China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
Principaux points de vue:
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1891339 milliards de RMB, en hausse de 17,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 51 408 milliards de RMB, en hausse de 14,43% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 49 490 milliards de RMB, en hausse de 16% par rapport à l’année précédente.
Pour la première fois, les dividendes en espèces ont dépassé 10 milliards de dollars. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 189,13 milliards de RMB, en hausse de 17,1% d’une année sur l’autre, créant le meilleur résultat historique. L’entreprise a pleinement mis en jeu les avantages de l’ensemble de la chaîne industrielle, a intégré la stratégie nationale de service, a continué à bien faire le marketing et la gestion de l’exécution des projets, a constamment cultivé de nouveaux points de croissance du marché, et a réalisé une croissance régulière des revenus globaux. Parmi eux, 11 470 / 4 100 / 3 309 / 8,8 milliards de RMB de revenus ont été réalisés respectivement pour les travaux de construction de logements / la construction d’infrastructures et les investissements / le développement immobilier et les investissements / l’arpentage et la conception / d’autres activités, avec un changement de 14,6% / 17,7% / 22,0% / 2,0% / 31,3% d’une année sur l’autre. La société a réalisé un bénéfice net de 51 408 milliards de RMB, en hausse de 14,4% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 14 361 milliards de RMB, en baisse de 29,2% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des paiements d’ingénierie, de développement immobilier et d’achat au cours de la période en cours. En 2021, il est proposé de verser des dividendes en espèces d’environ 10,49 milliards de RMB, ce qui représente 20,4% du bénéfice net de la société mère pour la période en cours. La proportion de dividendes en espèces a augmenté pendant trois années consécutives, dépassant 10 milliards de RMB pour la première fois.
La valeur des nouveaux contrats signés a augmenté de 10,3% et celle des nouveaux contrats d’infrastructure a augmenté rapidement. En 2021, le montant total des nouveaux contrats signés par la société s’élevait à 352,5 milliards de RMB, en hausse de 10,3% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le montant des nouveaux contrats signés dans le secteur de la construction et de l’immobilier s’élève respectivement à 31074 / 4221 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 12,1% / – 1,5%. Dans le secteur de la construction, le montant des nouveaux contrats signés pour la construction de logements s’élève à 225,06 milliards de RMB, en hausse de 8,3% d’une année sur l’autre. Il adhère à la stratégie de marketing du « marché haut de gamme, clients haut de gamme et projets haut de gamme» et renforce ses avantages dans les domaines de la construction de logements haut de gamme, tels que les bâtiments industriels, les installations éducatives, les installations médicales et de santé. Le montant des nouveaux contrats d’infrastructure signés s’élève à 843,9 milliards de RMB, en hausse de 24,1% d’une année sur l’autre, l’accent étant mis sur les principaux domaines d’infrastructure, la mise en œuvre de politiques classifiées et la poursuite des travaux, et un certain nombre de projets importants ont été réalisés; Le nouveau contrat d’arpentage et de conception, d’une valeur de 12,9 milliards de RMB, a diminué de 9,8% d’une année sur l’autre. Il a continué de travailler dans les secteurs avantageux de l’urbanisme, du transport aéroportuaire, des sites culturels et d’autres secteurs et a entrepris un certain nombre d’activités représentatives de consultation en conception.
Dans le contexte d’une croissance stable, l’investissement joue un rôle important et les principaux acteurs devraient en bénéficier. À l’heure actuelle, dans le contexte d’épidémies répétées en Chine et d’une situation internationale grave et complexe, l’investissement devrait jouer un rôle plus important pour parvenir à une croissance économique stable. Au cours du premier trimestre de 2022, les investissements dans les infrastructures (à l’exclusion de la production et de l’approvisionnement en électricité, en chaleur, en gaz et en eau) ont augmenté de 8,5% d’une année sur l’autre et le taux de croissance a augmenté de 0,4 PCT d’une année sur l’autre. En tant que chef de file de l’industrie de la construction, l’entreprise a signé un nouveau contrat de plus de 3 billions de RMB en 2021, ce qui devrait bénéficier au développement futur
Suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera de 217,5 / 247,74 milliards de RMB, en hausse de 15% / 13,9% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 576,28 / 639,67 milliards de RMB, en hausse de 12,1% / 11% d’une année sur l’autre, et que le SPE par action sera de 1,37 / 1,52 RMB, ce qui correspond au prix actuel de l’action PE sera respectivement de 4,3 / 3,9 fois, de sorte que la cote « recommandée»
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence sur le marché; Le risque que l’épidémie de covid – 19 affecte l’avancement des travaux; Risque que les créances ne soient pas recouvrées comme prévu.
