Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Résumé de l’événement: le 18 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1032 milliard de RMB, en hausse de 18,20% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 306 millions de RMB, en hausse de 9,77% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 277 millions de RMB, en hausse de 6,13% d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, le 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 266 millions de RMB, en hausse de 22,95% par rapport à l’année précédente, en baisse de 3,52% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 93 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 44,51% par rapport à l’année précédente, en hausse de 24,32% par rapport à l’année précédente.
Sans crainte de la fluctuation de la demande sur le marché des télécommunications, la demande sur le marché des télécommunications a fourni un soutien solide à la performance: en 2021, le marché des télécommunications a été soumis à la fluctuation du processus de construction de la station de base 5G en Chine, et les canaux ont été principalement déstockés, ce qui a entraîné une baisse de 27,06% des revenus d’affaires des appareils actifs de la compagnie d’une année sur l’autre. Dans ce contexte, en 2021, l’entreprise a encore réalisé une croissance de 18,20% des revenus et de 9,77% du bénéfice net de la société mère, principalement en raison de la croissance de la demande de produits d’appareils optiques stimulée par le développement actif de clients nationaux et étrangers avantageux et la construction à grande échelle de centres de données mondiaux. Sur cette base, le moteur optique à grande vitesse de l’entreprise a été réalisé avec succès en production de masse. L’acquisition de Polaris Optoelectronics et de Tianfu Precision en 2020 a également contribué à la croissance des revenus et des bénéfices.
Le paysage de la ville de Datong est très impressionnant, et l’effet d’accélération de l’aménagement à l’étranger de l’entreprise est évident: la demande du marché de Datong est le principal moteur de la croissance des performances de l’entreprise en 2021. Du point de vue de l’industrie, la demande du marché de Datong a continué d’augmenter depuis le deuxième trimestre de l’année dernière. Alors que Meta et Microsoft annoncent leur entrée dans l’univers du nuage en 2021, les géants du nuage s’attendent à ce qu’une nouvelle course aux dépenses en capital du côté de l’infrastructure stimule la demande globale de produits de dispositifs optiques en amont. Au niveau de l’entreprise, afin de mieux répondre aux besoins des clients de Data com à l’étranger, l’entreprise a continué d’approfondir la répartition mondiale de ses activités au cours des dernières années. Au niveau de la recherche et du développement, les forces de recherche et de développement du Japon et des États – Unis continuent de croître. En ce qui concerne la capacité de production, nous recherchons davantage les avantages complémentaires des régions étrangères et nous établissons une base de production en Asie du Sud – Est. Au niveau des ventes, les États – Unis, Hong Kong, Shenzhen et Wuhan forment un réseau mondial de succursales de vente. À l’heure actuelle, l’effet de l’aménagement à l’étranger est remarquable, les revenus d’exportation de l’entreprise ont augmenté de 62,02% d’une année sur l’autre, et la part des revenus est passée de 36,78% en 2020 à 50,42% en 2021.
Les nouveaux services s’accélèrent et les services de moteurs optiques à grande vitesse créent la deuxième courbe de croissance: les moteurs optiques à grande vitesse intègrent des composants micro – optiques de précision, des composants mécaniques de précision, des isolateurs, des dispositifs de guidage d’ondes optiques, etc., sur la base de l’emballage des puces de transmission et de réception à grande vitesse, afin de réaliser la transmission et la réception de signaux optiques parallèles à un ou plusieurs canaux. Avec l’entrée progressive de l’industrie des modules optiques en aval dans l’ère 800g et silicium – lumière, elle stimulera une grande quantité de demandes de soutien de moteurs optiques à grande vitesse, qui devraient devenir la principale orientation de développement de l’industrie à l’avenir. Les activités de l’entreprise dans le domaine des moteurs optiques à grande vitesse progressent rapidement et peuvent fournir des produits de moteurs optiques pour des applications de soutien de modules optiques 400g / 800g. Actuellement, l’entreprise a été transférée à la production de masse par lots à partir de petits lots. À l’avenir, en raison de la forte croissance de la demande dans le domaine des communications de données en aval, l’entreprise espère créer la deuxième courbe de croissance.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 4,25 / 5,45 / 682 millions de RMB et que le multiple PE correspondant sera de 22x / 17x / 13X. En tant que fournisseur de solutions à guichet unique pour les dispositifs optiques de type sector – forme rares en Chine, l’entreprise dispose d’une forte force commerciale passive traditionnelle et d’un effet de synergie évident entre les activités actives et passives. Avec la réalisation de la production de masse à grande échelle dans le cadre du projet de moteur optique à grande vitesse et l’accélération des activités émergentes transversales, l’entreprise devrait ouvrir un espace de croissance futur. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la demande sur le marché traditionnel des télécommunications et des télécommunications n’est pas à la hauteur des attentes et l’expansion de nouveaux domaines d’application n’est pas à la hauteur des attentes.
