Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 11,8 milliards de RMB (YOY + 16%), ce qui correspond à une perte nette de 0,5 milliard de RMB attribuable à la société mère (perte de 470 millions de RMB au cours de la même période en 20 ans), déduction faite d'une perte nette de 670 millions de RMB attribuable à la société mère (perte de 670 millions de RMB au cours de la même période en 20 ans), et la perte est essentiellement la même que l'année dernière. Sur une base trimestrielle, le chiffre d'affaires de Q1 ~ Q4 est respectivement de 2,5 milliards de RMB, 3,6 milliards de RMB, 3,1 milliards de RMB et 2,6 milliards de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de - 280 millions de RMB, 340 millions de RMB, 160 millions de RMB et - 600 millions de RMB.
Le bénéfice de base de la retenue à la source est d'environ 720 millions de RMB. En 2021, le RMB a augmenté de 6,91% et le revenu net de change de la société a atteint 220 millions de RMB (150 millions de RMB au cours de la même période en 20 ans). En 2021, la sensibilité du taux de change de la compagnie était de 90 millions de RMB.
Sur les données opérationnelles, RPK a augmenté de 16% d'une année sur l'autre, avec un taux de récupération de 80% sur 19 ans. Le RPK de la Chine a augmenté de 19% d'une année sur l'autre, soit 93% de la même période en 19 ans. Ask + 15% d'une année sur l'autre, avec un taux de récupération de 88% sur 19 ans. En ce qui concerne le facteur de charge, le facteur de charge annuel sur 21 ans est de 75,7% (YOY + 0,46 PP). En ce qui concerne l'introduction de la flotte aérienne, il est prévu d'introduire 7 aéronefs en 2022, dont 88 pour Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) et 27 pour la flotte aérienne de 9 yuans.
Les recettes des clients ont augmenté et les coûts unitaires ont diminué. En 2021, le chiffre d'affaires passagers - kilomètres était de 0,41 Yuan (YOY + 2,2%), dont 0,38 Yuan (YOY + 9,4%), 0,56 Yuan (YOY - 48,5%) pour les lignes régionales et 2,9 Yuan (YOY + 78,9%) pour les lignes internationales. En 2021, le coût unitaire de la compagnie était de 03270 yuans (0,5% d'année en année), dont 00929 yuans (32,8% d'année en année) pour le coût unitaire du carburant et 02341 yuans (9,6% d'année en année) pour le coût unitaire du carburant retenu. En 2021, le Centre de distribution du pétrole a augmenté de 70% et le prix du pétrole brut a exercé une forte pression sur le côté des coûts de la compagnie aérienne.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le taux de croissance de la flotte aérienne devrait être inférieur à 6% et le taux de croissance composé de la demande au cours de la même période devrait être de 5,9%. L'aviation civile connaîtra une amélioration à moyen terme de la structure de l'offre et de La demande. En raison de la situation épidémique en Chine et dans le monde entier, nous avons révisé à la baisse nos prévisions de bénéfices pour 2022 et au - delà, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société pour 2022 ~ 2024 sera de - 200, 400 et 1,7 milliard de RMB respectivement, ce qui correspond à 67 et 17 fois PE respectivement pour 23 et 24 ans. Toutefois, pour l'entreprise, le taux de croissance de la flotte / des ressources horaires pendant la période épidémique peut encore dépasser la moyenne de l'industrie, et la stratégie d'appariement à haute fréquence des temps de haute qualité pour les segments de vol de grande capacité peut mieux s'adapter à l'évolution de la demande de voyages après La période épidémique et maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: la reprise de la demande de voyages répétés en cas d'épidémie en Chine a été entravée, la macro - économie a diminué et le coût du pétrole brut a augmenté.
