Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Aperçu de l’événement
Annonce de la compagnie pour le premier trimestre de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 2 062 milliards de RMB, en hausse de 165,28% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 499 millions de RMB, en hausse de 223,59% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 486 millions de RMB, en hausse de 275,76% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
La croissance de la performance est conforme aux attentes du marché, et la stratégie à double cycle « petites molécules + entreprises émergentes» continue de progresser.
Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 062 milliards de RMB, en hausse de 165,28% d’une année sur l’autre. La croissance des résultats a été conforme aux attentes du marché et a poursuivi la tendance à la croissance rapide. Grâce à la promotion continue de la stratégie à double cycle « Small Molecular + Emerging business » de l’entreprise, les revenus d’exploitation des petites entreprises moléculaires du 2022q1 de l’entreprise ont augmenté de 165,9% d’une année sur l’autre, les revenus d’exploitation des entreprises émergentes (macromolécules chimiques, macromolécules biologiques, préparations, cro clinique, etc.) ont augmenté de 157,4% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance continue et rapide de la performance globale de l’entreprise En ce qui concerne l’avenir, la promotion continue de la stratégie à double cycle « petites molécules + entreprises émergentes » et l’amélioration continue de la nouvelle capacité, de la couverture des clients et de l’étendue et de la profondeur des pipelines, nous estimons que l’entreprise continuera de connaître une croissance rapide au cours des prochaines années.
Poursuite de l’encaissement à grande vitesse des petites entreprises moléculaires: le revenu d’exploitation des petites entreprises moléculaires a augmenté de 165,9% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. Nous avons jugé que nous avons bénéficié de l’encaissement à grande vitesse des grandes commandes et de l’approfondissement continu d’autres clients et entreprises. Compte tenu de l’échelle des commandes manuelles de plus de 8 milliards de RMB au début de 22 ans, de la poursuite de l’agriculture profonde pour les grands clients et les clients à longue queue, ainsi que de la libération accélérée de la capacité de production de petites molécules superposées (Note: la capacité de production de petites molécules est de 5 000 m3 à la fin de mars 2022 et devrait atteindre 6 700 m3 à la fin de 2022), nous estimons que les activités de petites molécules poursuivront la tendance à la croissance rapide de 2022q1 en 2022.
Les activités émergentes sont progressivement devenues le principal moteur de la performance de l’entreprise: les revenus d’exploitation des activités émergentes de l’entreprise ont augmenté de 157,4% d’une année sur l’autre, dont les revenus des macromolécules chimiques, des macromolécules biologiques, des préparations et des cro cliniques ont augmenté de plus de 100%. À l’avenir, avec l’approfondissement continu de la nouvelle structure d’entreprise de l’entreprise, les nouvelles entreprises de l’entreprise continueront d’afficher une croissance très rapide et de contribuer progressivement au moteur de performance de base.
La rentabilité a tendance à augmenter et les taux de dépenses ont légèrement diminué en raison des effets d’échelle.
La rentabilité a montré une tendance à la hausse: la marge brute et la marge nette du premier trimestre de 2022 étaient respectivement de 45,24% et 24,22%, en hausse de 2,37 PCT et 4,36 PCT d’une année sur l’autre. Nous avons jugé que la rentabilité avait augmenté en raison de la rentabilité élevée et de l’effet d’échelle des commandes importantes pertinentes.
Le taux des d épenses a légèrement diminué en raison de l’effet d’échelle: le taux des dépenses de vente de 2022q1 de l’entreprise était de 1,00%, le taux des dépenses de gestion était de 7,91%, le taux des dépenses de R & D était de 4,78, le taux des dépenses de R & D était de 6,35% et le taux des dépenses de R & D était de 4,39. Nous avons estimé que l’effet d’échelle était principalement influencé par la croissance rapide des revenus sous l’impulsion des grandes commandes pertinentes.
Prévisions de rendement et recommandations en matière d’investissement
En tant que principal fournisseur de cdmo à petite molécule en Chine, l’entreprise s’attend à ce qu’à l’avenir, elle continue de cultiver en profondeur la capacité de service intégrée de « Préparation intermédiaire + API + » à petite molécule, en outre, elle continue de renforcer la mise en page dans le domaine des macromolécules synthétiques et biologiques afin d’assurer la croissance des performances à moyen et à long terme de l’entreprise. Maintenir les prévisions de bénéfices préliminaires, c’est – à – dire que le chiffre d’affaires d’exploitation de 22 à 24 ans est de 125,93 / 126,77 / 13,84 milliards de RMB et que le SPE est de 11,30 / 11,60 / 11,77 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 292,50 RMB / action le 20 avril 2022, PE est 25,89 / 25,22 / 24,85 fois respectivement, et maintenir la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
Le risque de perte de personnel technique de base et de gestion, le risque d’intensification de la concurrence, le risque de perte de personnel technique de base, le risque de fluctuation du taux de change, l’impact de la nouvelle épidémie de coronavirus sur l’expansion des activités à l’extérieur de la Chine, l’exécution des commandes de covid – 19 inférieure aux attentes et la bio – augmentation de Shanghai Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) n’
