Jahen Household Products Co.Ltd(300955) ( Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Principaux points de vue:
Événements
En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 1161 milliard de RMB, en hausse de 19,89% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net attribuable à la société mère de 97 millions de RMB, en hausse de 4,02% d’une année sur l’autre; La société mère a déduit 94 millions de RMB de bénéfices non nets, en hausse de 3,89% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 100 millions de RMB, en hausse de 32,39% par rapport à la même période l’an dernier.
L’activité de l’Agence cosmétique est devenue la principale source de revenus de l’entreprise à ce stade et le soutien de base de l’augmentation des revenus. De riches ressources pour les anciens et les nouveaux clients et les relations de coopération garantissent l’expansion constante de l’échelle des revenus.
Du point de vue des affaires, l’entreprise est principalement engagée dans la conception et la production de produits chimiques quotidiens OEM / ODM et de contenants d’emballage en plastique. En ce qui concerne les clients, les principaux clients comprennent les célèbres entreprises de produits chimiques quotidiens et les marques Xinrui en dehors de la Chine, y compris Johnson & Johnson, Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) , Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) L’entreprise améliore la viscosité des anciens clients tout en ajoutant sélectivement de nouveaux clients, le nombre de commandes augmente constamment, ce qui augmente les performances. En termes de capacité de production, l’entreprise dispose d’une capacité de production abondante et d’un taux d’utilisation élevé. Au cours de la période considérée, la capacité de production de l’entreprise dans les trois principaux secteurs d’activité des contenants d’emballage en plastique, des cosmétiques et des produits de soins à domicile a atteint 870 millions de tonnes / 24500 tonnes / 25000 tonnes; Le taux d’utilisation de la capacité était de 77% / 98% / 35%, et les commandes de soutien de la capacité ont été mises en œuvre efficacement. Parmi eux, les contenants d’emballage en plastique et les cosmétiques ont encore une capacité en construction, et la capacité totale atteindra 1170 milliards de pièces / 62500 tonnes après l’achèvement, ce qui augmentera encore la capacité par rapport à la capacité actuelle.
D’un point de vue trimestriel, le taux de croissance annuel des activités de l’entreprise a montré une tendance à la baisse avant et après la hausse trimestrielle, le taux de croissance des revenus au quatrième trimestre a encore augmenté par rapport au troisième trimestre, et le taux de croissance annuel des revenus a atteint 28,37%, le plus élevé d’un seul trimestre. Étant donné que la fluctuation saisonnière des revenus de vente des contenants d’emballage en plastique n’est pas évidente, et que les ventes de cosmétiques et de produits de soins à domicile sont fortement influencées par la promotion en ligne, la demande de soins de la peau des consommateurs est libérée en automne et en hiver, et la demande en aval est forte au troisième trimestre et au quatrième trimestre. La tendance de l’échelle des revenus est essentiellement conforme aux attentes et aux données historiques de l’entreprise. En outre, en raison de l’impact important de la situation épidémique sur la compagnie au cours du premier trimestre de 2020q1, en raison du retard dans la reprise des travaux et du faible taux d’exploitation de la compagnie et de certaines entreprises en amont et en aval, il existe une faible base d’échelle causée par une légère croissance négative, de sorte que le taux de croissance d’échelle d’un seul trimestre au cours du premier trimestre de 2021q1 est le plus élevé; Compte tenu du taux de croissance composé des deux dernières années, la tendance à la croissance trimestrielle de l’entreprise est relativement stable.
Du point de vue des produits, les produits de l’entreprise ont montré une performance différentielle tout au long de l’année 2021, dans laquelle les ventes de cosmétiques ont augmenté de 69,78%, la part a dépassé pour la première fois l’avantage traditionnel de l’industrie des contenants d’emballage en plastique, et a contribué à 134,45% de l’augmentation annuelle des revenus, et le volume des stocks a également augmenté de 45,42% par rapport à 2020, en raison de l’augmentation des ventes et de la demande de commandes de produits cosmétiques en 2021 et de l’augmentation correspondante des stocks. Toutefois, les produits de soins à domicile ont chuté de – 51,82% d’une année sur l’autre, les ventes, la production et les stocks ayant diminué de 51,91%, 52,95% et 32,67% respectivement par rapport à 2020. Compte tenu de la baisse des commandes de désinfectants, de détergents à lessive et de désinfectants pour Les mains en 2021, le tableau est maintenant conforme aux attentes. À l’heure actuelle, les principaux revenus de l’entreprise dépendent encore davantage du marché intérieur.
