Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Résultats conformes aux attentes
Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 1,45 milliard de RMB, en hausse de 9,43% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net de 158 millions de RMB et 150 millions de RMB avant et après déduction, il a diminué de 2,80% et 0,96% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été conformes aux attentes du marché. Les revenus ont repris une croissance de 10% et les bénéfices ont été sous pression à court terme. Maintenir les prévisions de 8,54, 9,66 et 1 091 milliards de RMB de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la période 2022 – 2024, avec un SPE de 0,90, 1,01 et 1,15 RMB respectivement, et le cours actuel des actions correspondant à PE est respectivement de 24,2, 21,4 et 18,9 fois. La proportion de nouveaux produits et de produits d’assurance moyenne a augmenté, la capacité de production a continué d’augmenter, l’évaluation à moyen et à long terme est entrée dans une fourchette raisonnable et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
2022q1 demande rétablie
Le secteur de la boulangerie s’est accéléré et s’est rapproché de l’objectif de croissance annuelle de 10%, principalement en raison de la libération de la capacité et de la reprise de la demande sur certains marchés régionaux à court terme. Dans la Sous – région, les marchés de base relativement matures du Nord – Est, du Nord et du Centre de la Chine ont augmenté respectivement de 2,2%, 5,5% et 4,6% d’une année sur l’autre. Le marché du Nord – Est a connu une croissance lente en raison de l’impact de l’épidémie et de la logistique limitée, avec une base de superposition plus grande. Les principaux marchés agressifs de la Chine de l’Est et du Sud ont augmenté respectivement de 33,6% et 11,1%, principalement en raison de la libération progressive de l’effet d’expansion des canaux au début de la période, ainsi que de l’influence de l’épidémie sur la Chine de l’Est et des avantages des produits de subsistance des populations; Les petits marchés régionaux de la Chine centrale et du Nord – Ouest ont augmenté respectivement de 14,4% et 19,2%, avec une bonne dynamique.
Le taux d’intérêt net a diminué, principalement en raison de la hausse des coûts de la farine, de la graisse et du fret.
Le taux d’intérêt net de la compagnie pour 2022q1 est de 10,88%, en baisse de 1,39 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui est à un niveau historiquement faible. La marge brute a diminué de 0,95 PCT, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières et du fret, comme la farine et la graisse. Le taux des dépenses de vente a diminué de 0,77 PCT d’une année sur l’autre, tandis que les dépenses de gestion et les dépenses de R & D ont augmenté respectivement de 0,21 PCT et 0,32 PCT d’une année sur l’autre. Les charges financières ont augmenté de 0,70 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison des frais d’intérêt sur les emprunts à court terme.
Maintenir les objectifs fixés, la demande à court terme et le coût des matières premières doivent encore être observés.
L’entreprise continue de s’efforcer d’atteindre l’objectif de croissance à deux chiffres des revenus et des bénéfices. À court terme, en raison de l’épidémie, la promotion de nouveaux produits est limitée et la demande fluctue. Les prix de la farine et de la graisse sont verrouillés jusqu’en juin. On s’attend à ce que 2022h1 ait un léger impact, mais dans l’ensemble, il est contrôlable. Les changements de coûts ultérieurs doivent encore être observés. À moyen et à long terme, l’entreprise a continué de promouvoir de nouveaux produits et de renforcer la structure des produits; Entre – temps, la construction de nouvelles capacités de production a été continuellement encouragée, les usines du Sichuan et du Zhejiang devraient être mises en service successivement, et l’aménagement national est encore activement encouragé.
Conseils sur les risques: la nationalisation n’a pas répondu aux attentes, le risque de fluctuation des prix des matières premières, les problèmes de sécurité alimentaire et l’intensification de la concurrence.
