 21,58 / 2578 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe actuel de 15,3x / 11,1x / 9,3x, et qu’elle maintienne la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la construction du projet n’a pas répondu aux attentes; L’intensité de la protection de l’environnement est affaiblie; Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) et fluctuation des prix des matières premières
