Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 4063 milliards de RMB en 2021 (+ 53,48%, avec un taux de croissance annuel entre parenthèses, le même ci – dessous); Bénéfice net pour la société mère 634 millions de RMB (+ 66,56%); Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 573 millions de RMB (+ 77,86%); Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 678 millions de yuan (+ 69,21%). La société a également publié le premier trimestre de 2022 avec un chiffre d’affaires de 1 374 millions de yuan (+ 60,46%) et un bénéfice net de 208 millions de yuan (+ 120,13%) pour la société mère au cours du premier trimestre de 2022.
Les activités de cdmo sont restées dynamiques et la structure des activités a continué d’être optimisée: les activités de cdmo de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 2311 milliards de RMB (+ 78,7%) en 2021, avec une forte dynamique de performance et des commandes complètes. En 2021, la société a entrepris 582 projets cdmo (+ 32,9%), dont 49 projets de phase III (+ 22,5%) et 20 projets cotés en bourse (+ 25,0%), la structure du projet a été optimisée en permanence et l’effet d’entonnoir a commencé à apparaître avec un effet de dérivation évident; En 2021, un projet de drogue nouvelle de l’end de la compagnie qui a stimulé les clients a réussi la vérification sur place de la substance médicamenteuse de l’AMP et un projet de drogue nouvelle de l’end a été approuvé pour la commercialisation. L’activité API a enregistré un chiffre d’affaires de 1 310 millions de yuan (+ 16,27%) et est restée stable en croissance.
La capacité de production est l’un des noyaux de l’entreprise cdmo à l’heure actuelle, et le rythme de libération de la capacité de l’entreprise est excellent: en 2021, l’entreprise accélérera la construction de la capacité de production par le mode de construction interne + m & A: 1) construire une nouvelle base à Taizhou BoRui; Transformation de l’atelier Suzhou Borui; Acquisition de l’usine Teva Hangzhou, expansion de la capacité et liaison approfondie avec des clients de haute qualité. La construction de la capacité de production de préparations pharmaceutiques à quatre dimensions a été achevée et la mise en service de la capacité de production est imminente.
Mettre l’accent sur le renforcement des capacités de R & D et accélérer la promotion de nouvelles capacités telles que les préparations: en 2021, l’entreprise a investi 188 millions de RMB (+ 65,01%), dont 101 millions de RMB (+ 37,74%) pour cdmo et 36 millions de RMB pour R & D, renforçant continuellement la capacité des sectorformes d’entreprise telles que la continuité, la catalyse enzymatique, la fluorochimie et les préparations. La préparation est le principal domaine de recherche et de développement de l’entreprise. En 2021, l’entreprise a acquis 100% des actions de Hangzhou zhulian et 51% des actions de Nanjing kangchuanji, afin d’améliorer la capacité d’innovation pharmaceutique des petites molécules et de renforcer la capacité de service à guichet unique de l’ensemble du processus. Sur la base de la sector – forme existante de recherche et de développement sur les préparations, la société a signalé 17 projets de médicaments génériques jusqu’à présent, parmi lesquels les nouveaux clients liés aux produits diabétiques de recherche et de développement sont listés dans l’UE; Préparation AED – 02 comprimés à libération prolongée pour approbation par l’ANDA et présentation de la demande à la nmpa; Le produit de préparation t2dm – 02 a été approuvé par la nmpa pour la commercialisation. En 2022, l’entreprise continuera également de promouvoir le renforcement des capacités et l’accès aux projets dans de nouveaux domaines tels que les peptides.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la société bénéficie d’une coopération approfondie avec Teva et de l’espace supplémentaire apporté par Pfizer MPP. Nous avons augmenté la prévision des bénéfices nets attribuables à la société mère de 870 / 1154 milliard de RMB à 907 / 1197 milliard de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère seront de 1563 milliard de RMB en 2024, avec des taux de croissance annuels de 43%, 32% et 31% respectivement en 2022 – 2024. Les évaluations correspondantes de PE en 2022 – 2024 sont respectivement de 43x, 32x et 25x. Compte tenu des percées continues dans les activités de cdmo de l’entreprise et de l’énorme marge de croissance de la performance, maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’intensification de la concurrence entraîne une baisse de la rentabilité, un volume de crédit plus faible que prévu, un risque de gain ou de perte de change, etc.
