Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
La compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 le 18 avril 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,47 milliard de RMB, en hausse de 35,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 262 millions de RMB, en hausse de 22,34% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 243 millions de RMB, en hausse de 22,73% d’une année sur l’autre, le rendement de la première année de cotation était stable. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 415 millions de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 14,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère était de 68 millions de RMB, en baisse de 4,35% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 63 millions de RMB, en baisse de 9,36% par rapport à l’année précédente.
Les boissons contenant du lait ont connu une croissance régulière et le marché périphérique a été développé rapidement. Vue par produit: le chiffre d’affaires des boissons contenant du lait / boissons aromatisées au lait / boissons protéiques composées / autres catégories a atteint 14,27 / 0,2 / 0,05 / 12 milliards de RMB, soit + 36,64% / + 173,63% / 12,29% / – 43,15% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’en tient à l’assiette de base des boissons contenant du lait, avec un chiffre d’affaires annuel de 97,45%, une année sur l’autre + 0,55 PCT, et d’autres catégories représentant 2,55%. Vue sous – régionale: les trois principales régions de la Chine de l’Est, du Centre et du Sud – ouest de la Chine sont des marchés matures, avec un chiffre d’affaires annuel de 7,82 / 2,87 / 245 millions de RMB, soit + 27,7% / + 40,29% / + 38,72% d’une année sur l’autre, ce qui maintient une croissance bénigne sur une base élevée. La plupart des marchés matures sont des provinces avec une économie relativement développée ou une population dense en Chine, et les revenus annuels représentent 90%. Il y a encore beaucoup de place pour l’exploration et l’excavation du marché. En outre, la région nord / Sud / nord – ouest / nord – est de la Chine est un marché périphérique, avec un chiffre d’affaires annuel de 100 millions, soit + 155,4% d’une année sur l’autre, Représentant 10,3% du chiffre d’affaires annuel. La croissance rapide après 2021, en tant que zone cible pour l’expansion future de l’entreprise, fournira un moteur de développement pour la distribution nationale de l’entreprise.
Le coût initial de l’expansion du canal de superposition de la pression du côté des coûts augmente la pression du côté des bénéfices. La marge brute annuelle de la société en 2021 est de 35,88%, soit une baisse de 1,30 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la période était de 14,62%, en hausse de 0,57 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des frais de vente, de gestion et de financement était respectivement de 11,36% / 5,08% / – 1,82%, soit + 2,12 PCT / + 0,30 PCT / – 1,84 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 17,86%, en baisse de 1,87 PCT par rapport à l’année précédente. La double baisse du bénéfice brut et du taux d’intérêt net est principalement influencée par l’augmentation du coût d’achat de la poudre d’emballage, du sucre granulé blanc et de la bouteille de PET d’emballage, ainsi que par la pression exercée par l’investissement initial dans l’expansion nationale.
Diversification de la matrice des produits, réduction des coûts et amélioration de l’efficacité de la distribution nationale des capacités. En ce qui concerne les nouveaux produits, après le lancement en 2021 de la série 280 ml de nouveaux produits tels que le yaourt aux fruits et légumes, le café au lait et le lait de coco, Cette année, il est prévu d’ajouter “peach Flavor”, la série 280 continue de promouvoir principalement de nouveaux produits; entre – temps, le remplissage aseptique (tasse) sera lancé en 2022. De nouvelles séries de produits, telles que les boissons au yogourt à gros fruits et les aliments nutritifs sportifs, enrichissent progressivement le goût et la forme des produits, élargissent la population et les scénarios des consommateurs et contribuent à l’augmentation des revenus. En ce qui concerne la capacité de production, la capacité actuelle des cinq principales bases de production de l’entreprise est de 400000 tonnes. De nouvelles bases sont en construction à Longyou, dans la province du Zhejiang, Shanggao, dans la province du Jiangxi et Qujing, dans la province du Yunnan, et on s’attend à ce qu’elles atteignent Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes une fois achevées. À l’avenir, l’entreprise planifiera toujours de nouvelles bases de production en fonction de la demande, de la machine et du lieu. Nous croyons que l’aménagement national de la capacité réduira efficacement le temps de transport, réduira les coûts de transport et renforcera l’effet d’échelle afin de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité.
Les canaux spéciaux du marché mature sont continuellement enrichis et des produits ciblés sont mis en place pour étendre les petits canaux de restauration. 2022 est la première année de la mise en page nationale de l’entreprise, nous pensons que l’augmentation future du marché mature provient de l’accélération de la subsidence des canaux de circulation et de l’expansion abondante des types de canaux spéciaux. Tout en affinant les terminaux de canaux existants et en construisant l’image, l’entreprise élargit les petits canaux de restauration (tels que les barbecues, les échaudures épicées, les boulettes, les grandes rangées, etc.) par l’intermédiaire des produits développés par l’entreprise pour les petits restaurants afin d’améliorer le taux de commercialisation, et augmente La chaleur, les normes et l’influence de la marque par diverses promotions. Le marché périphérique adopte d’abord le mode spécial puis le mode de circulation pour entrer, et avec une certaine inclinaison du coût du canal.
Proposition d’investissement: le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 18,8 / 23,5 / 2,87 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 28,4% / + 24,7% / + 22% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 3,31 / 4,24 / 522 millions de RMB, soit + 25,9% / + 28,4% / + 23% d’une année sur l’autre. Le SPE est respectivement de 1,53 / 1,96 / 2,41 RMB et le PE correspondant est respectivement de 23x / 18X / 14x. Étant donné que la pression sur les coûts à court terme de l’entreprise est contrôlable, les types de canaux spéciaux à moyen terme continuent d’être abondants, la mise en page nationale à long terme continue de progresser et la cote « recommandée » est maintenue.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte la consommation, la concurrence industrielle s’intensifie et les prix des matières premières augmentent.
