Memsensing Microsystems (Suzhou China) Co.Ltd(688286) ( Memsensing Microsystems (Suzhou China) Co.Ltd(688286) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 352 millions de RMB, en hausse de 6,57% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 12,42 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 70,16% par rapport à l’année précédente; La perte nette de 1,97 million de RMB attribuable à la société mère après déduction des autres pertes.
Commentaires:
Les frais de paiement des capitaux propres et les d épenses de R & D ont fortement augmenté, les bénéfices de la société ont diminué à court terme, les revenus d’exploitation des grandes sociétés ont augmenté de 6,57%, mais les bénéfices nets attribuables à la société mère ont diminué de 70,16% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation considérable des paiements d’actions et des dépenses de R & D au cours de la période en cours. En 2021, les dépenses de vente de la société se sont élevées à 11,75 millions de RMB, en hausse de 43,85% par rapport à l’année précédente; Les dépenses de gestion se sont élevées à 56,21 millions de RMB, en hausse de 82,32% par rapport à l’année précédente; Les d épenses de R & D se sont élevées à 75,62 millions de RMB, en hausse de 79,86% par rapport à l’année précédente. Sous l’épidémie, la croissance du marché de l’électronique grand public ralentit, la croissance des revenus de l’entreprise ralentit, tandis que la rentabilité de l’entreprise diminue considérablement à court terme en raison d’une forte augmentation des coûts.
Sous 5G + ai + IOT, les scénarios d’application MEMS continuent d’être élargis et le potentiel de développement à long terme de l’entreprise est prometteur, ce qui rend les scénarios d’application des capteurs MEMS plus diversifiés. L’entreprise est l’une des rares entreprises en Chine à avoir une capacité de conception indépendante de puces dans le domaine des capteurs acoustiques MEMS, des capteurs de pression et des capteurs inertiels, en mettant l’accent sur la recherche et le développement. Le principal produit de l’entreprise, le capteur acoustique MEMS, en tant que capteur acoustique externe, devrait augmenter encore sa part, tandis que d’autres capteurs sont également responsables de la pression, de l’altitude, de l’attitude et d’autres exigences de détection externes correspondantes, et devraient également s’étendre sous la tendance du changement de Structure du client.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de l’impact de l’ajustement de la structure d’entreprise et de la pression sur les résultats, nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,23 / 5,55 / 761 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un cagr de 29,34% sur trois ans; Réaliser un bénéfice net de 0,43 / 0,52 / 73 milliard de RMB pour la société mère, avec un cagr de 80,15% sur trois ans. Compte tenu de la reprise progressive de la rentabilité de l’entreprise et des perspectives de croissance ajustées des activités de l’entreprise, et en combinaison avec les méthodes moyennes d’évaluation du PE et du PEG de l’industrie, l’entreprise a reçu 69 fois le PE, ce qui correspond à un prix cible de 54,96 RMB, et a maintenu la cote « surpoids».
Conseils sur les risques
Risque d’importation du client du produit inférieur aux attentes; La demande en aval est influencée par des facteurs tels que l’épidémie et n’est pas aussi risquée que prévu;
