Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) ( Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
2022q1 le rendement est essentiellement conforme aux attentes et la cote « achat » est maintenue.
Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1008 milliard de RMB, en baisse de 4,55% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 163 millions de RMB, en baisse de 14,76% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 150 millions de RMB, en baisse de 18,16% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes. En raison de l’augmentation de la demande et de l’incertitude de la chaîne d’approvisionnement en raison de l’épidémie en Chine, nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 – 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 833,11,34,14 milliards de RMB (la valeur précédente était de 9,26 / 11,98 / 1543 milliard de RMB), le SPE sera de 1,10,41,1,80 RMB (la valeur précédente était de 1,15,49,91 RMB), et le prix actuel des actions sera 21,3,16,5,13 fois PE. Compte tenu de la croissance rapide des activités de l’entreprise dans le domaine de l’électronique automobile, nous restons optimistes quant à la tendance au développement à moyen et à long terme de l’entreprise et maintenons la cote d ‘« achat ».
L’électronique automobile a connu une forte croissance contre la tendance et la marge brute a augmenté de façon significative.
Au cours du premier trimestre de 2021, le chiffre d’affaires du secteur de l’électronique automobile s’élevait à 90,7 millions de RMB, soit + 51,3% d’une année sur l’autre et + 11,2% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance défavorable d’une année sur l’autre. Les recettes provenant du traitement des signaux, de la gestion de l’énergie, de la céramique et d’autres activités se sont élevées respectivement à 417, 350 et 150 millions de RMB, soit – 11,2%, 7,4% et + 1,5% d’une année sur l’autre. La marge brute au premier trimestre était de 36,4%, soit une nette reprise par rapport à 29,1% au quatrième trimestre, qui était essentiellement stable d’une année sur l’autre. La reprise de la marge brute s’explique principalement par: (1) l’évolution de la structure des produits, la part des revenus des entreprises de céramique à faible marge brute est tombée de 18,6% au quatrième trimestre à 14,9%; Augmentation de la proportion de produits à haute valeur ajoutée; Expansion des marchés émergents et amélioration de l’efficacité de la gestion.
Le nombre de jours de rotation des stocks a augmenté, le rachat et l’augmentation de la participation de la direction ont renforcé la confiance de l’entreprise dans le développement.
Le contrôle des dépenses au premier trimestre est raisonnable, le taux des dépenses de gestion, de vente, de recherche et de développement et des dépenses financières au cours d’un seul trimestre est de 12,6%, en baisse de 4,3% et 1,7% respectivement par rapport à 16,9% au quatrième trimestre de 2021 et 14,3% au premier trimestre de 2021. Le chiffre d’affaires des immobilisations a diminué de 26,8% au cours d’un seul trimestre, en baisse de 2,6 PCTs par rapport à l’année précédente et de 6,0 PCTs par rapport à l’année précédente. Les stocks ont augmenté, avec 146,5 jours de rotation des stocks en 2022q1, 112,9 jours au quatrième trimestre et 90,8 jours en 2020q1. Le 19 avril 2022, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention de racheter les actions de la compagnie pour un montant d’au moins 200 millions de RMB et d’au plus 300 millions de RMB, et que le prix de rachat ne dépasserait pas 35 RMB / action. Entre – temps, la sector – forme d’actionnariat de la direction de la société a connu une croissance de 10°, et le montant de l’augmentation proposée de l’actionnariat ne doit pas être inférieur à 50 millions de RMB ni supérieur à 100 millions de RMB. Le rachat d’actions et l’augmentation de la participation de la direction ont renforcé la reconnaissance de la valeur de l’entreprise et la confiance des dirigeants dans le développement durable à l’avenir.
Indice de risque: la localisation des composants est lente; La demande finale en aval est faible.
