Jiangsu Changqing Agrochemical Co.Ltd(002391) ( Jiangsu Changqing Agrochemical Co.Ltd(002391) )
Événement: dans la soirée du 18 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021 et son rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3765 milliards de RMB, en hausse de 25,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 249 millions de RMB, en hausse de 27,48% par rapport à l’année précédente. En 2021, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1164 milliard de RMB, soit + 65,57% d’une année sur l’autre et + 54,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 13 millions de RMB, passant d’une année sur l’autre à un bénéfice de – 82,53%. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 914 millions de RMB, soit + 24,30% d’une année sur l’autre et – 21,53% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 80 millions de RMB, soit + 41,49% d’une année sur l’autre et + 529,12% d’une année sur l’autre.
Le taux d’utilisation de la capacité s’est considérablement amélioré, ce qui a stimulé la croissance du rendement de l’entreprise. Grâce à l’amélioration significative du taux d’utilisation de la capacité des médicaments et préparations originaux de l’entreprise, les ventes de produits de l’entreprise ont considérablement augmenté en 2021, ce qui a stimulé la croissance des performances de l’entreprise. En 2021, la production de pesticides bruts de l’entreprise était de 18 300 tonnes, soit + 17,7% d’une année sur l’autre; Les ventes se sont élevées à 19 900 tonnes, soit + 39,8% d’une année sur l’autre. La production de préparations de l’entreprise a atteint 11 000 tonnes, soit + 8,4% d’une année sur l’autre; Les ventes se sont élevées à 11 700 tonnes, soit + 17,4% d’une année sur l’autre. Entre – temps, le prix moyen des médicaments bruts de la société en 2021 était de 117500 yuan / tonne, soit + 1,5% d’une année sur l’autre, et le prix des préparations était de 45 900 yuan / tonne, soit + 2,2% d’une année sur l’autre. Selon les données de Baichuan yingfu, les prix moyens du wormwood, de l’imidaclopride et du flusulfasalazine, qui sont les principaux produits de l’entreprise, changent respectivement de – 4,7%, + 45,3%, + 8,2% d’une année sur l’autre au cours de l’année 2021 (du début à la fin de l’année); En 2022, les prix moyens du dicamba, de l’imidaclopride et du FSA ont changé respectivement de + 1,1%, + 75,0%, + 43,3%. En outre, en raison de la forte fluctuation des coûts des matières premières, l’entreprise a maintenu un niveau relativement stable de marge bénéficiaire brute des activités connexes en se concentrant sur la demande du marché et en élaborant des stratégies de vente souples. La planification de la capacité de production progresse régulièrement et la capacité de production de l’entreprise est renforcée. À la fin de 2021, la société avait une capacité de production de médicaments bruts de 22 060 tonnes / an et une capacité de production de préparations de 13 000 tonnes / an. Il s’agit notamment de la présence de 4 400 tonnes / an de FSA, de 3 000 tonnes / an d’imidaclopride, de 11 000 tonnes / an de wormwood et de 600 tonnes / an de Tricyclazole. En outre, la planification de la capacité de production de l’entreprise est également en cours. Le projet de 2 000 tonnes de 2,6 – diisopropylaniline et le projet de production annuelle de 2 000 tonnes de kungfu Chrysanthemum ont été mis en production expérimentale. Le projet de production annuelle de 600 tonnes de fipronil est entré dans la phase d’essai de pression et d’essai de fuite. Le projet de production annuelle de 3 000 tonnes de thiaméthazine est en phase d’installation de l’équipement. La production annuelle de 1 000 tonnes de bifenthrine et la production annuelle de 3 500 tonnes de Glufosinate d’ammonium du projet levé sont également en progression constante. Entre – temps, l’entreprise continuera d’accroître sa capacité de production dans la base de production de Yichang. La deuxième phase du projet, qui prévoit une production annuelle de 16 500 tonnes de pesticides et 20 000 tonnes de produits chimiques, a reçu l’approbation de l’évaluation environnementale en juillet 2021, et améliorera encore la capacité de production de l’entreprise à l’avenir.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: les résultats de la société en 2021 sont légèrement inférieurs aux prévisions, les prix des matières premières demeurant élevés. Compte tenu du rythme de planification de la capacité de l’entreprise et de l’évolution des prix et des coûts des produits, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices sur 22 ans, augmenté nos prévisions de bénéfices sur 23 ans et augmenté nos prévisions de bénéfices sur 24 ans. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 3,70 (baisse de 8,4%) / 5,11 (hausse de 7,8%) / 629 millions de RMB. Nous continuons d’être optimistes quant à la croissance de la performance de l’entreprise après la mise en service successive de la nouvelle capacité de production et le maintien de la cote de « surpoids » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: fluctuations des prix des pesticides et des matières premières, risques pour la protection de l’environnement et la sécurité de la production, rejets de capacité inférieurs aux prévisions.
