Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 10,15 milliards de RMB en 2021, soit + 24,8% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 1,33 milliard de RMB pour la société mère, soit – 19,8% d’une année sur l’autre; 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,08 milliards de RMB, soit + 23,0% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère était de – 10 millions de RMB, soit – 102,0% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,09 milliards de RMB, soit + 9,3% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 370 millions de RMB, soit + 2,5% d’une année sur l’autre.
Les catégories traditionnelles et les nouvelles catégories de produits ont joué un rôle de premier plan, avec un taux de croissance remarquable en 2021. Sous l’influence de l’épidémie, le taux de croissance des revenus du premier trimestre a légèrement diminué. En ce qui concerne les catégories traditionnelles, le taux de croissance des revenus des moteurs à fumée d’huile et des poêles à gaz en 2021 était respectivement de 18,7% et 27,3%, ce qui était beaucoup plus élevé que la performance globale du marché et la position de leader stable. En ce qui concerne les nouvelles catégories, l’intégration de la cuisson à la vapeur, du lave – vaisselle, du chauffe – eau et de la cuisinière intégrée a connu une forte croissance, avec des taux de croissance de 71,3%, 101,3%, 172,6% et 26,0% respectivement en 2021, ce qui représente une augmentation totale de 4,3 PCT à 15,6%. Sous l’influence de l’épidémie, le chiffre d’affaires du 2022q1 a augmenté de + 9,3% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance légèrement plus lent. Cependant, l’entreprise bénéficie d’avantages remarquables dans le domaine des poêles à cigarettes traditionnels et continue de jouer un rôle important dans les nouveaux domaines tels que les poêles intégrés et les lave – vaisselle. En mars, plusieurs nouveaux produits lourds ont été lancés, y compris les poêles à cigarettes traditionnels, les poêles intégrés et les lave – vaisselle, mettant en évidence la force de recherche et de développement de l’entreprise. Avec le contrôle efficace de l’épidémie, on s’attend
À l’exclusion des créances irrécouvrables, la rentabilité a légèrement diminué en 2021 et 2022q1 en raison de l’augmentation des prix des matières premières. En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 52,4%, en baisse de – 3,8% d’une année sur l’autre, de 43,7% d’une année sur l’autre, de – 10,4% d’une année sur l’autre, de 52,6% d’une année sur l’autre et de – 4,8% d’une année sur L’autre. La baisse de la marge bénéficiaire brute est principalement due au changement des normes comptables et au fait que les prix des matières premières continuent d’être élevés. Du côté du bénéfice net, selon le calcul, à l’exclusion de la provision pour créances irrécouvrables, le taux d’intérêt net en 2021 est d’environ 19,4%, avec un taux d’intérêt net de – 1,4 PCT d’une année sur l’autre et un taux d’intérêt net de 17,5% pour 22q1, avec un taux d’intérêt net de – 1,5 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise prépare activement les marchandises et espère atténuer l’impact de la hausse des prix
Conseils d’investissement: les activités traditionnelles de l’entreprise dans les poêles à cigarettes continuent de croître régulièrement. De nouvelles catégories telles que les lave – vaisselle et les poêles intégrés continuent de croître en fonction des avantages de la marque et du canal. Après l’atténuation de l’épidémie, le taux de croissance des revenus continuera d’être amélioré et l’entreprise a une excellente capacité de gestion. Dans le contexte de l’augmentation des prix des matières premières, les bénéfices devraient rester stables. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la mère soit de 21,54 / 25,18 / 2961 milliards de RMB de 2022 à 2024, et la cote d ‘« achat » sera
Conseils sur les risques: les nouveaux produits ne se sont pas comportés comme prévu, les prix des matières premières ont fluctué et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
