Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la société a publié le rapport trimestriel 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 410 millions de RMB, en hausse de 12,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB, en hausse de 20,9% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la société a reçu 17,44 millions de RMB de remboursement d’impôt, à l’exclusion de l’impact du remboursement d’impôt, le bénéfice net de la société à la société mère était de 100 millions de RMB, en hausse de 3,6% d’une année sur l’autre.
L’industrie a maintenu un profil élevé et les revenus de l’entreprise ont continué d’augmenter. Au cours du premier trimestre de 2022, la perméabilité des foyers intégrés a continué d’augmenter et l’industrie des foyers intégrés est restée relativement prospère. Selon les données d’Ovi Cloud Network, le volume des ventes au détail de l’industrie des fourneaux intégrés a atteint 510000 unités au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 4,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes au détail se sont élevées à 4,75 milliards de RMB, en hausse de 19,5% par rapport à l’année précédente. En tant qu’une des entreprises de haute qualité de poêles intégrés, l’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie pendant de nombreuses années, a amélioré la disposition des produits et des canaux, a pleinement bénéficié des dividendes de l’industrie, a maintenu une croissance rapide des ventes de poêles intégrés et a stimulé la croissance régulière des revenus de l’entreprise Q1.
Si la marge brute est endommagée à court terme, la réduction des coûts et le remboursement de la taxe sont contrôlés afin d’augmenter la marge nette. Au cours de la période considérée, la marge brute globale de la société était de 49,8%, en baisse de 1,3 PP par rapport à l’année précédente, sous l’effet de la hausse des prix des matières premières. En ce qui concerne le taux des coûts, l’entreprise réduit activement les coûts de contrôle, lisse pleinement le risque d’augmentation des prix des matières premières et fait baisser le taux des coûts de vente de 1,3 PP à 11,1%; Le taux des frais généraux était de 8%, soit un niveau relativement stable d’une année sur l’autre. Le taux des charges financières a été de – 1,2%, en baisse de 0,3 pp. Grâce aux efforts déployés par l’entreprise, le taux d’intérêt net de l’entreprise est resté relativement stable et a augmenté de 2,1 PP à 29,4 p. En outre, la société a reçu un remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée de 17,44 millions de RMB pour les produits logiciels embarqués, ce qui a également eu un impact positif sur la réalisation du taux d’intérêt net de la société.
L’espace de croissance de l’industrie est grand, l’entreprise a une bonne gestion à long terme. Par rapport à la machine à fumer traditionnelle, la perméabilité de l’industrie des fourneaux intégrés est encore faible et l’espace de croissance du marché est énorme. L’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie des fourneaux intégrés pendant de nombreuses années et a un certain avantage de premier plan dans la construction de marques et de canaux. À la fin de 2021, il y avait plus de 1 900 distributeurs de premier niveau et plus de 3 800 terminaux de commercialisation dans tout le pays. Tout en maintenant l’avantage des canaux hors ligne, l’entreprise continue d’améliorer la compétitivité des canaux de commerce électronique et d’accroître sa part de marché en ligne. Selon les données AVC, la part des ventes en ligne de 2022q1 était de 6,5%, en hausse de 3,6 PP par rapport à l’année précédente. Avec l’amélioration de la distribution des canaux de l’entreprise, on s’attend à ce que l’entreprise fonctionne bien à long terme.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 1,14 / 1,29 / 1,45 RMB en 2022 – 2024. Compte tenu du fait que l’entreprise est l’une des entreprises de haute qualité de poêles intégrés, la disposition des canaux de produits sera encore améliorée et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières peuvent fluctuer considérablement et la concurrence sur le marché peut accroître les risques.
