Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) ( Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) )
Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) rapport annuel 2021 et rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,34 milliard de RMB, soit + 9,1% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 56 millions de RMB pour la société mère, soit – 44,8% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 340 millions de RMB, soit + 11,1% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 08 millions de RMB, soit – 37,1% d’une année sur l’autre. Il est proposé de verser un dividende de 1,5 RMB par 10 actions.
La résilience de la demande est forte et l’expansion à l’extérieur de la province devient un nouveau point culminant. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,34 milliard de RMB, soit + 9,1% d’une année sur l’autre, et 374 millions de RMB au quatrième trimestre, soit + 12,1% d’une année sur l’autre. En 2022, la société a poursuivi la tendance à la croissance au premier trimestre, soit + 11,1% d’une année sur l’autre. La société est l’entreprise d’assurance du « panier de légumes » pour les moyens de subsistance de la population, et les produits frais eux – mêmes ont l’attribut En 2021, les produits de soja frais ont réalisé un chiffre d’affaires de 890 millions de RMB, soit + 8,5% d’une année sur l’autre. La demande a été forte et la boisson protéique végétale a réalisé un chiffre d’affaires de 209 millions de RMB, soit + 24,39% d’une année sur l’autre. L’augmentation du taux de croissance a bénéficié de la reprise des scénarios de consommation touchés par l’épidémie, tels que le petit déjeuner, et l’expansion du lait de soja embouteillé pour « se nourrir » a entraîné une certaine En ce qui concerne la Sous – région, le Zhejiang / JiangSu / shanghai / d’autres régions de la Chine ont atteint respectivement 64,1% / 18,7% / 12,0% / 4,8% des revenus, soit + 6,6% / + 9,4% / + 11,0% / + 45,5% d’une année sur l’autre. En outre, l’expansion des canaux à l’extérieur du Zhejiang a entraîné de nouvelles augmentations de la performance de la contribution, et l’aménagement des marchés de Shanghai et d’Anhui, couvrant d’autres régions du pays par le biais de fusions et d’acquisitions et de la construction d’usines, est également devenu Du point de vue du mode de vente, les ventes excédentaires / directes des concessionnaires / concessionnaires représentent respectivement 64,6% / 23,8% / 11,6% et + 11,8% / – 7,1% / + 40,8% d’une année sur l’autre. À l’avenir, sur la base du maintien des avantages des canaux de distribution, les canaux de vente directe tels que la restauration et les repas collectifs seront mis en évidence.
La hausse des prix du soja à court terme a réduit l’espace de profit et le taux de coût est resté relativement stable. Les bénéfices ont diminué de 44,8% au cours des 21 dernières années, principalement en raison de la forte base de l’épidémie au cours des 20 dernières années, l’entreprise a assuré l’approvisionnement en moyens de subsistance de la population et a réalisé une croissance rapide des revenus, tandis que la réduction des péages à grande vitesse, la réduction de la sécurité sociale et la réduction des prix de l’eau et de l’électricité à l’extrémité des dépenses ont libéré conjointement En 21 ans, toutes les politiques d’allégement ont été annulées, le coût d’achat du soja et le prix de l’énergie ont considérablement augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 26,1%, soit – 7,1% par rapport à l’année précédente, 23,9% par rapport à l’année précédente, et – 5,0% par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge bénéficiaire brute est principalement due à la hausse du prix d’achat du soja. À l’heure actuelle, la croissance du prix du soja a considérablement diminué et H2 devrait connaître une baisse marginale. En 2021, le taux des d épenses pour la période de la compagnie était de 20,6%, soit – 1,41 PCT d’une année sur l’autre, dont 14,6% / 4,8% / 0,7% / 0,4% pour les dépenses de vente / gestion / R & D / finances, 20,7% pour la période 22q1 et – 2,2 PCT d’une année sur l’autre.
