Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
Le rendement est conforme aux rapports Express et la cote « surpoids » est maintenue.
Le chiffre d’affaires de Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) 2021q4 est de 410 millions de RMB, en hausse de 14,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net pour la mère était de 68 millions de RMB, en baisse de 4,4% par rapport à l’année précédente. En raison de l’impact de l’épidémie, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 et 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère de 2022 à 2024 sera de 3,0 (- 0,5), 3,8 (- 0,5), 460 millions de RMB, et Le SPE sera de 1,36, 1,74 et 2,11 RMB. Le cours actuel des actions correspond à PE de 25,0, 19,6 et 16,2 fois. Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337)
Les revenus augmentent régulièrement et l’expansion nationale se poursuit.
Sous – produits: le chiffre d’affaires des boissons contenant du lait au cours du quatrième trimestre de 2021 a augmenté de 15,4% d’une année sur l’autre et les nouveaux produits ont donné de bons résultats; Sous – canaux: le chiffre d’affaires du canal de distribution 2021q4 est de 400 millions de RMB, en hausse de 16,7% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des canaux de vente directe s’est élevé à 10 666000 RMB, en hausse de 13,7% par rapport à l’année précédente; Sous – région: 2021q4 les trois principales régions de la Chine de l’Est, du Centre et du Sud – Ouest ont connu une croissance régulière, avec des revenus de 212 millions de RMB, 84 millions de RMB et 68 millions de RMB, en hausse de 6,9%, 18,8% et 28,9% d’une année sur l’autre. L’entreprise a poursuivi son expansion régionale et le marché périphérique a connu une croissance rapide, par exemple, les revenus de la Chine du Nord, de la Chine du Sud, du Nord – Est et du Nord – Ouest ont augmenté respectivement de 55,9%, 142,3%, 93,1% et 123,2% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a lancé de nouveaux produits tels que des boissons Lactobacillus sans gras, des boissons à base de fruits et légumes, etc., et prévoit de lancer des boissons au yogourt à gros grains de fruits remplies aseptiquement et des aliments nutritifs sportifs en 2022, afin d’améliorer encore la structure des produits. En ce qui concerne l’avenir, la croissance constante des produits de base, l’augmentation de la contribution des nouveaux produits, l’expansion nationale continue, la capacité de production continue de libérer, les revenus de l’entreprise peuvent encore augmenter rapidement.
La baisse de la marge nette est principalement due à la baisse de la marge brute et à l’augmentation des frais de vente.
En 2021q4, le taux d’intérêt net de l’entreprise a diminué de 3,3pct à 16,3%, principalement en raison de la baisse du taux d’intérêt brut à la hausse et à la baisse du coût des matières premières telles que la poudre de couverture et les matériaux de couverture, qui a chuté de 3,5pct à 33,6%. 2021q4 est encore dans la période d’expansion régionale, l’entreprise a besoin d’investir dans le développement du marché, le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,5 PCT à 11,5%. En 2022, il y a encore une pression à la hausse sur les matières premières, mais l’entreprise peut atténuer la pression à la hausse sur les coûts en augmentant directement les prix et en améliorant la structure des produits. Les taux de vente devraient rester élevés pendant le développement du marché. À l’heure actuelle, les revenus des régions du Nord, du Nord – Est, du Nord – Ouest et du Sud de la Chine représentent environ 6,8%, ce qui est encore relativement faible. À l’avenir, l’entreprise continuera d’approfondir le marché de la base, d’ouvrir de nouveaux canaux tels que les petits restaurants et la distribution de tous les canaux, qui est encore à l’âge d’or du développement.
Conseils sur les risques: l’expansion de la capacité n’est pas à la hauteur des attentes, l’expansion des canaux n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