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net non attribuable à la société mère ont légèrement augmenté; Parmi les bénéfices et pertes non récurrents, les subventions gouvernementales représentent une part relativement élevée, le montant total des subventions atteignant 2 198100 RMB.
En 2021, la marge brute globale de la compagnie a diminué de 1,49 PCT et le taux de charge a augmenté de 0,23 PCT au cours de la période.
Le niveau de la marge nette de la compagnie a légèrement diminué en raison de la baisse de la marge brute et de l’augmentation des charges au cours de la période. Le coût des matériaux dans les coûts d’exploitation de l’entreprise a augmenté de 28,73%, ce qui est supérieur au taux de croissance des revenus, de sorte que nous pouvons voir que les matériaux causent une certaine pression sur les coûts du côté de la fabrication; Du point de vue des activités spécifiques, l’augmentation significative de la part des revenus dans les activités cosmétiques a entraîné une baisse structurelle du niveau global de la marge brute de l’entreprise en raison du faible niveau de la marge brute par rapport aux contenants d’emballage en plastique et de la baisse de la marge brute d’une année sur L’autre au cours de l’année.
Au cours de la période considérée, à l’exception des dépenses financières, l’échelle des dépenses de la société a augmenté à des degrés divers. Les dépenses de gestion ont augmenté considérablement, principalement en raison de la rémunération des employés (16 269600 RMB à 59 467200 RMB d’une année sur l’autre) et de l’amortissement (16 860300 RMB à 21 486600 RMB d’une année sur l’autre), ce qui représente la plus forte augmentation des dépenses Au cours de la période; L’augmentation des d épenses de R & D est principalement due à la R éserve technologique à long terme et à l’innovation continue de R & D de l’entreprise. Au cours de la période considérée, les dépenses de R & D ont augmenté de 3423700 RMB d’une année sur l’autre (dont 1978200 RMB à 12734200 RMB pour les dépenses de main – d’œuvre). Au cours de la période considérée, les dépenses financières ont connu la seule baisse, passant de 15659 millions de RMB à 75218 millions de RMB d’une année sur l’autre, et la perte de change a diminué de 34725 millions de RMB à 11361 millions de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a compensé l’augmentation des autres dépenses financières.
Continuer d’accroître les investissements dans la R & D, adhérer à l’innovation et au d éveloppement, aider les clients à lier profondément les ressources et accélérer le d éveloppement du marché de l’innovation
Les cosmétiques et les emballages en plastique ont besoin d’une R & D itérative rapide en fonction des besoins du marché et des clients. L’entreprise dispose d’une capacité de R & D technique stable et d’une capacité de transformation des produits. En ce qui concerne la production de cosmétiques, l’entreprise a continué d’approfondir ses investissements dans la recherche et le développement de formules et l’optimisation, la conception d’optimisation des processus de production, etc., afin d’assurer la sécurité et le contrôle de la stabilité de l’efficacité. En ce qui concerne l’emballage en plastique, l’entreprise peut concevoir et développer les moules de précision nécessaires à ce type de produits, approfondir continuellement la technologie de moulage de précision et d’autres technologies de procédé, et présenter des suggestions constructives aux clients au stade de la conception pour atteindre les exigences de conception du produit. