Hangzhou Kelin Electric Co.Ltd(688611) ( Hangzhou Kelin Electric Co.Ltd(688611) )
Principaux points d’investissement
Les premiers résultats de l’expansion à l’extérieur de la province en 2021 ne sont pas seulement des échanges de prix.
Le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 243 millions de RMB (identique à + 3%), dont le chiffre d’affaires à l’extérieur de la province du Zhejiang est passé de 17% à 24%, la part du revenu en Chine centrale / Sud – ouest / Sud – Ouest est passée de moins de 0,3% à 3% / 4% / 7%, et le nord – Ouest a réalisé une percée de rien. Auparavant, le marché s’inquiétait de la demande d’échange de prix pour l’expansion de l’entreprise à l’extérieur de la province. En fait, la marge brute de la Chine du Sud / Sud – Ouest était de 76% / 75% en 2021, dépassant la marge brute moyenne du Zhejiang et de l’entreprise de 72% (identique à + 3pct).
2022q1 déduction de la croissance rapide de la non – performance, l’effet d’échelle est important
2022q1 la Chine a été touchée par l’épidémie dans de nombreux endroits, et l’entreprise a encore réalisé un chiffre d’affaires de 30 millions de RMB, soit + 34%; Le chiffre d’affaires atteint 11 millions de RMB, soit + 49%. Et le résultat non récurrent de cette année est principalement le revenu des produits financiers de 130000 yuans (1,33 million de yuans au cours de la même période l’an dernier), déduction faite du résultat non récurrent de 11 millions de yuans, en hausse de 75% par rapport à l’année précédente. La marge brute de 2022q1 est de 62%, principalement influencée par l’étape des activités individuelles à faible marge brute (moins de revenus confirmés sur place au Q1, ou des éléments de service technique). L’ensemble du produit de l’entreprise est principalement composé de logiciels et de matériel. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D a changé de – 2,5 / – 1,9 / – 4,9 PCT d’une année sur l’autre, et le taux de profit net sous l’effet d’échelle a atteint 35,5% avec + 3,5 PCT.
La mise en place de l’incitation au capital et la prolongation volontaire de la période de verrouillage par les administrateurs et les superviseurs ont pleinement reflété la confiance dans le développement à long terme.
À la fin du mois de mars, l’incitation au capital de l’entreprise a été mise en place, couvrant un total de 66 employés de 30%, en particulier l’équipe de vente et de service pour l’expansion des activités à l’extérieur de la province. Au cours des dernières années, 17 membres clés de l’équipe de haute technologie du Conseil d’administration ont volontairement prolongé de deux ans la période de verrouillage des actions restreintes de l’introduction en bourse, ce qui reflète pleinement la confiance dans le développement à long terme de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,62 / 2,28 / 299 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 60,6% / 40,9% / 31,4% d’une année sur l’autre, ce qui correspond au cours actuel des actions pe20. 30 / 14.40 / 10.96x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’investissement dans l’intelligence du réseau électrique n’a pas répondu aux attentes et l’expansion des activités de l’entreprise à l’extérieur de la province n’a pas répondu aux attentes.
