Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Aperçu de l’événement
Toly Bread Co.Ltd(603866) Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 158 millions de RMB, soit – 2,8% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
1. Le chiffre d’affaires de Q1 a augmenté de + 9,4% par rapport à celui de 2h21. En combinant les données de Nielsen sur les ventes au détail, nous avons constaté que les ventes étaient en hausse en janvier – février, mais que la tendance a été interrompue par l’épidémie en mars. L’épidémie de Jilin a éclaté à la mi – mars et à la fin de mars, ce qui a eu un certain impact sur les ventes dans le nord – est de Taoli. Q1 le chiffre d’affaires de la région du Nord – Est a augmenté de + 2,2% d’une année sur l’autre, plus lentement que celui de l’ensemble de l’entreprise. Le 14 avril, Jilin a levé le contrôle de l’étanchéité et s’attend à ce que la région nord – est de Taoli s’améliore. Q1 les revenus de la région de la Chine de l’Est ont augmenté de + 34% d’une année sur l’autre. Au cours des deux dernières années, la région de la Chine de l’Est est en cours de développement du marché et a connu une croissance rapide. On s’attend à ce que l’épidémie de Shanghai ait peu d’impact sur les revenus de la région de la Chine de l’est au cours du premier trimestre, dont l’impact principal se manifestera en avril, et à ce que les changements apportés à la politique de confinement de l’épidémie soient examinés plus en détail. D’autres marchés régionaux, le nord – Ouest, le Centre et le sud de la Chine ont connu une croissance plus rapide des revenus du premier trimestre que l’ensemble du marché, et le taux de croissance des revenus du premier trimestre dans le nord – ouest de la Chine a augmenté de façon significative. Les marchés du Centre et du Sud de la Chine ont maintenu une croissance stable et rapide pendant plusieurs trimestres consécutifs sur une base de base faible; Les marchés du Nord et du Sud – ouest de la Chine ont connu une croissance plus lente que l’ensemble.
2. En ce qui concerne la rentabilité, le taux d’intérêt net de Q1 est de 10,9%, soit – 1,4 PCT d’une année sur l’autre. Parmi eux, le taux de marge brute est de – 0,9 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de vente est de – 0,8 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion est de + 0,2 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de recherche et de développement est de + 0,3 PCT d’une année sur l’autre et le taux des dépenses financières est de + 0,7 PCT d’une année sur l’ Depuis la mi – janvier de cette année, le prix du marché de la farine, principale matière première, a augmenté de façon significative en raison des facteurs de la guerre russo – ukrainienne, avec une augmentation annuelle de + 25%; Les prix des huiles et des graisses restent élevés; Les prix élevés du pétrole augmentent également les coûts de transport. Dans cet environnement de coûts, la marge brute de Q1 est restée relativement stable et nous avons jugé qu’elle avait bénéficié d’un verrouillage des prix du côté des coûts et d’une légère augmentation des prix du côté des produits. Le taux des frais de vente a légèrement diminué pour compenser la baisse de la marge brute et l’écart de vente brut est resté stable. Les autres taux de redevance ont peu fluctué. La capacité globale de contrôle des coûts de l’entreprise est meilleure.
Conseils en matière d’investissement
En 2022q1, le taux de croissance des revenus de l’entreprise s’est amélioré et a encore atteint un niveau de rentabilité relativement stable dans un environnement où les prix des matières premières et des transports ont considérablement augmenté. En ce qui concerne Q2, on s’attend à ce que l’épidémie de Jilin et de Shanghai ait un certain impact négatif sur les ventes de l’entreprise, ce qui est fondamental. Si le risque d’éclosion est éliminé, on s’attend à ce qu’il y ait un rebond. Compte tenu de l’impact de l’épidémie, les prévisions de revenus pour 2022 – 23 ont été révisées à la baisse de 7,6 / 8 milliards de RMB à 7,7 / 8 milliards de RMB, les prévisions de bénéfices nets pour les mères ont été révisées à la baisse de 11,4 / 1,35 milliards de RMB à 8,3 / 9,8, Les prévisions de revenus pour 2024 ont été augmentées de 9,1 milliards de RMB, les prévisions de bénéfices nets pour les mères ont été révisées à la baisse de 1,16 milliard de RMB et le SPE pour 2022 – 24 a été respectivement de 0,87 / Le prix de clôture de l’action du 20 avril 2022 était de 21,61 RMB, ce qui correspond à 25 / 21 / 18 fois le prix de clôture de P / e pour la période 2022 – 24. Le rapport qualité – prix a été atteint et la cote de surpoids a été maintenue.
Conseils sur les risques
Les ventes de nouveaux produits à température ambiante sont inférieures aux prévisions; La durée de l’épidémie est trop longue; Risque accru de concurrence sur le marché; Problèmes de sécurité alimentaire.
