Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) ( Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 21 ans, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total de 1103 milliard de RMB, YOY + 30,81, et a réalisé un bénéfice net de 571 millions de RMB, YOY + 27,45%; En 22 ans, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 203 millions de RMB, YOY – 36,46%, et a réalisé un bénéfice net de 91 millions de RMB, YOY – 46,28%.
Dans le contexte de la restauration continue des bénéfices de l’élevage, la performance de l’entreprise devrait augmenter régulièrement. Au cours des 21 dernières années, l’industrie de l’élevage porcin s’est rapidement rétablie, l’entreprise a saisi l’occasion d’ouvrir le marché et a réalisé une augmentation de 29,85% des revenus des semis de porcs, ce qui a entraîné une croissance constante des revenus. Et dans le contexte de la baisse des prix des porcs et de la faible demande de vaccins des éleveurs, la marge brute de l’entreprise est restée essentiellement stable, la marge brute des semis de porcs n’a diminué que de 1,95 PCTs à 81,79%, ce qui montre pleinement l’excellente qualité des produits et les avantages puissants du côté des ventes des semis de porcs de l’entreprise. Les résultats annuels de l’entreprise ont également légèrement dépassé nos attentes antérieures. 22q1 sous l’influence de la deuxième série d’enquêtes sur le prix des porcs, la volonté des agriculteurs d’acheter des vaccins a encore diminué et les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont considérablement diminué. Toutefois, nous pensons qu’avec l’arrivée du prochain cycle et la poursuite de la restauration des bénéfices de l’élevage, la demande d’assurance dynamique devrait être maintenue et la performance de l’entreprise devrait atteindre une croissance stable.
La disposition précise des canaux améliore continuellement la part de marché. En ce qui concerne les canaux de distribution, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continué de développer le marché national des ventes, d’optimiser activement les canaux de vente des clients sur le marché du réseau, de tenir des réunions de promotion des vaccins au niveau des comtés et des villes, d’accélérer l’effondrement du réseau de vente et de l’étendre aux cantons, et d’accroître continuellement la part de marché des produits et la couverture des services de l’entreprise. Le chiffre d’affaires annuel de la société est YOY + 33,44%. En ce qui concerne les canaux de vente directe, l’entreprise a activement élargi les clients de l’élevage de têtes comme wenshi et muyuan. En 21 ans, les revenus de vente directe de l’entreprise ont atteint YOY + 26,68%, et la proportion des ventes des cinq principaux clients a atteint 30,18%. Nous croyons que, dans le contexte de la transition progressive de l’élevage porcin à la forme d’haltère, l’entreprise s’est concentrée sur les deux plus grands marchés des petits exploitants et des entreprises de tête, a réalisé une disposition précise du côté des ventes, a continuellement consolidé et développé le marché en aval, a superposé la forte compétitivité des produits de l’entreprise et les riches pipelines de produits, et espère continuer à améliorer la part de marché de l’entreprise dans le domaine des semis de porc. Entre – temps, l’entreprise accélère continuellement la mise en place de vaccins pour les oiseaux et les animaux de compagnie, ce qui lui donne également un large espace pour une croissance soutenue et à long terme.
La recherche et le développement en tant que noyau continuent de renforcer les avantages de la sector – forme de protection dynamique. L’entreprise a toujours attaché de l’importance à la construction d’une sector – forme d’assurance dynamique centrée sur la R & D. au cours des 21 dernières années, l’entreprise a investi 80,28 millions de RMB dans la R & D, YOY + 35,42%. En ce qui concerne les r ésultats de la R & D, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a obtenu 5 nouveaux certificats d’enregistrement de médicaments vétérinaires, dont 1 annonce d’enregistrement de produit, 3 approbations d’essais cliniques, 19 brevets d’invention et 7 brevets d’invention autorisés, y compris le vaccin inactivé par délétion du gène ge de la pseudorage porcine (souche hnx – 12). En outre, l’entreprise dispose d’un pipeline de produits de recherche abondant dans des domaines tels que les vaccins pour porcs, les vaccins pour oiseaux, les vaccins pour animaux de compagnie, les vaccins contre les ruminants et les réactifs de diagnostic. La coopération avec l’université agricole de Chine centrale a été encouragée régulièrement, et les avantages de la recherche et du développement de l’entreprise et de la sector – forme ont été continuellement consolidés. On s’attend à ce que l’entreprise continue d’enrichir la structure des produits et d’améliorer
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de la société: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans sera de 6,00, 744 et 941 millions de RMB, que le SPE sera de 1,29, 1,60 et 2,02 RMB, et que la valeur PE sera de 18,35, 14,79 et 11,69 fois. Nous nous attendons à ce que la reprise de la croissance de la demande d’assurance – automobile entraîne une augmentation constante de la performance de l’entreprise, ainsi qu’une forte compétitivité du marché et une augmentation continue de la part de marché de l’industrie en raison des avantages de l’entreprise en matière de R & D, de produits et d’aménagement des canaux. Maintenir la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: la croissance de la demande d’assurance – automobile n’a pas été aussi rapide que prévu, la réforme des semis du marché n’a pas progressé aussi rapidement que prévu et le développement des produits de l’entreprise n’a pas été aussi rapide que prévu.
