Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ( Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) )
Principales conclusions
Événement: le 18 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 698 millions de RMB, en hausse de 27,73% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net réalisé par la société mère s’est élevé à 181 millions de RMB, en hausse de 66,24% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 50 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 19,05% par rapport à 2021q3.
La marge brute de l’entreprise a continué d’augmenter en raison de l’augmentation continue de la demande de produits haut de gamme dans l’aérospatiale en aval et de l’optimisation continue de la structure des produits de l’entreprise. Sur une base trimestrielle, 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,49 / 1,98 / 1,73 / 177 millions de RMB et YOY de 46,85% / 28,32% / 13,13% / 29,23%. Du point de vue de la marge brute, la marge brute globale de la société en 2021 était de 37,31%, en hausse de 4,75 PCT par rapport à 2020. La marge bénéficiaire brute du superalliage coulé était de 51,13%, en hausse de 6,04 PCT par rapport à 2020. La marge bénéficiaire brute du superalliage déformé était de 28,11%, en hausse de 2,46 PCT par rapport à 2020. La marge brute de l’acier inoxydable spécial est de 42,28%, en hausse de 7,02 PCT par rapport à 2020.
Le volume des ventes a continué d’augmenter et le bénéfice brut des produits par tonne a augmenté de façon significative d’une année sur l’autre. Grâce à l’augmentation continue de la demande en aval, les ventes de superalliages coulés de l’entreprise en 2021 étaient de 712,93 tonnes, en hausse de 56,41% par rapport à l’année précédente; Les ventes de superalliages déformés ont atteint 135357 tonnes, en hausse de 4,96% par rapport à l’année précédente. Sous l’impulsion de l’investissement continu de l’entreprise dans la recherche et le développement et de la mise à niveau technologique, en 2021, l’entreprise paiera 208700 RMB / t pour le traitement de la tonne de superalliage coulé, 40 900 RMB / t pour le traitement de la tonne de superalliage déformé et 104500 RMB / t pour le traitement de la tonne d’acier inoxydable spécial, soit une augmentation de 5,67% / 10,84% / – 12,18% par rapport à l’année précédente.
La construction du projet d’investissement a été accélérée et le projet de Shenyang tunan a réussi l’évaluation environnementale. Le projet de construction de matériaux superalliages ultra – purs et haute performance avec une production annuelle de 1000 tonnes et le projet de construction de structures superalliages complexes à paroi mince avec une production annuelle de 3300 pièces seront mis en production au cours du deuxième semestre de cette année.
Suggestions d’investissement: on s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 902 / 11,27 / 1205 milliard de RMB et un bénéfice net pour la société mère de 244 / 3,23 / 346 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024. Étant donné que la capacité d’investissement de la société sera libérée plus rapidement au cours du deuxième semestre de 2022 et que la croissance de la performance est fortement garantie, nous donnons à la société la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la macro – économie a chuté plus que prévu et la capacité de construction en cours n’a pas été déployée comme prévu.