On s’attend à ce que les revenus augmentent à nouveau au cours des 22 prochaines années et que l’expansion de la superficie cultivée en soja stimule l’espace de profit. En 2022, on s’attend à ce que l’entreprise atteigne une croissance à deux chiffres, principalement en raison (1) de l’augmentation de la part relativement faible de la promotion du marketing à Shanghai et dans la province d’Anhui au niveau régional. Au niveau des canaux, mettre l’accent sur le développement des activités de restauration et de restauration de groupe afin de réaliser le volume du terminal B; En ce qui concerne le marché du commerce agricole et le marché de gros dans la région du Jiangsu, du Zhejiang et de Shanghai, les points de vente finaux sont regroupés et chiffrés; Le canal des supermarchés est soumis à la double pression des nouveaux magasins de détail et des dépanneurs communautaires, et l’expansion de l’échelle sera réalisée avec l’ouverture de nouveaux magasins de détail à l’avenir. Au niveau des produits, les SKU sont simplifiés sur la base de plus de 400 produits individuels afin de réaliser un développement à grande échelle. On s’attend à ce que le taux d’intérêt net de suivi s’améliore marginalement en raison des principales raisons suivantes: (1) La baisse des coûts, le prix du marché national du soja de janvier à avril est essentiellement stable d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de + 3,4% d’une année sur l’autre, ce qui ralentit considérablement par rapport au taux de croissance de + 18,1% / + 14,1% d’une année sur l’autre en 2020 / 2021. Avec l’expansion de la superficie de plantation de soja dans le nord – est de la Chine et Augmentation des prix: le 15 novembre 2021, la compagnie a augmenté les prix des boissons de 15 à 20%, Représentant 15,6% des boissons en 21 ans, et la libération des primes d’augmentation des prix devrait stimuler l’augmentation des bénéfices en 22 ans.
La fusion et l’acquisition + la construction d’usines à d’autres endroits ont favorisé la mise en page à l’échelle nationale et l’usine de Wuhan a été « la prochaine ville ». Zuming a acquis une certaine popularité de marque dans le delta du fleuve Yangtze et est également en train de réaliser la mise en page nationale par le biais de fusions et d’acquisitions et de la construction d’usines à différents endroits. Fusion et acquisition: en 2008, la société a acheté une usine de produits à base de haricots à Yangzhou, avec un chiffre d’affaires de près de 100 millions de RMB, et se concentrera sur la relocalisation et la construction de l’usine à Yangzhou en 2022. En 2021, il a réalisé un investissement en capital avec Nanjing guogoo et Guizhou longyuansheng. Maintenant, il a aidé à mettre à niveau la gestion numérique et a affecté du personnel de production et de vente pour aider à améliorer le contrôle de la qualité et à renforcer l’expansion du marché. On s’attend à ce que l’expérience de Yangzhou soit reproduite dans le nord de la Chine, le delta de la rivière Pearl et d’autres régions, ainsi que dans les grandes villes de l’intérieur des terres, afin de réaliser une expansion rapide à l’étranger. Construire une usine dans un autre endroit. L’entreprise a construit l’usine Anji en 2010 et a équipé la ligne de production japonaise haut de gamme pour devenir la base de production la plus importante de l’entreprise. En mars, l’usine de Wuhan a été co – construite avec le Gouvernement de la zone de développement économique de Jiangxia à Wuhan, et « la prochaine ville » a été agrandie à d’autres endroits.
Proposition d’investissement: le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 15,48 / 17,68 / 2060 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 15,8% / + 14,2% / + 16,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 0,58 / 0,88 / 117 millions de RMB, soit + 4,0% / + 52,5% / + 32,6% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 0,46 / 0,71 / 0,94 RMB et le PE correspondant est de 51x / 33x / 25x. Maintenir la cote « recommandée » en tenant compte du développement stable de l’activité principale de l’entreprise et du potentiel de croissance des résultats découlant de l’expansion à distance.
Conseils sur les risques: augmentation rapide des coûts, expansion hors site inattendue, risques pour la sécurité alimentaire, etc.
