Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) ( Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) )
En 21 ans, le chiffre d’affaires a augmenté de 23,9% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a diminué de 10,7% d’une année sur l’autre en raison de la hausse des prix des matières premières. Le chiffre d’affaires annuel de la société s’élève à 21226 milliards de RMB (YOY + 23,9%) et le bénéfice net de la société mère s’élève à 1699 milliards de RMB (YOY – 10,7%); Le chiffre d’affaires de 4q21 s’est élevé à 5943 milliards de RMB (YOY + 26,6%) et le bénéfice net de la société mère à 477 millions de RMB (YOY – 4,0%). La croissance régulière des revenus au cours des 21 dernières années a bénéficié: 1) d’une croissance annuelle de 95% des revenus des tablettes intelligentes interactives sur les marchés d’outre – mer; Le marché chinois a connu une croissance régulière sous l’impulsion de la promotion continue des nouveaux produits maxhub et shivo; De nouveaux produits tels que les modules IOT et les cartes d’appareils ménagers ont connu une croissance rapide. La baisse du bénéfice net est principalement due à la hausse des prix des panneaux, des semi – conducteurs et d’autres matières premières, ainsi qu’à l’augmentation de 2,10 PCT du taux de dépenses au cours de la période.
Le marché d’outre – mer a connu un développement remarquable, la marge brute de 2h21 interactive intelligent Flat Plate a augmenté de 2,75 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le secteur des composants, en 2021, le chiffre d’affaires du tableau de commande principal LCD était de 6208 milliards de RMB (YOY – 2,38%), la marge brute était de 14,18% (YOY – 2,90 PCT), le chiffre d’affaires des appareils ménagers était de 505 millions de RMB (YOY + 123%), et le chiffre d’affaires des nouveaux modules IOT et des cartes de projection était de 293 millions de RMB (YOY + 49%). En outre, en 2021, le chiffre d’affaires des tablettes intelligentes interactives s’élevait à 10931 milliards de RMB (YOY + 36,99%), dont 3805 milliards de RMB (YOY + 94,87%) sur le marché d’outre – mer; La marge brute était de 30,10% (YOY – 2,45 PCT) et le niveau de la marge brute est passé de 28,33% pour 1h21 à 31,08% pour 2h21. La tendance à l’amélioration de la rentabilité au cours de la période de baisse des prix des panneaux est claire.
En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’éducation sur le marché chinois a augmenté de 20,53% pour atteindre 6842 milliards de RMB. Sur la base de l’approfondissement continu du marché des écoles publiques K12, shivo a accéléré le développement du marché de l’enseignement préscolaire et de l’enseignement professionnel supérieur. En ce qui concerne le matériel, la tablette interactive intelligente de shivo a connu une croissance régulière au cours des 21 dernières années, tandis que les revenus du matériel d’enseignement numérique, comme le système d’enregistrement et de diffusion et le podium intelligent, ont également connu une croissance rapide. En ce qui concerne les logiciels, shiwo a mis à jour le système d’information sur l’enseignement et la recherche des pigeons voyageurs, le système de gestion centralisée et le tableau blanc shiwo, qui comptait plus de 4,6 millions d’utilisateurs actifs d’enseignants dans les écoles primaires et secondaires, plus de 220000 utilisateurs actifs d’enseignants dans Les jardins d’enfants et 170 millions de nouveaux didacticiels au cours des 21 dernières années.
En 21 ans, le chiffre d’affaires des entreprises sur le marché chinois a augmenté de 25,25% pour atteindre 1741 milliard de RMB. Selon les données de discon, maxhub a représenté 27,5% du marché chinois des tablettes intelligentes interactives de conférence en 2021, se classant au premier rang pendant cinq années consécutives et occupant une position de leader solide dans l’industrie. Au cours des 21 dernières années, maxhub a établi des cas d’utilisateurs de référence dans des domaines tels que le Gouvernement, les entreprises, les finances, les soins médicaux, le nouveau commerce de détail et la fabrication, tels que le Sous – centre urbain de Beijing, Agricultural Bank Of China Limited(601288) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318)
Suggestion d’investissement: le point d’inflexion du bénéfice du chef de file des tablettes intelligentes interactives est apparu. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère augmentera de 42,1% / 24,3% / 19,9% à 24,14 / 30,01 / 3599 milliards de RMB d’une année sur l’autre au cours des 22 à 24 ans. En se référant à l’évaluation PE de 25,10 fois la valeur moyenne prévue uniforme du vent de la société comparable en 2022, nous donnerons à la société 24 à 25 fois l’estimation PE en 2022, et le prix cible correspondant sera de 86,92 à 90,54 RMB, et nous maintiendrons la cote « achat
Conseils sur les risques: le développement de nouvelles entreprises n’est pas à la hauteur des attentes; La demande est inférieure aux attentes; Concurrence accrue dans l’industrie, etc.