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué d’attirer des chercheurs chevronnés en recherche et développement et en marketing, d’enrichir l’équipe de recherche et de gestion de l’entreprise, de mettre en place un système d’évaluation de l’efficacité en matière de sécurité axé sur la toxicologie et les sciences de la peau et une sector – forme d’évaluation fondée sur l’expérience des consommateurs, d’effectuer des recherches approfondies sur les soins du cuir chevelu, la réparation de la peau, l’application de la biotechnologie, la conception d’emballages et l’application de matériaux de protection de l Entre – temps, l’entreprise a coopéré avec l’Université Fudan, l’Institut de médecine préventive de Shanghai et d’autres instituts de recherche scientifique dans des domaines tels que la recherche sur l’absorption percutanée, le développement de nouveaux produits et l’évaluation de l’efficacité, afin d’améliorer encore la capacité de recherche et de développement de l’entreprise dans les technologies de pointe des cosmétiques. Au cours de la période considérée, 14 brevets ont été obtenus, dont 11 brevets de modèle d’utilité et 3 brevets de dessin ou modèle. Les principaux clients de l’entreprise sont des fabricants mondiaux et chinois de cosmétiques, de produits chimiques de jour et de nouvelles marques, et la procédure de certification pour sélectionner des fournisseurs qualifiés est très compliquée et prend beaucoup de temps. Grâce à des années d’accumulation, l’entreprise est entrée avec succès dans le système de fournisseurs qualifiés de nombreuses marques internationales de premier plan et a établi un partenariat stable à long terme avec les clients. Grâce à l’investissement continu dans la recherche, l’entreprise continue de s’en tenir à la stratégie d’intégration des produits chimiques quotidiens et des services d’emballage en plastique afin de fournir un élan à la concurrence différenciée des clients. Au cours de la période considérée, les revenus des entreprises de cosmétiques ont considérablement augmenté, la coopération avec les clients existants dans les secteurs de l’OEM / ODM et de l’emballage en plastique des produits chimiques quotidiens a continué de s’approfondir, et l’échelle et la portée de la coopération avec des clients bien connus comme Johnson & Johnson, Procter & Gamble, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Entre – temps, l’entreprise a encore intensifié le développement de la marque Xinrui et a progressivement élargi la coopération avec des marques telles que yierrun, PMPM et wuben.
La construction de projets financés par des fonds collectés améliore encore le niveau de fabrication intelligente et adhère à la stratégie de service intégré à guichet unique de mise en page multipoint.
L’entreprise dispose d’un système avancé de traitement de l’eau pure, d’un système de purification de l’air conditionné, d’un système de contrôle mes, d’une ligne de production de préparation, d’une ligne de production de remplissage, d’une machine de moulage par injection, d’une machine à souffler les bouteilles et d’Une machine d’impression à l’écran, d’un atelier de production de cosmétiques propres de 100000 niveaux, d’une capacité
Grâce à une excellente gestion de la production, l’entreprise peut rapidement intégrer toutes les ressources, ajuster dynamiquement l’allocation de la capacité, achever la conception du produit, l’achat de matières premières, l’Organisation de la production, la distribution du produit et d’autres travaux en peu de temps, afin de répondre aux exigences des clients en matière de qualité du produit et de délai de livraison. Afin d’améliorer encore le niveau d’intelligence et de numérisation de l’entreprise, au cours de la période considérée, l’entreprise a activement encouragé la construction de projets financés par des fonds collectés. La Direction a mené des enquêtes et des démonstrations sur la sélection des équipements, la conception des processus de production, l’entreposage intelligent, la production intelligente et l’intégration numérique, et a organisé des équipes professionnelles pour construire et améliorer le système de gestion de la recherche et du développement (PLM), le système d’exécution de la production (mes), le système de gestion de l’entreposage (WMS), etc.
