Sangfor Technologies Inc(300454) ( Sangfor Technologies Inc(300454) )
Très optimiste quant au développement à long terme de l’entreprise et au maintien de la cote d ‘« achat »
Compte tenu de l’impact de l’augmentation des investissements et des dépenses d’incitation, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 à 401 millions de RMB et 747 millions de RMB (les prévisions initiales étaient de 1 164 millions de RMB et 1 538 millions de RMB), augmenté les prévisions de 2024 à 1 101 millions de RMB, augmenté le SPE de 0,96, 1,80 et 2,65 RMB / action respectivement, et le PE correspondant était 103,1, 55,3 et 37,5 fois respectivement. Compte tenu de la croissance à long terme de la société, nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Une croissance régulière des revenus et une augmentation des investissements ont une incidence sur la performance du bénéfice net.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 6 805 milliards de RMB, en hausse de 24,67% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les revenus des services de sécurité des réseaux se sont élevés à 3689 milliards de RMB, en hausse de 10,15% d’une année sur l’autre; les revenus des services d’informatique en nuage et d’infrastructure informatique se sont élevés à 2379 milliards de RMB, en hausse de 49,53% d’une année sur l’autre; les revenus des services de réseau de base et d’Internet des objets se sont élevés à 737 milliards de RMB, en hausse de 42,15% d’une Le bénéfice net attribuable à la société mère était d’environ 273 millions de RMB, en baisse de 66,29% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’insistance de la société sur l’innovation de produits et de modèles, ce qui a entraîné une certaine inadéquation entre les intrants et les extrants. La marge brute de vente de l’entreprise était de 65,49%, en baisse de 4,49% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation de la part des revenus de l’informatique en nuage et de l’infrastructure informatique avec une marge brute plus faible; Deuxièmement, l’impact de l’augmentation des coûts d’achat de matériel causée par la pénurie mondiale de puces. Les d épenses de R & D de l’entreprise ont augmenté de 38,34% d’une année sur l’autre, la part des investissements de R & D dans les revenus a augmenté de 30,68%, soit une augmentation de 3% d’une année sur l’autre; Les frais de vente ont augmenté de 27,91% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au taux de croissance des revenus. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 991 millions de RMB, en baisse de 24,77% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement meilleur que le bénéfice net. En raison de l’augmentation des comptes débiteurs anticipés et des revenus reportés, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 1 157 millions de RMB, en hausse de 60,37% d’une année sur l’autre.
Renforcer continuellement l’innovation en matière de produits et diriger l’innovation en matière de modèle d’entreprise
Dans le domaine de la sécurité, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie prioritaire xaas, de mettre à niveau la sector – forme de service d’accès à la sécurité en nuage sangfor Access et de lancer l’architecture de microservice SASE de livraison en nuage, ce qui lui permet d’obtenir une bonne reconnaissance du côté client. Entre – temps, la prochaine génération de pare – feu AF produit une version mise à jour. Après la mise à jour, le produit a été intégré à la sector – forme d’exploitation d’analyse en nuage et d’hébergement de sécurité de l’entreprise en tant qu’élément de sécurité clé du réseau frontalier de l’entreprise. Dans le domaine de l’informatique en nuage et de l’infrastructure informatique, l’entreprise met à l’essai des services en nuage gérés par l’eau, tout en favorisant l’intégration des produits HCI et des produits en nuage de bureau, l’intégration des produits HCI et des nuages gérés, etc., afin d’aider la transformation numérique de L’entreprise.
Conseils sur les risques: le développement des activités de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
