Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) ( Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) )
Aperçu de l’événement. La compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,5 milliards de RMB, soit + 16,57% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 471 millions de RMB pour la société mère, soit + 28,93% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un revenu de 1 226 millions de RMB pour le Q4, soit + 12,20% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 118 millions de RMB pour la société mère, soit + 32,45 Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1142 milliard de RMB, soit + 22,68% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 159 millions de RMB pour la société mère, soit + 27,25% d’une année sur l’autre. La compagnie a annoncé que l’objectif d’approvisionnement total en minerai pour 2022 était de 32 974300 tonnes (+ 3,45%), que l’objectif d’excavation total était de 3 584600 mètres cubes (+ 6,23%), que le projet d’extraction et de traitement du cuivre de dikulushi était prévu pour 2022 pour traiter environ 150000 tonnes de minerai et produire environ 10 000 tonnes de concentré de cuivre contenant du cuivre (équivalent). Le projet de minerai de phosphate de Guizhou prévoit d’achever la préparation de la Stope expérimentale au cours de l’année minière dans la région sud au cours du premier semestre de l’année, et que la mine lonshi s’efforcera de se préparer à l’avance et de mettre en
Comme prévu, la croissance à l’étranger a été forte. En 2021, grâce à la technologie de pointe et à 20 ans d’expérience de cas abondante à l’étranger, l’entreprise a ouvert le marché international à fond et a élargi ses anciens clients. Elle a successivement signé de nombreux contrats à l’étranger et des projets de services incrémentaux tels que kamoa Copper Mine au Congo, Bor Copper Gold Mine en Serbie et chukalu Copper gold mine project en Serbie, et a également développé plusieurs nouveaux pays et clients, et a entrepris de nombreux projets tels que chalkia Lead zinc mine et Kaiyuan Potassium Chloride Project au Laos. Les revenus à l’étranger ont augmenté de 36% d’une année sur l’autre pour atteindre 2,54 milliards de RMB. Actuellement, 12 projets sont en construction, ce qui est le principal moteur de la croissance des revenus. À l’heure actuelle, 20 projets sont en construction en Chine, avec un chiffre d’affaires de 1,76 milliard de RMB en 2021, soit – 4,93% d’une année sur l’autre. Le jugement est principalement dû à l’optimisation de la structure de la clientèle de l’entreprise et à la mise en œuvre de la stratégie de « grand marché, grande entreprise et grand projet». En raison de l’augmentation des coûts d’exploitation en raison de l’épidémie, la marge bénéficiaire brute des services miniers de la compagnie en 2021 a légèrement diminué de 0,9 point de pourcentage d’une année sur l’autre de 27,5%, mais en raison de la réduction du taux d’imposition effectif de l’effet d’échelle d’une année sur l’autre, le taux de croissance des bénéfices a dépassé les revenus. Les revenus et les résultats de 2022q1 ont augmenté de 22,7% / 27,2% d’une année sur l’autre, ce qui est principalement attribuable à l’expansion des activités à l’étranger, et le Centre de croissance des services miniers principaux devrait encore être amélioré (compte tenu du fait que les dépenses d’incitation de 11,75 millions de RMB ont été retirées au 2022q1 et incluses dans les dépenses de gestion pertinentes, et que les bénéfices d’exploitation réels ont augmenté plus rapidement ou plus rapidement après la restauration).
Les activités de mise en valeur des ressources minières s’accélèrent en 2024 ou en prévision de l’explosion. À la fin de 2021, les mines appartenant à l’entreprise possédaient des mines de phosphate de Guizhou, des mines de cuivre et d’argent de dikulushi au Congo et des mines de cuivre de lonshi au Congo (seules les dimensions statistiques combinées sont indiquées). Selon l’annonce, les réserves de capitaux propres à la fin de 2021 étaient de 1,06 million de tonnes de minerai de cuivre, 249 tonnes de métal d’argent, 7 tonnes de métal d’or et 19,2 millions de tonnes de minerai de phosphate (teneur de 32,65%), atteignant la capacité annuelle totale estimée de 800000 tonnes de minerai de phosphate et 50 000 tonnes de minerai de cuivre et Selon les données du rapport annuel, la mine dikulushi a été mise en exploitation en décembre 2021, pour un total de près de 10 000 tonnes d’équivalent cuivre en 2022. La mine de cuivre lonshi a été mise en service à la fin de 2023, avec une production annuelle de cuivre – métal de 40 000 tonnes, ce qui signifie que la production annuelle totale de cuivre – métal de la société est de 50 000 tonnes à partir de 2024. Selon les données de Wind, le prix international du concentré de cuivre dépasse actuellement le seuil de 10 000 USD / tonne, tandis que le bénéfice net de 4 000 USD / tonne est calculé de façon prudente et neutre. Le bénéfice de contribution de la mine de cuivre atteindra 200 millions USD / an à partir de 2024, ce qui correspond à près de 1,3 milliard RMB / an. En outre, selon le rapport annuel, Guizhou liangchahe phosphate Mining Co., Ltd., qui détient 90% des capitaux propres, prévoit construire une capacité de production de 300000 tonnes / an dans la zone sud cette année, avec une prévision prudente que la production atteindra d’ici 2023. Selon le bénéfice net de 350 – 400 tonnes de RMB, nous estimons que la contribution du bénéfice sera de 100 millions de RMB d’ici 2023, et le reste de la production de 500000 tonnes / an de phosphate dans la zone nord de la société en 2024, avec une contribution totale d’environ 300 millions de RMB de bénéfice, ce qui est remarquable par rapport à
