Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) ( Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 1526 milliard de RMB, en hausse de 45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 240 millions de RMB, en hausse de 37% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 425 millions de RMB, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 80 millions de RMB, en hausse de 58% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Il montre que les matériaux continuent de dépasser les attentes et que le rendement global en 2021 et 2022q1 est bon. En 2021, le chiffre d’affaires des matériaux OLED de l’entreprise s’élevait à 437 millions de RMB, en hausse de 55% par rapport à l’année précédente, et la part de marché de l’entreprise dans le domaine des matériaux avant la sublimation mondiale a augmenté à 17%. D’une part, grâce à l’augmentation de la perméabilité des panneaux OLED dans divers domaines, la demande de matériaux en amont augmente; D’autre part, les ventes à grande échelle de matériaux Blu – ray deutérés de l’entreprise ont augmenté de 210% d’une année sur l’autre, ce qui a contribué à une augmentation plus importante. De plus, les commandes de l’entreprise de plus de 100 kg ont augmenté et la situation des matériaux OLED en petits lots et en lots multiples s’est améliorée. Étant donné que l’industrie actuelle de l’OLED est encore en phase de développement rapide et qu’il y a encore de nouveaux produits de matériaux luminescents à l’échelle de l’entreprise, on s’attend à ce que les matériaux OLED de l’entreprise continuent de maintenir un taux de croissance considérable des performances en 2022. 2. La plaque de matériaux à cristaux liquides a augmenté plus que prévu en 2021, avec un chiffre d’affaires de 765 millions de RMB, en hausse de 59,40% d’une année sur l’autre. La part de marché de l’entreprise sur le marché mondial des cristaux simples a atteint environ 27%, principalement en raison de la demande en aval de la restauration progressive causée par l’épidémie et l’augmentation des expéditions de panneaux LCD de grande taille. En 2022, avec l’affaiblissement de l’impact de la phase épidémique, le taux de croissance des matériaux à cristaux liquides de l’entreprise pourrait ralentir d’une année sur l’autre. Mais sur la base du rapport qualité – prix des panneaux LCD dans le domaine de la grande taille et de la bonne structure des produits et des clients de l’entreprise, les matériaux à cristaux liquides continueront de fournir à l’entreprise une source solide de performance à l’avenir. Au cours du premier trimestre de 2022, en raison de la forte croissance continue des activités de matériaux d’affichage et de l’augmentation des ventes de produits à marge brute élevée dans le secteur OLED, la performance de l’entreprise a connu un « succès d’ouverture», avec un chiffre d’affaires d’exploitation total de 425 millions de RMB, en hausse de 38% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées a atteint 79,8 millions de RMB, en hausse de 58% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les activités pharmaceutiques, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 281 millions de RMB, en hausse de 13,7% d’une année sur l’autre, la marge brute a chuté à 61,4%, en baisse de 6,8 PCTs d’une année sur l’autre. La faible croissance du secteur et la baisse de la rentabilité sont principalement dues à l’épidémie qui a entraîné la mise en service de certains produits de l’entreprise, à la baisse des prix des produits clés et à la baisse des ventes de certains produits en raison de changements dans les plans de production de certains clients. À l’heure actuelle, l’échelle de l’industrie de la cdmo China Meheco Group Co.Ltd(600056) L’entreprise coopère étroitement avec des clients de haute qualité en aval et, à l’avenir, les activités médicales de l’entreprise seront encore plus dynamiques. En ce qui concerne les produits chimiques électroniques, l’entreprise dispose de nombreux produits tels que les matériaux membranaires intermédiaires, les monomères Pi, les monomères pr, les matériaux membranaires isolants organiques, etc. en 2021, le volume des ventes de produits et le nombre de clients ont augmenté, et le chiffre d’affaires annuel de la plaque a atteint 42,06 millions de RMB, en hausse de 5,08% par rapport à l’année précédente. En 2022, d’autres matériaux VC et FEC seront mis en production, et on s’attend à ce qu’ils contribuent à 50% des revenus du secteur des produits chimiques électroniques en 2022, ce qui ajoutera une nouvelle énergie cinétique à la croissance de l’entreprise.
L’investissement dans la recherche et le développement continue d’augmenter et la force dure de l’innovation scientifique et technologique permet à l’entreprise de se développer durablement. En 2021, les d épenses totales de R & D de la compagnie s’élevaient à 83,31 millions de RMB, en hausse d’environ 97% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de R & D était de 5,46%, en hausse de 1,43 PCT d’une année sur l’autre. Au cours de la même période, le nombre de techniciens de recherche scientifique a atteint 369, soit une augmentation de 174 par rapport à l’année précédente, soit environ 20% du nombre total d’employés de l’entreprise, et environ 24% d’entre eux ont obtenu un diplôme d’études supérieures ou plus. En 2021, la société a achevé 479 projets de recherche et de développement, dont 100 projets à cristaux liquides, 172 projets OLED, 106 projets pharmaceutiques et 101 autres projets commerciaux. Les projets de recherche se concentrent principalement sur les matériaux émettant de la lumière OLED, les intermédiaires pharmaceutiques, les IPA et d’autres domaines. L’augmentation continue des investissements dans la R & D et l’expansion de l’équipe de R & D de haut niveau assurent efficacement la commercialisation constante des r éalisations de laboratoire dans tous les domaines d’activité de l’entreprise à l’avenir et fournissent un moteur de haute qualité pour l’expansion à long terme de la structure des produits, la croissance des performances et le progrès technologique de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que la société réalisera un bénéfice net de 3,25 / 4,16 / 521 millions de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 19,54 / 15,25 / 12,19 (correspondant à un prix de clôture de 90,48 RMB le 19 avril), et qu’Elle maintiendra sa note d ‘« achat ».
Facteurs de risque: risque de concurrence accrue dans l’industrie des matériaux et de baisse de la rentabilité des produits; Risque de fluctuation des taux de change; Le risque que les commandes des clients en aval ne soient pas conformes aux attentes; Risque que le projet en cours ne progresse pas comme prévu.
