Sangfor Technologies Inc(300454) ( Sangfor Technologies Inc(300454) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6 805 millions de RMB, en hausse de 24,67% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 273 millions de RMB, en baisse de 66,29% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 131 millions de RMB, en baisse de 80,66% d’une année sur l’autre.
La croissance des revenus des entreprises de sécurité ralentit et le développement des entreprises d’informatique en nuage est bon: 1) Les entreprises de sécurité de réseau, avec un chiffre d’affaires de 3689 milliards de RMB, ont augmenté de 10,15% d’une année sur l’autre. Les produits et solutions existants sont continuellement itérés, et de nombreux produits innovants tels que la sector – forme de sécurité Multi – Cloud mcsp, la sector – forme de protection de la sécurité de la machine virtuelle cwpp et d’autres solutions de classification intelligente des données sont publiés. Le chiffre d’affaires de l’informatique en nuage et de l’infrastructure informatique s’est élevé à 2379 milliards de RMB, en hausse de 49,53% d’une année sur l’autre. Il a lancé des services en nuage gérés tels que des hôtes exclusifs, des clusters exclusifs et d’autres sectorformes intelligentes de Big Data de Taiyan, et a continuellement optimisé des produits avantageux tels que HCI superfusion et adosk Cloud de bureau. Le chiffre d’affaires des services de réseau de base et d’Internet des objets s’est élevé à 737 millions de RMB, en hausse de 42,15% par rapport à l’année précédente, et de nouveaux produits de réseaux sans fil et d’Internet des objets tels que intelligent AP et Internet des objets Integrated AP ont été publiés.
En raison de l’augmentation continue des investissements clés, tels que les d épenses de R & D et de vente, le bénéfice net a diminué d’une année sur l’autre: l’entreprise a atteint un nouveau sommet historique en termes d’investissements de R & D. en 2021, les d épenses de R & D se sont élevées à 2088 milliards de RMB, en hausse de 38,34% d’une année sur l’autre. L’entreprise a maintenu le ratio des investissements de R & D dans les revenus En 2021, les dépenses de vente se sont élevées à 2317 milliards de RMB, en hausse de 27,91% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation des dépenses en raison de l’expansion de l’échelle du personnel de vente, de l’expansion du marché et de la mise en place de nouvelles entreprises; Les frais de gestion se sont élevés à 392 millions de RMB, en hausse de 44,04% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, la société a mis en œuvre un plan d’incitation au capital à plusieurs étapes et les frais de paiement des actions ont augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute globale était de 65,49%, en baisse de 4,49 points de pourcentage par rapport à 2020, principalement en raison de la croissance rapide des revenus des entreprises d’informatique en nuage et d’infrastructure de TI avec une marge brute plus faible, de l’augmentation progressive de la proportion des revenus et de la croissance plus lente des entreprises de sécurité de réseau avec une marge brute plus élevée. En outre, l’augmentation des coûts d’achat du matériel en raison de la pénurie mondiale de puces a également une incidence sur les marges brutes et les bénéfices.
L’entreprise espère que l’entreprise favorisera le retour des activités de sécurité sur la voie d’un développement sain et que les activités en nuage continueront de croître rapidement: l’amélioration continue de la conception de haut niveau de la sécurité des réseaux en Chine continuera de promouvoir le développement de l’industrie chinoise de la sécurité des réseaux. IDC prévoit que le taux de croissance annuel composé des dépenses de cybersécurité en Chine atteindra 20,5% au cours des 21 à 25 prochaines années. En tant que l’une des principales entreprises chinoises dans le domaine de la sécurité des réseaux, la part de marché de nombreux produits de sécurité de l’entreprise en Chine se classe régulièrement parmi les deux premiers, ce qui est favorable à la croissance régulière des activités de sécurité des réseaux. Selon les données de recherche de l’Institut chinois des communications et des communications, en 2019, 66,1% des entreprises chinoises utilisent l’informatique en nuage, dont 9,8% seulement utilisent le nuage hybride. Le marché chinois du nuage hybride a un grand potentiel de développement. À l’heure actuelle, l’entreprise occupe progressivement une position dominante sur le marché de l’informatique en nuage et est optimiste quant à la croissance rapide des activités en nuage.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de la pression de la demande de l’industrie de la sécurité du réseau à court terme, les prévisions de revenus de l’entreprise pour les années 22 à 23 ont été révisées à la baisse à 89,00 / 11 608 milliards de RMB, soit – 11,29% / – 9,15% De plus que les prévisions précédentes, avec une augmentation de 15 522 milliards de RMB des prévisions de revenus sur 24 ans; Compte tenu de l’augmentation des investissements de la société dans la R & D et le marché, la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère pour 22 – 23 ans a été abaissée à 480 / 754 millions de RMB, soit une augmentation de 1 012 millions de RMB par rapport à la prévision précédente de – 66,99% / – 60,89%. Le SPE correspondant de 22 à 24 ans est de 1,16 / 1,81 / 2,43 yuan RMB et le PE correspondant est de 86x / 55x / 41x.
Soyez optimiste quant au développement de l’informatique en ligne et en nuage et à la position dominante de l’entreprise sur le marché, et maintenez la cote d’achat. Conseil sur les risques: le marché de l’informatique en nuage ne s’est pas développé comme prévu et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