Les deux roues motrices « service + ressources » accélèrent et entrent dans un cycle de croissance élevé. 2021h2 jusqu’à présent, la société a signé de nombreux nouveaux grands contrats à l’étranger d’une valeur de 100 millions de RMB, avec des réserves de projets suffisantes, et des clients clés tels que Zijin Mining Group Company Limited(601899) 2022, avec de Entre – temps, en tant que chef de file des services miniers en Chine, les clients étrangers devraient également augmenter progressivement à partir de 2022, ce qui accélérera encore l’industrie principale des services miniers. En outre, selon le calcul des données sur les travaux de construction en cours divulguées dans le rapport annuel, l’échelle moyenne des projets à l’étranger est beaucoup plus grande que celle de la Chine. À l’avenir, la stratégie des grands clients et des grands propriétaires de l’entreprise sera approfondie, et l’effet d’échelle sera davantage reflété. En outre, le service minier appartient à l’industrie à haut obstacle et à haute viscosité dans le projet de construction, et les clients changent rarement de fournisseur. Par conséquent, la logique de croissance à moyen terme de l’industrie principale du Service En ce qui concerne les ressources minières autonomes, selon la divulgation de la société, l’offre effective de l’industrie mondiale de l’exploitation minière et de la s élection est fortement rigide, et les investissements mondiaux dans l’exploration des métaux non ferreux ont diminué progressivement. Selon les statistiques des données s & P citées par les organismes de marché, les investissements mondiaux dans l’exploration des métaux non ferreux en 2011 – 2015 se sont élevés à 75,44 milliards de dollars américains, avec un investissement annuel moyen de 15,09 milliards de dollars américains, tandis que les investissements dans l’exploration en 2016 – 2020 ont diminué à 34,44 milliards de dollars américains, avec un investissement annuel moyen de 8,69 milliards de La baisse de 43% signifie qu’à l’avenir, il y aura des contraintes de plus en plus rigides du côté de l’approvisionnement de la mine. À l’heure actuelle, l’inventaire de lme est relativement faible à 119000 tonnes. Dans le contexte de la reprise économique mondiale après l’épidémie et de la croissance de la demande d’engrais chimiques et de nouvelles énergies, nous pensons que les prix des mines de cuivre et de phosphate resteront étroitement équilibrés dans l’ensemble. Avec l’Exploitation successive de la mine de phosphate Guizhou et de la mine de phosphate lonshi au Congo de 2022 à 2023, l’élasticité de l’accroissement des activités de développement minier est remarquable, ce qui fait que la performance de l’entreprise entre dans un cycle de croissance élevé et ouvre davantage le plafond de croissance
Conseils en matière d’investissement:
À notre avis, selon l’évaluation sectorielle, la valeur marchande actuelle n’est que le prix dans l’industrie principale des services miniers. À l’heure actuelle, la mine de cuivre + la mine de phosphate est essentiellement équivalente à l’option d’appel à faible coût, avec un excellent rapport qualité – prix. Compte tenu de l’impact de la situation épidémique en Chine, l’hypothèse de la réduction du taux de croissance des services miniers, mais compte tenu de l’augmentation considérable des prix du cuivre et du phosphate et de l’attente de la mise en service de la mine de phosphate sud de Guizhou en 2022, l’hypothèse de la légère augmentation des prix des minéraux et l’hypothèse des ventes de minéraux en 2022. Le chiffre d’affaires prévu pour 2022 / 2023 est ajusté à 61,6 / 7,78 milliards de RMB (auparavant: 64,4 / 7,89 milliards de RMB), le SPE prévu pour 2022 / 2023 est ajusté à 1,36 / 1,81 RMB (auparavant: 1,39 / 1,71 RMB), le chiffre d’affaires prévu pour 2024 est augmenté de 11,46 milliards de RMB, le SPE prévu pour 2024 est de 3,60 RMB, le SPE prévu pour 2022 – 2024 correspond au prix de clôture de l’action de 22,4 RMB le 19 avril 16,49 / 12,35 / 6,23 xpe, le prix cible est maintenu à 31,28 RMB et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
L’épidémie a affecté le début des travaux, les progrès de l’exploitation des ressources ont été inférieurs aux prévisions, les prix des métaux ont chuté, les risques systémiques, etc.
