Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
Événements
Dans la soirée du 18 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 s’élevait à 1470 milliards de RMB, soit une augmentation de 35,14%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 262 millions de RMB, en hausse de 22,34%; Le bénéfice non net de 243 millions de RMB a été déduit, en hausse de 22,73%.
Principaux points d’investissement
Les résultats sont conformes aux attentes et les hausses de coûts érodent les bénéfices
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1 470 millions de RMB, soit une augmentation de 35,14%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 262 millions de RMB, en hausse de 22,34%; Le bénéfice non net déduit de 243 millions de RMB, en hausse de 22,73%; Il est essentiellement conforme à l’aperçu des résultats de 2021 publié précédemment. Dont le chiffre d’affaires de 2021q4 est de 414 millions de RMB, en hausse de 14,86%; Le bénéfice net de la société mère s’élève à 68 millions de RMB, soit une diminution de 4,35%; Le bénéfice non net de 63 millions de RMB est déduit, soit 9,36%. La marge bénéficiaire brute en 2021 était de 35,88% (1,3 PCT), dont 33,58% (3,6 PCT) pour 2021q4; Le taux d’intérêt net était de 17,86% en 2021 (moins 1,9 PCT), dont 16,29% au cours du quatrième trimestre de 2021 (moins 3,3 PCT). En 2021, le paiement anticipé s’élevait à 167 millions de RMB, soit une augmentation de 272%, en raison de l’augmentation du paiement anticipé de la poudre de lait à la fin de la période. À la fin de 2021, le passif contractuel s’élevait à 85 millions de RMB, soit une diminution de 17 millions de RMB par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 16 millions de RMB.
Nous pensons que cette performance est conforme aux attentes pour les raisons suivantes: 1) L’entreprise a continuellement enrichi la structure des produits en s’appuyant sur les produits de boissons au lait sucré et au lait de vache, et les ventes de nouveaux produits (principalement les boissons aux fruits et légumes, le lait de coco et le café au lait, etc.) devraient être d’environ 100 millions en 2021, ce qui a permis d’améliorer la performance; Stimuler progressivement le marché régional environnant en cultivant profondément les principaux marchés de base, accélérer le développement du marché national et la construction de canaux et mettre en place un réseau de vente et un système de services tridimensionnels, stables et lisses; Les bénéfices du quatrième trimestre ont diminué d’une année sur l’autre en raison de la hausse des prix des matières premières en poudre.
Augmentation globale du volume et des prix, forte croissance des marchés émergents
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des principales entreprises en 2021 s’élevait à 1465 milliard de RMB, soit une augmentation de 35,86%; Le chiffre d’affaires des boissons laitières s’est élevé à 1422 milliard de RMB, soit une augmentation de 36,64%; Les autres revenus se sont élevés à 37 millions de RMB, en hausse de 11,75%.
En termes de volume et de prix, le chiffre d’affaires de l’entreprise principale en 2021 était de 1465 milliard de yuan (+ 35,9%), le volume total des ventes était de 285200 tonnes (+ 34,9%) et le prix de la tonne correspondante était de 5 100 yuan / tonne (+ 0,7%); Les boissons contenant du lait ont enregistré un chiffre d’affaires de 1 427 millions de yuan (+ 36,6%) et un volume de ventes de 273300 tonnes (+ 34,5%), correspondant à un prix à la tonne de 5 100 yuan / tonne (+ 0,8%); Le chiffre d’affaires des boissons aromatisées au lait s’est élevé à 20 millions de yuan (+ 174%), le volume des ventes à 4 300 tonnes (+ 155%) et le prix à la tonne correspondant à 47 millions de yuan (+ 9%); Le complexe protéique a enregistré un chiffre d’affaires de 05 millions de yuan (+ 12%) et des ventes de 14.000 tonnes (+ 15%).
Du point de vue des canaux, le chiffre d’affaires des canaux de distribution en 2021 s’élevait à 1430 milliard de RMB, soit une augmentation de 36,45%; Le chiffre d’affaires des canaux de vente directe s’est élevé à 35 millions de RMB, en hausse de 15,48%.
Au niveau régional, le chiffre d’affaires de la Chine de l’est en 2021 s’élevait à 782 millions de RMB, soit une augmentation de 28%, soit 53%; Le Centre de la Chine s’est élevé à 287 millions de RMB, soit une augmentation de 40%, soit 20%; 245 millions de RMB dans le Sud – Ouest, soit une augmentation de 39%, soit 17%; 27 millions de RMB en Chine du Nord, en hausse de 111%; 50 millions de RMB en Chine du Sud, soit une augmentation de 180%; 14 millions de RMB dans le nord – Est, soit une augmentation de 145%; 09 millions de RMB dans le nord – Ouest, en hausse de 226%; 51 millions de RMB en ligne, en hausse de 12%.
Prévisions de bénéfices
À l’heure actuelle, l’entreprise accélère la mise à niveau de la marque, améliore les canaux de vente et renforce la construction de l’équipe de marketing; Un réseau de vente a été mis en place dans plus de 30 provinces du pays, afin d’approfondir les principaux marchés de base et de promouvoir progressivement le « modèle de distribution régionale » des marchés régionaux environnants, d’exploiter et de cultiver progressivement le marché et de s’efforcer de devenir une marque nationale dans 3 à 5 ans grâce au développement du marché par étapes. Nous sommes optimistes quant au volume continu et à l’expansion nationale des nouveaux produits de l’entreprise. Selon le rapport rapide sur les résultats, nous prévoyons que le SPE sera de 1,46 / 1,75 / 2,10 yuan RMB de 2022 à 2024, et le prix actuel des actions correspondant à PE sera 24 / 20 / 17 fois respectivement, Afin de maintenir la cote d’investissement « recommandée».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation par les épidémies, promotion de nouveaux produits moins que prévu, augmentation substantielle des matières premières, lancement de capacités moins que prévu, risque unique de produits, etc.