Le système numérique fournit une garantie de gestion moderne pour l’expansion de l’échelle d’exploitation et l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise. Entre – temps, après de nombreuses années de développement, la société a maintenant mis en place une structure d’exploitation comprenant de nombreuses filiales et petites entreprises, et a achevé à titre préliminaire l’aménagement stratégique du delta du fleuve Yangtze, de la région de Guangdong, de Hong Kong, de Macao et de la région de Beijing, Tianjin et Hebei, avec la zone économique de la côte ouest du détroit comme siège social. L’entreprise suit de près les clients et les applications industrielles, organise la production, la vente et la logistique en fonction du développement et de la disposition des principaux clients, répond rapidement aux besoins de livraison des produits des clients et fournit aux clients des produits chimiques quotidiens et des services de fabrication à guichet unique pour les emballages en plastique. Du point de vue de l’intégration et de l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement des clients, l’OEM / ODM des produits chimiques quotidiens et les activités d’emballage en plastique se développent en collaboration, ce qui réduit les coûts de communication interne et externe et de contrôle de la qualité des clients et améliore l’efficacité de l’approvisionnement. La capacité de service à guichet unique de l’entreprise répond aux exigences globales du contrôle des coûts des clients, de la qualité des produits, du délai de livraison et de l’itération rapide de la marque dans l’industrie des produits chimiques quotidiens, améliore encore la viscosité des clients, renforce continuellement la coopération approfondie avec les clients et élargit La part de marché des produits de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Du point de vue commercial, l’entreprise est située à l’avant – garde de l’industrie chinoise des cosmétiques et des produits chimiques quotidiens ODM / OEM, est un fournisseur bien connu de produits chimiques quotidiens en Chine. En ce qui concerne les clients, le bon contrôle de la qualité de l’entreprise lui a valu de grandes marques de clients. Les principaux clients se concentrent sur l’industrie des produits pour nourrissons et enfants et des cosmétiques, tels que j & J, Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) , Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) En ce qui concerne la R & D, l’entreprise a toujours considéré la R & D technique comme la force motrice du d éveloppement et est l’une des rares entreprises de l’industrie qui ont à la fois la R & D, la conception et la capacité de production de produits chimiques quotidiens et d’emballages en plastique. L’entreprise a continuellement introduit des chercheurs chevronnés en R & D et en marketing et a enrichi l’équipe de R & D et de gestion de l’entreprise, jetant les bases d’un développement En ce qui concerne le service, l’entreprise a gagné la faveur du marché avec le Service d’agence à guichet unique. L’aménagement régional de l’entreprise est parfait. L’entreprise a initialement terminé l’aménagement stratégique du delta du fleuve Yangtze, Guangdong, Hong Kong, Macao, Beijing, Tianjin, Hebei et d’autres régions avec La zone économique de la côte ouest du détroit comme siège social, afin de répondre rapidement à la demande de livraison des produits des clients et de fournir aux clients un service de fabrication à guichet unique pour les produits chimiques quotidiens et les emballages en plastique de soutien. Nous croyons que l’entreprise dans les cosmétiques, les produits chimiques quotidiens OEM / ODM et les contenants d’emballage en plastique dans le domaine de la position continue d’augmenter, de multiples entreprises parallèlement au développement rapide du marché, un service à guichet unique pour obtenir continuellement de nouveaux clients, la stabilité des anciens clients. Compte tenu de l’avancement ordonné du projet de construction de la base de production de cosmétiques et de contenants d’emballage en plastique dans le cadre du projet d’investissement de l’entreprise, Huzhou Jiaheng a successivement obtenu la licence de production de cosmétiques et la licence d’hygiène de l’entreprise de production de produits de désinfection en mars, fournissant une garantie de qualification pour l’expansion ultérieure de la capacité, ce qui est propice à la croissance régulière des activités de l’entreprise et à l’établissement efficace de la disposition stratégique, Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 1 451 / 17,97 / 2 177 millions de RMB et un bénéfice net de 1 31 / 1,66 / 207 millions de RMB pour la société mère en 2022 / 2023 / 2024, ce qui correspond à 1,30 / 1,65 / 2,06 RMB / action pour le SPE, ce qui correspond à PS1. 70 / 1.37 / 1.13x, correspondant à pe19 / 15 / 12x, maintenir la « Note recommandée».
Conseils sur les risques
Le risque d’une hausse substantielle des prix des matières premières; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie; Risque que la capacité ou les commandes futures ne soient pas exécutées comme prévu.
