Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) ( Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires total de l’entreprise en 2021 était de 84328 milliards de RMB, soit + 14,01% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5 615 milliards de RMB, soit + 50,57% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au niveau prévu des résultats; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 5119 milliards de RMB, soit + 45,27% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
Le taux de croissance des performances se classe au premier rang de l’industrie et la compétitivité de premier plan continue de s’améliorer.
En ce qui concerne le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 14 532 milliards de RMB, soit – 35,93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 1005 milliard de RMB, soit – 22,35% d’une année sur l’autre. En 2021, les machines de levage, les machines à empiler, les machines à pelleter et à transporter et les machines à incendie de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 272,09 / 89,52 / 81,22 / 4998 milliards de RMB, soit + 2,72% / + 22,11% / + 22,77% / + 33,86% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a été le plus élevé de l’industrie. Selon le rapport annuel de la société, en 2021, XCMG excavatrice est devenue la deuxième plus grande excavatrice en Chine et la sixième plus grande excavatrice au monde. La grue à tour a sauté au deuxième rang mondial; L’équipement d’excavation et de transport à ciel ouvert de la mine se classe parmi les cinq premiers au monde, brisant le monopole des grands géants internationaux; Les machines en béton se classent régulièrement au premier rang mondial. En 2021, le chiffre d’affaires à l’exportation de la société s’élevait à 12,94 milliards de RMB, soit + 111,81% d’une année sur l’autre, un niveau record.
Leader des machines de construction avec la plus grande élasticité de performance, la logique d’amélioration de la marge bénéficiaire est continuellement réalisée
En 2021, la marge brute globale de la société était de 16,24%, soit – 0,83 PCT d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire nette attribuable au parent était de 6,66%, soit + 1,62 PCT d’une année sur l’autre, et la logique d’amélioration de la marge bénéficiaire a continué de se matérialiser. À l’avenir, la marge bénéficiaire de l’entreprise peut encore être améliorée. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) / Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) (rapport annuel non publié en 2021) / Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) Après la réforme mixte de septembre 2020, le mécanisme d’évaluation de l’entreprise est passé de la part de marché aux bénéfices, le taux de croissance des bénéfices et l’augmentation du taux de profit de l’entreprise sont beaucoup plus élevés que ceux de l’industrie, la logique d’amélioration de la rentabilité est continuellement mise en œuvre et L’élasticité de la performance est libérée.
Dans l’ensemble, l’inscription sur la liste progresse régulièrement et le « Nouveau XCMG » mérite d’être attendu.
Le 6 avril 2021, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de procéder à l’absorption et à la fusion par l’émission d’actions à l’actionnaire Xugong Co., Ltd., qui exerce principalement des activités dans le domaine des machines de construction du Groupe, et que les actifs pertinents devraient être entièrement cotés après la fusion. Selon le prospectus d’obligations de XCMG Limited, en 2020, les principales filiales non cotées ont enregistré les revenus suivants: 23,1 milliards de XCMG excavator (excavatrice, les deux premières parts de volume des ventes de la Chine), 6,2 milliards de XCMG Construction Machinery (Tower Machinery China, les deux premières parts de volume des ventes), 6,1 milliards de XCMG schweiing (Concrete Machinery, les trois premières parts de volume des ventes de la Chine) et 2,8 milliards de XCMG Mining Machinery (Mining Machinery, les cinq premières parts de volume des ventes mondiales), avec un chiffre d’ En 2020, les principaux revenus d’exploitation de XCMG Co., Ltd. S’élevaient à 96,1 milliards de RMB, dont 74 milliards de RMB de Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) Après la cotation globale, le chiffre d’affaires de « New xugong» devrait dépasser 100 milliards de RMB, se classant au premier rang de l’industrie.
La politique de croissance stable a été renforcée et l’accent a été mis sur les possibilités d’évaluation et de réparation du secteur des machines de construction.
De janvier à février 2022, 877,5 milliards de RMB de nouvelles obligations spéciales des administrations locales ont été émises à l’échelle nationale, ce qui a permis d’accélérer le rythme d’émission et de stimuler efficacement l’investissement dans les projets d’infrastructure. Les investissements nationaux dans les infrastructures ont augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. On s’attend à ce que la politique de croissance stable du deuxième trimestre continue d’augmenter. Le 29 mars et le 6 avril, la réunion ordinaire de la Chine a proposé de « fixer des objectifs et de ne pas relâcher la croissance stable afin de la placer dans une position plus importante» et de « déployer des instruments de politique monétaire pour l’utiliser en temps opportun». Depuis le début de 2022, plus de 60 villes ont mis en place des politiques immobilières stables. Conformément aux lignes directrices pour la mise en œuvre des politiques urbaines, Hangzhou, Guangzhou, Zhengzhou, Kunming et d’autres endroits ont assoupli les politiques immobilières en réduisant les exigences en matière de qualification pour l’achat de maisons, en réduisant La proportion d’acompte, en assouplissant les exigences en matière de prêts et en abaissant le taux d’intérêt des prêts immobiliers. Il y a beaucoup de remblayage de la plaque de machines de construction à un stade précoce, et l’amélioration marginale en aval de la construction d’immobilisations et de l’immobilier, de sorte que l’évaluation a un grand espace de réparation.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 70 (valeur initiale 79) / 80 (valeur initiale 89) / 8,6 milliards de RMB, et que la valeur de marché actuelle correspondra à PE 6,09 / 5,28 / 4,91 fois respectivement, afin de maintenir la notation d ‘« achat ».
Indice de risque: fluctuation du cycle industriel; L’intensification du cycle industriel; Le risque d’une hausse continue des prix des matières premières, l’ensemble des travaux d’inscription sur la liste n’a pas progressé comme prévu.
