Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) ( Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié 21 rapports annuels avec un chiffre d'affaires de 1132 millions de yuan (+ 64,91%) et un bénéfice net de 422 millions de yuan (+ 33,43%) pour la société mère. La société a publié un rapport trimestriel sur 22 ans avec un chiffre d'affaires de 368 millions de yuan (+ 44,73%) et un bénéfice net pour les parents de 154 millions de yuan (+ 47,55%).
Au cours des 21 dernières années, les revenus des essais ont augmenté de 323%, les revenus liés aux freins ont diminué de 5% et la marge brute de l'ensemble de l'entreprise a augmenté. En ce qui concerne les activités, le chiffre d'affaires des freins et des roues de la société s'est élevé à 316 millions de RMB (- 23,43%), avec une marge brute de 76,39% (+ 3,07 PCT); Le chiffre d'affaires des disques de frein s'est élevé à 196 millions de RMB (+ 53,31%) avec une marge brute de 89,76% (+ 8,55 PCT); Le revenu des tests était de 555 millions de RMB (+ 323,46%) avec une marge brute de 80,76% (+ 7,82 PCT). La forte croissance des activités d'inspection au cours de la période considérée est principalement due à l'amélioration de la prospérité de l'industrie de l'inspection militaire et à l'habilitation de nouveaux clients de la société mère après la fusion de la filiale jinghanyu. Le système de freinage et l'activité des roues motrices, à notre avis, ont été temporairement réduits en raison du rythme de livraison des lots, mais la forte croissance des disques de frein et les revenus du train d'atterrissage ont partiellement comblé l'écart et l'on s'attend à ce que l'activité liée aux freins revienne à une forte croissance au cours des 22 prochaines années.
La consolidation de Beijing Hanyu a entraîné une légère baisse des taux d'intérêt nets et de bons indicateurs prospectifs. La marge brute globale de la compagnie a augmenté de 4,53 TCP au cours des 21 dernières années, mais la marge nette de la compagnie a diminué de 1,57 TCP à 48,53% en raison de l'augmentation du taux des dépenses de la période (de 2,38 TCP à 15,96% d'une année sur l'autre) et de l'augmentation du taux d'imposition du revenu (de 4,59 TCP à 18,77% d'une année sur l'autre) en raison de la consolidation de Beijing Hanyu. Les immobilisations (+ 102,17%), les stocks (+ 67,90%) et les engagements contractuels (+ 7 659,68%) de la société ont augmenté rapidement à la fin de la période, ce qui indique que l'expansion de la capacité et la préparation de la production de la société se sont déroulées sans heurt et que les Indicateurs prospectifs ont été favorables.
22q1 a été un succès, l'aviation civile et les activités de train d'atterrissage devraient devenir un important point de croissance des bénéfices. 22q1 le revenu et le bénéfice net de l'entreprise ont tous deux atteint des sommets trimestriels, tandis que le contrôle des dépenses et le taux d'intérêt net se sont améliorés. Au cours des 22 dernières années, la compagnie a annoncé en janvier qu'elle entrait officiellement sur le marché de l'après - disque de frein de l'aviation civile et a signé un accord d'achat de 10 ans avec xiangpeng aviation, une filiale de HNA, afin de créer un pionnier dans le remplacement domestique des disques de frein Composites carbone - carbone (le nombre d'aéronefs enregistrés dans l'aviation civile à la fin de 20 ans était de 3 903, avec 3,71 millions de décollages et d'atterrissages annuels), et l'aviation civile devrait devenir un important Entre - temps, l'entreprise a réalisé une percée de 0 à 1 dans les activités de train d'atterrissage au cours des 21 dernières années. À l'avenir, l'entreprise continuera de promouvoir la finalisation, la production par lots et l'assemblage de trains d'atterrissage d'aéronefs de plus de modèles, et d'améliorer encore l'intégration des produits et la valeur ajoutée, augmentant ainsi la part de marché.
Prévisions de bénéfices et propositions d'investissement
Selon le rapport annuel de la société pour 21 ans, le bénéfice par action de la société pour 22 et 23 ans est de 2,46 et 3,27 RMB (les valeurs précédentes sont de 2,46 et 3,26 RMB), et le bénéfice par action pour 24 ans est de 4,29 RMB. Selon le rapport P / e de la société comparable Pour 22 ans et 40 fois, le prix cible est de 98,40 RMB et la cote d'achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La demande ou les recettes de commande pour l'installation et le remplacement de matériel militaire ne sont pas confirmées comme prévu; Le développement du marché des produits civils n'a pas été aussi rapide que prévu; Risque de baisse des prix d'achat des produits militaires; Le risque de créances; Résultats de la mesure de l'influence des conditions hypothétiques changeantes
