Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Événements:
Le 19 avril 2022, Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 148 milliards de RMB (+ 24,84%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 332 millions de yuan (- 19,81%). 2021q4 a enregistré un chiffre d’affaires de 3 077 millions de yuan (+ 22,96%) et un bénéfice net pour la société mère de – 11 millions de yuan (- 102,00%). La société 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2 086 millions de RMB (+ 9,32%) et un bénéfice net pour la société mère de 368 millions de RMB (+ 2,47%).
Principaux points d’investissement:
La nouvelle catégorie de lave – vaisselle a connu une croissance rapide, avec une croissance rapide des revenus au cours du quatrième trimestre de 2021. Vue trimestrielle: au quatrième trimestre de 2021q4, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3077 milliards de RMB (+ 22,96%), principalement en raison: A. des dividendes provenant de l’augmentation de la concentration industrielle; La catégorie de l’entreprise et les revenus des canaux sont excellents. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 2 086 millions de RMB (+ 9,32%), avec une croissance régulière. Vue par catégorie: en 2021, les revenus des poêles à cigarettes traditionnels de l’entreprise ont augmenté rapidement, respectivement + 18,73% et + 27,25% d’une année sur l’autre; La croissance des revenus des nouvelles catégories, telles que les machines intégrées et les lave – vaisselle, a été remarquable, avec respectivement + 71,26% et + 101,32% d’une année sur l’autre. En 2021, les ventes en ligne de lave – vaisselle boss ont atteint 46 500 unités (+ 95,05%) pour un prix moyen de 5 215 yuans (+ 13,09%), selon Ovi. Sous – canaux: en 2021, les revenus de la vente, de la distribution, de la vente directe et du mode d’ingénierie de l’entreprise ont augmenté respectivement de + 19,23%, + 9,85%, + 39,13%, + 6,95% d’une année sur l’autre, et le mode de vente directe a représenté une grande proportion des revenus (45,80%) et a augmenté rapidement, ce qui a contribué à l’augmentation des revenus totaux.
2021q4 et 2022q1 la rentabilité est sous pression. Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute des sociétés 2021q4 et 2022q1 est respectivement de 43,73% (- 10,44 PCT) et 52,56% (- 4,78 PCT), ce qui est principalement dû à la hausse des prix des matières premières; Les changements apportés aux normes comptables rajustent les frais de transport des frais de vente aux frais d’exploitation. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net de la compagnie pour 2021q4 et 2022q1 est respectivement de – 0,3% (- 22,02 PCT) et 17,45% (- 1,45 PCT). La principale raison de l’anomalie du taux d’intérêt net pour 2021q4 est les difficultés financières de certains clients de l’entreprise de décoration fine. La compagnie a retiré 778 millions de RMB de réserves pour créances irrécouvrables en 2021 sur la base du principe de prudence.
Les catégories et les canaux se renforcent mutuellement et développent continuellement des canaux diversifiés. Canal de vente au détail: prendre “boss four pieces set” comme point d’entrée pour diriger l’industrie vers un développement systématique et haut de gamme; Entre – temps, la réforme de la numérisation du marketing devrait être mise en œuvre afin d’améliorer l’efficacité des canaux. Canal d’innovation: saisir l’entrée de flux frontal en coopérant avec les entreprises de personnalisation de maison entière et de décoration de maison, exploiter les ressources de stock du marché et améliorer le taux de soutien des catégories II et III. Canaux de commerce électronique: les anciennes et les nouvelles sectorformes de médias s’attirent mutuellement pour découvrir la valeur de l’utilisateur par le marketing de contenu; Accélérer la mise à niveau itérative des produits et réaliser le partage des canaux d’avantages des produits. Canal d’ingénierie: optimiser la structure des clients et des produits, promouvoir la solution de sérialisation des produits électriques de cuisine résidentielle de décoration fine et populariser davantage la machine centrale à fumer l’huile. Canaux outre – mer: optimiser continuellement la distribution mondiale et promouvoir le processus d’internationalisation de la marque.
Les produits continuent de promouvoir de nouvelles itérations et la mise à niveau de la fabrication favorise le développement à long terme. Côté produit: en mars 2022, l’entreprise a publié une nouvelle génération de cuisinières intégrées de haute performance, de fumées ultra – minces à absorption d’huile, de machines de cuisson multifonctionnelles, de chauffe – eau à gaz de la série Chuan, de lave – vaisselle lavable et d’autres nouveaux produits de diverses catégories. Côté production: le projet Maoshan intelligent Manufacturing Science and Innovation Park de l’entreprise a été mis en service successivement, fournissant une aide pour l’itération des produits et la mise à niveau de la capacité intelligente de fabrication, et tamponnant la base de développement à long terme de l’entreprise.
L’émission d’une incitation à l’option d’achat d’actions en 2022 a contribué à la croissance de l’échelle de l’entreprise. Le plan d’incitation à l’option d’achat d’actions est d’une durée de trois ans. Il est proposé d’accorder 4,81 millions d’options d’achat d’actions à 285 cadres moyens et cadres techniques de l’entreprise. L’objectif de l’évaluation est basé sur le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021, et le taux de croissance composé du revenu d’exploitation en 2022 – 2024 ne sera pas inférieur à 15%. L’enthousiasme des employés sera mobilisé pour aider le développement de l’entreprise.
La reprise de l’industrie immobilière s’est accompagnée d’une amélioration continue des produits superposés et de l’extrémité du canal, et la performance de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer, avec une couverture initiale et une note d ‘« achat ». Avec le relâchement de la politique immobilière pour continuer à envoyer des signaux positifs au marché, la demande d’électricité de cuisine sera progressivement stimulée à l’avenir, ce qui, combiné à l’amélioration progressive de la disposition diversifiée des canaux de l’entreprise et de la matrice de produits des catégories nouvelles et anciennes, devrait contribuer conjointement à la croissance rapide des performances de l’entreprise, à la couverture initiale et à la notation d ‘« achat ». Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 21,54 / 24,65 / 2780 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 2,27 / 2,60 / 2,93 RMB pour le SPE et à 13,41 / 11,71 / 10,39 RMB pour le cours actuel des actions.
Conseils sur les risques: l’épidémie répétée de covid – 19, l’intensification de la concurrence sur le marché, l’augmentation des prix des matières premières, les fluctuations de l’industrie immobilière, la recherche et le développement de nouveaux produits n’ont pas répondu aux attentes.
