Sumec Corporation Limited(600710) ( Sumec Corporation Limited(600710) )
Résumé analytique
Événement: la société a récemment publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 168682 milliards de RMB en 2021, en hausse de 71,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 767 millions de RMB, en hausse de 40,43% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 628 millions de RMB, en hausse de 40,89% par rapport à l’année précédente. La performance de l’entreprise a atteint un nouveau sommet au fil des ans, ce qui est conforme à nos attentes. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 44525 milliards de RMB, en hausse de 58,23% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 113 millions de RMB, en hausse de 408,57% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère – 30 millions de RMB, la perte a été réduite de 13 millions de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la marge brute, la compagnie a enregistré une baisse de 1,59 point de pourcentage par rapport à 2020, soit 3,95% en 2021, principalement en raison de l’augmentation de la part des revenus des entreprises de la chaîne d’approvisionnement ayant une marge brute plus faible.
En 2021, le chiffre d’affaires de la chaîne industrielle s’élevait à 27147 milliards de RMB, en hausse de 11,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total s’élevait à 1685 milliard de RMB, en hausse de 34,69% d’une année sur l’autre, Représentant 53,34% du bénéfice total de l’entreprise, dépassant pour la première fois les activités de la chaîne d’approvisionnement. En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute des activités de la chaîne industrielle est de 16,96%, soit 0,12 point de pourcentage de moins qu’en 2020, en raison de la forte augmentation des prix des matières premières. Les sous – secteurs de la chaîne industrielle se sont comportés comme suit: ① Le revenu des grands consommateurs s’est élevé à 14,5 milliards de RMB, en hausse de 8,98% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 18,42%, en baisse de 1,95 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du grand secteur de la protection de l’environnement s’est élevé à 7,13 milliards de RMB, en hausse de 17,78% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 14,04%, en baisse de 0,90 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du secteur de la construction navale et du transport maritime s’est élevé à 3,41 milliards de RMB, en hausse de 10,38% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute de 17,65%, en hausse de 7,78 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Les autres revenus d’exploitation dans le secteur de la chaîne industrielle se sont élevés à 2,11 milliards de RMB, en hausse de 10,69% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 15,76%, en hausse de 3,14% d’une année sur l’autre.
Les activités de la chaîne d’approvisionnement ont connu une croissance rapide: en 2021, le chiffre d’affaires du secteur des opérations de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise s’élevait à 140657 milliards de RMB, en hausse de 90,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total s’élevait à 1474 milliard de RMB, en hausse de 50,87% par rapport à l’année précédente, Représentant 46,66% du bénéfice total de la société; La marge brute était de 1,39%, en baisse de 0,32 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, la compagnie a réussi à contrôler la marge de fluctuation de la marge brute tout en réalisant une forte augmentation des revenus, face à des défis de risque tels que la fluctuation des prix des produits de base, l’appréciation du taux de change du RMB, l’augmentation des coûts de transport maritime et l’annulation du remboursement de la taxe à l’exportation pour certains produits. Les sous – secteurs de la chaîne d’approvisionnement se sont comportés comme suit: ① Le chiffre d’affaires des produits de base s’est élevé à 125,17 milliards de RMB, en hausse de 105,72% par rapport à l’année précédente; La marge brute est de 1,15%, en baisse de 0,17 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du matériel électromécanique s’est élevé à 15,48 milliards de RMB, en hausse de 19,51% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 3,32%, en baisse de 0,21 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
L’effet d’échelle est évident, le taux de redevance de la période diminue considérablement: le taux de redevance de la période 2021 de la compagnie est de 1,81%, en baisse de 1,33 point de pourcentage par rapport au taux de redevance de la période 2020 de 3,14%, de sorte que le taux de redevance net de la compagnie ne diminue que de 0,28 point de pourcentage en 2021 lorsque le taux de redevance brut diminue de 1,59 point de pourcentage. Plus précisément, en 2021, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières de la compagnie étaient respectivement de 0,83%, 0,54%, 0,28% et 0,16%, ce qui a diminué de 0,67%, 0,29, 0,09 et 0,28% par rapport à 2020.
Prévision et évaluation des bénéfices de la société: les revenus d’exploitation de la société en 2022 – 2023 sont estimés à 193984 milliards de RMB et 232781 milliards de RMB, en hausse de 15,00% et 20,00% respectivement d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 863 millions de RMB et 968 millions de RMB, en hausse de 12,56% et 12,13% respectivement d’une année sur l’autre; Le SPE est de 0,66 et 0,74 RMB respectivement. Actuellement, l’évaluation PE du cours des actions correspondant au bénéfice net attendu de la société mère pour la période 2022 – 2023 est 9,24 / 8,24 fois, ce qui maintient la cote « surpoids».
Indice de risque: risque d’épidémie de covid – 19; Risque opérationnel international; Risques géopolitiques; Risque de marché des produits de base; Risque de change
